JAKARTA - L’economiste de Bright Institute Awalil Rizky estime que la situation de la dette publique à la fin de 2025 devrait être surveillée, même si le gouvernement a déclaré que le ratio de la dette était toujours en dessous du plafond maximum de la loi.
Selon Awalil, le ministère des Finances n’a pas communiqué détaillément la position de la dette publique au 31 decembre 2025 lors de la présentée de la réalisation provisoire du budget national pour 2025 le 8 janvier 2026.
Le gouvernement a fait valoir que ces chiffres seraient annoncés après la publication du produit intérieur brut (PIB) par l’Institut de la statistique centrale (BPS) afin que le ratio de la dette au PIB puisse être présenté avec plus de précision.
Cependant, Awalil estime que le gouvernement a en fait une estimation du PIB, étant donné que le déficit du budget de l’État pour 2025 s’élevait à 695,1 trillions de roupies, ce qui correspondait à 2,92 % du PIB et, sur la base de ce calcul, le PIB de 2025 devrait atteindre environ 23 805 trillions de roupies.
« Si l’urgence concerne les limites qui ne doivent pas étre dépassées, les deux sont détermines comme un ratio du PIB », a-t-il expliqué dans une déclaration, lundi 12 janvier.
En se basant sur la position de la dette finale de 2024 de 8 813 trillions de roupies, le financement de la dette nette de 2025 de 736,3 trillions de roupies, ainsi que le facteur de la faiblesse de la valeur des changes, Awalil estime que la position de la dette du gouvernement à la fin de 2025 atteindra 9 645 trillions de roupies, soit l’équivalent d’un ratio de la dette au PIB d’environ 40,52 %.
« Il n’a pas encore dépassé les limites prescrites par la loi, et ce sera une raison pour le gouvernement que la condition est toujours sûre. Bien que le ratio de 60% soit une limite, il ne s’agit pas d’une mesure de sécurité ou non », a-t-il dit.
Il a rappellé qu’avant la crise économique de 1998, le ratio de la dette au PIB indonésien avait également été en débâche de 40 pourcent, tandis que le ratio de la dette n’avait été que de 61,74 pourcent à la fin de 1998.
Il a noté que tout au long de la periodée 2015-2025, le ratio de la dette publique a continué à montrer une tendance à la hausse, également avant la pandémie de COVID-19, et la croissance de la dette a été estimée comme dépassant la croissance de l’économie, ce qui pourrait prescrire la capacité du gouvernement à payer le principal et les intérêts de la dette.
Au-delà du ratio de la dette au PIB, Awalil a mis en exergue un autre indicateur, à savoir le ratio de la dette au revenu national et, selon ses calculs, ce ratio devrait atteindre 349,96% fin 2025, le deuxième plus haut taux des deux dernières décennies après l’an de la pandémie 2020 qui a atteint 369,28%.
« Le montant a largement dépassé les limites des meilleures pratiques des ratios recommandés par le Fonds monétaire international (FMI) et le Fonds international pour l’allègement de la dette (IDA). La recommandation du FMI est de 90 à 150 pourcent, et la recommandation de l’IDA est de 92 à 167 pourcent et sur la base de ces indicateurs, la situation n’est pas sûre », a-t-il expliqué.
Du point de vue de la capacité de payer le fardeau de la dette, Awalil estime que le paiement des intérêts sur la dette en 2025 atteindra 514 trillions de roupies, tandis que le remboursement du principal de la dette atteindra environ 800 trillions de roupies, de sorte que le ratio des paiements d’intérêts sur la dette par rapport au revenu national est estimé à 18,65% et le ratio du fardeau de la dette ou le ratio de service de la dette (DSR) est d’environ 47,67%.
Selon lui, le ratio des paiements d'intérêts a dépassé les limites des recommandations du FMI et de l'IDR, tandis que le ratio DSR a dépassé les recommandations du FMI, bien qu'il se situe toujours dans la fourchette de l'IDR.
Awalil a également souligné le déficit de l’équilibre primaire (KP) de 2025 de 180,7 trillions de roupies, ce qui montre que la plupart des paiements d’intérêts sur la dette doivent être financés par l’emprunt de dettes nouvelles, ce qui est risqué pour la viabilité fiscale.
« Si le KP est négatif, cela signifie qu’il n’y a plus de fonds disponibles pour payer les intérêts sur la dette. Une partie ou la totalité des intérêts sur la dette est payée par l’ajout de dettes nées. Divers études, y compris le réexamen du BPK, rappellent que la condition de la securité pour la continuité fiscale est un KP positif », a-t-il expliqué.
Awalil a ajouté que le financement de la dette nette de 2025 de 736,3 trillions de roupies indonesiennes a souvent été mal interprété comme le total des nouveaux tirages de dettes, alors que, avec une estimation de l’amortissement principal d’environ 800 trillions de roupies indonesiennes, le tirage de dettes nées en 2025 est estimé à 1 563 trillions de roupies indonesiennes.
Il estime que la narration du gouvernement selon laquelle la situation de la dette est toujours saine repose trop sur le ratio de la dette au PIB, sans tenir compte d’autres indicateurs de vulnérabilité de la dette.
« Les divers indicateurs de la vulnérabilite de la dette qui sont couramment utilisés pour analyser la condition semblent ne plus être necessaires pour s’en assurer », a-t-il déclaré.
« Il n’est pas exclu que le gouvernement ne remplisse pas partiellement ses obligations de dette, en particulier les intérêts, en 2026. Au moins, la continuité fiscale à moyen et long terme est menacée », a-t-il ajouté.
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