中央銀行が金を追いかける、中東のリスクが引き金になる

金のイラスト。(ドク・アンタラ)

ジャカルタ - 金は、地政学的リスクが高まり、米ドルへの依存が再び懸念される中、国家準備の一部として中央銀行によってますます注目されています。

6月16日火曜日に引用されたアラブニュースの報告によると、世界ゴールドカウンシルの調査が、金塊の追加に対する準備管理者の関心を記録的な水準にまで高めた後、この傾向は強まった。

国家準備金は、外貨、債券、金を含む経済の安定性を維持するために中央銀行が保有する資産です。

湾岸地域にとって、この発見は敏感な時期にやって来ました。湾岸諸国は依然として為替レートとエネルギー取引の基準を通じて米国ドルと強く結びついています。同時に、彼らは変動しやすい石油価格、より厳しいグローバル流動性、そして増加する地政学的リスクに直面しています。

Equiti Groupの市場調査責任者であるAhmed Azzam氏は、World Gold Council 2026の調査は、中央銀行が金に気づいたことを意味しないと述べた。

「2026年の世界ゴールドカウンシルの調査は、金が中央銀行にとって戦略的な資産に急変したことを示していません。このシフトは、特に2022年以降、公式部門による購入が大幅に加速して以来、数年間見られてきました」とアザムはアラブニュースに語った。

アッザム氏によると、調査の主なメッセージは、現在、準備金の管理における金の役割がより制度化され、より計画的であるということです。

世界ゴールドカウンシルは、45%の準備当局者が今後12カ月以内に機関の金保有を増やすと予測していると指摘した。この数字は前年比で2ポイント増加した。

質問に答えた74の中央銀行のうち、54%が金保有を維持すると述べた。減少を予測したのはわずか1%でした。

年次調査は2月5日から5月19日まで実施された。世界ゴールドカウンシルによると、大部分の回答は2月末に中東紛争が始まってから寄せられた。

レポートはまた、地政学的不安定性が現在、準備金の管理における主要な問題としてインフレを超えていると述べています。回答者の88%が、地政学的リスクが彼らの決定に関連していると評価しました。

アッザムは、金の役割の増加は米ドルを放棄するステップとして読むべきではないと強調した。

「この地域は、通貨ベンチマーク、エネルギー取引、国家富裕基金のポートフォリオ、金融市場構造を通じて、ドルと依然として強く関連しています」とアザム氏は述べた。

アッザム氏によると、金は中央銀行や国家機関にリスクを分散する手段を提供し、同時にドルをシステムの中心として位置づける。ドルエクスポージャーとは、資産または準備金が米ドル通貨に依存する程度を意味します。

金融危機時の金のパフォーマンスがベンチマーク

世界ゴールドカウンシルの調査によると、回答者の93%がゴールドを所有しており、前年の81%から増加しています。回答者の90%は、危機時のゴールドパフォーマンスが貴金属を保持する主な理由であると述べています。

もう一つの理由は、金が長期的な価値の貯蓄、インフレの保護者、ポートフォリオのリスク分散のための道具であると考えられていることです。発展途上国の回答者の間で、85%が金は地政学的リスクからの保護者として関連していると述べています。

世界ゴールドカウンシルの中央銀行担当責任者であるShaokai Fan氏は、中央銀行の金への関心は依然として強まっていると述べた。最近の価格下落は彼らの見解をあまり変えなかった。

しかし、中央銀行の需要は金価格が上昇し続けることを意味するものではありません。コンサルタントのMetals Focusは、2026年の中央銀行の金需要は、2022年以前のレベルを上回るものの、トン数ベースで前年比15%減少すると予測しています。

メーサーのグローバルマルチアセットチームのファハド・バダル氏は、調査は中央銀行が今後数年間で金を追加し、ドルへのエクスポージャーを減らしたいと依然として主張していると述べた。

しかし、バダル氏によると、2024年と2025年の金価格の上昇は中央銀行によってのみ促進されるものではない。民間および機関投資家の投資流れも価格を引き上げる。

「投資家が生き残るかどうかは、オープンな質問です」とバダルは言いました。

黄金的前景

彼は、金の見通しはまだ双方向であると評価した。より高い実質収益率と米ドルは、金が安全資産として一部の役割を果たす可能性があります。実質収益率は、インフレを差し引いた後の投資利益であり、安全資産は、市場が不安定になったときに投資家が通常求める資産です。

同調査では、中央銀行が金庫の規制をより真剣に開始していることが示されています。国内の金庫の増加を回答した回答者は、前年比9%から過去12ヶ月で9%に増加しました。

10%の回答者は、以前の調査では2%から増加し、海外の金保管場所を多様化していると回答した。

アッザムは、この詳細が重要であると評価した。国内でより多くの金銀を貯蔵し、金庫の場所を分散することは、価格だけでなく、資産の管理の問題でもあります。

この傾向は湾岸地域にとって意味があります。アラブ首長国連邦は、金取引と精錬の重要な中心地となっています。サウジアラビアも、経済多角化の一環として鉱業と鉱物開発を拡大しています。

一方、中央銀行の関心は消費者の需要とは逆相関的です。世界ゴールドカウンシルのデータによると、高価格と購買力の低下により、2026年第1四半期の湾岸・中東の金飾りの需要は前年比23%減の34.5トンに落ち込んだ。

サウジアラビアは比較的強いです。同国の宝石類の需要は前年比14.6トンから13%減の12.7トンに落ち込んだ。

「金市場は、連邦準備制度理事会の予想、インフレデータ、または安全資産の流れによってのみ動かされるわけではない」とアザム氏は述べた。

「構造的買い手は依然として活発であり、買い手は週ではなく数年にわたって考えています」と彼は言いました。