ルピアはますます圧迫され、BIの予測 - 固定または上昇の間のレートは分割されます

インドネシア銀行。(ドック.アンタラ)

ジャカルタ - 経済学者は、米ドル17,600円前後で歴史的な低水準に達した為替レートに直面して、4.75%のレベルを維持するか、5%のレベルに上昇するBI-Rateの方向について異なる見解を表明しました。

今日、水曜日(20/5)の午後、インドネシア銀行(BI)は、2026年4月の理事会(RDG)の結果における金利政策を発表する予定です。

LPEM FEB UIのマクロ経済学者兼金融市場のテウク・リーフキーは、水曜日にジャカルタで声明で、5%のレベルへの25ベーシスポイント(bps)のBIレートの引き上げは、現在の状況下で中央銀行が行う価値があると考えています。

利上げが信用成長を鈍化させる可能性があるが、インドネシア銀行(BI)の現在の主要な優先事項は、ルピアの安定化に焦点を当てるべきだと評価した。

インドネシアは、4月15日から5月12日にかけて株式市場から1500万米ドルの資本流出、4月15日から5月8日にかけてSBN市場から4億米ドルの流出を記録し、5月11日から12日には約2億2000万米ドルの流入を記録した。

Riefkyは、長期・短期SBNのイールドカーブのフェンomenaflattening yield curveまたは狭まりを強調し、投資家が短期リスクをより高く見ていることを示し、短期債券からの資本流出は長期よりも大きくなっています。

為替供給を維持し、フローを促進するために、BIは2026年を通じて約214兆ルピアのSRBIの残高を増やし、SRBIの平均加重クーポンは4月中旬の5.89%から5月13日に6.4%に上昇し、2026年初頭には4.9%に上昇しました。

通貨準備も、ルピアを安定させるために過去4ヶ月で100億ドル以上失われました。しかし、BIの介入は、ルピアが依然として弱体化し続けているため、あまり効果的ではないと考えられています。

Riefky氏は、ルピアの業績は、暦年ベースで5.50%の弱体化を伴う他の新興国の通貨と比較して、特に悪かったと述べ、トルコリラとインドルピーにのみ優れていたと述べた。

他の新興国の通貨が経験したように、外的な要因がルピアの減価に明らかに役割を果たしているにもかかわらず、彼は、国内要因もルピアの弱体化に大きく貢献し、そのうちの1つは、低税率の財政持続可能性に対する投資家の懸念に関連していると警告した。

一方、BCAのチーフエコノミストであるデビッド・スムアールは、BIは依然としてBI-Rateを保持し、インフレは中央銀行の予測範囲内にあるため、まだそうであると述べた。

しかし、政府が燃料価格、特に補助金付き燃料を調整した場合、BI-Rateはインフレ予想の増加を予測するためにより速く引き上げられる可能性があります。

インデフ・マクロ経済・金融センターの責任者であるM.リザル・タウフィクーラマン氏は、BI-Rateを引き上げるオプションは、ルピアの圧力を和らげ、市場の信頼を維持するために十分に論理的であると考えています。しかし、このオプションは、信用、消費、および減速し始めた実体経済をさらに圧迫する危険があります。

一方、BIが利率を4.75%のレベルに維持すれば、成長余地はより守られているが、ルピアに対する圧力と市場の認識は増加する可能性がある。

彼によると、BIが依然として為替介入、SRBI、国内非デリバブルフォワード(DNDF)、および流動性管理を通じて安定化を強化しながら金利を維持する可能性は最も高い。

「このステップは、より積極的な金利上昇の影響を十分に耐えるのに十分な国内経済状況の中でより現実的です」とリザル氏は述べた。

マイヤン銀行インドネシアのグローバル・マーケット・エコノミスト、ミダル・ガンアルト氏は、BI-Rateの引き上げは、最終的には実体経済に負担をかける他の金利を引き上げる可能性があるため、必要ではないと評価した。特に、米ドルの交換レートが高く、事業拡大のコストが高まっている中。

彼は、金融市場がアウトフローシングの圧力と、海外配当やハッジシーズンのような季節要因によるドル需要の増加に直面しているにもかかわらず、基準金利を引き上げることなくルピアの強化を達成できると考えています。

Myrdal氏によると、輸出による外貨換算を最大化すれば、ルピアは強くなるはずだ。BIの積極的な金融介入は、金融市場での潜在的なアウトフローを予測するのに役立つと見なされています。さらに、貿易黒字が増加し、金融市場からの潜在的なアウトフローが制御されたままである場合、ルピアは依然として強くなる可能性があります。