ジャカルタ - 世界的な投資家は動きを控えるようになっています。中東での戦争と原油価格の上昇により、市場は防御モードに移行しました。4月2日木曜日のThe Straits Timesのレポートを引用して、投資家はリスクを減らし、現金を増やし、エネルギー部門やより安全と見なされる資産に資金を移動しました。
移転は3月を通して明確に見られました。景気循環に敏感な資産は放棄され始めました。代わりに、エネルギーのような防御的なセクターは実際に追跡されました。アクティブな投資マネージャーもリスクエクスポージャーを削減しました。現金比率は上昇し、米国株式の配分はここ数週間大幅に減少し、ヘッジファンドの純レバレッジも減少しました。
オックスフォード経済研究所のグローバル新興市場責任者であるガブリエル・スターン氏は、投資家は現在、大きな不確実性の中でポートフォリオを整理することに忙しいと述べた。スターン氏は、不確実性に対処しながら、人々は彼らの割り当てのリスクを軽減し、ポートフォリオの現金所有権を増やすと述べた。スターン氏によると、投資家はまた、長期的な石油価格ショックの影響を受けにくい資産に切り替えています。
石油価格の高騰は、世界的な成長が弱まり、インフレが再び上昇し、中央銀行がより積極的になる可能性があるという新たな懸念を引き起こしました。ゴールドマン・サックスは、この状況がマルチアセットポートフォリオを圧迫し、特に株式60%と債券40%を含む60/40ポートフォリオでは、多様化の余地が狭まっていると評価しています。株式と債券が同時に下落すると、投資家のクッションや予備品も薄くなります。
ゴールドマン・サックスのリスク・アペタイト指標は現在、ゼロに近づいています。2026年初頭には、市場は依然として「ゴールドロック」シナリオ、すなわち世界的な成長が依然として強固で、インフレが低下し、政策支援が継続することを賭けていました。今、この仮定は、戦争とエネルギーインフレという2つの圧力によって揺さぶられています。
シンガポールでは、ストレイト・タイムズを参考にしたところ、現地の市場で販売されている資金は、オープンファンドとETFのモーニングスター・ダイレクトの初期推定によると、3月1日から26日にかけてエネルギー株に6億6800万ドルの純流入を記録した。一方、米国固定収益は6億4600万ドルの純流出を記録した。貴金属株も3億5500万ドルの純流出を記録した。
世界的に見ると、ブルームバーグ・インテリジェンスは、紛争が始まって以来、約100の貴金属およびコモディティETFから約110億ドルが流出していると指摘しています。これは、記録された最大の月間流出です。金ファンドは、70億ドル以上の償還で最も打撃を受けましたが、銀ETFは約14億ドルの流出を記録しました。
一方、世界のエネルギー株への資金流入は数年間で最高の水準に上昇した。関心はまた、石油、公用事業、産業、インフラ、インフレ関連債券、およびヘッジとしての米ドルにETFを流入させました。
Sterneは、投資格付けの国債は、米ドルの強化とエネルギー輸出の増加に支えられ、現在より魅力的であると評価した。オックスフォード経済学も、高収益国債の債務見通しを中立的な位置に引き上げましたが、市場が本当にリスク回避モードに入ったら、資産が脆弱であることを思い出させました。
一方、外国為替と現地通貨債務は、より長期にわたるインフレショックに対してより敏感であるため、アンダーウェイトポジションに引き下げられています。「より長期的な原油価格ショックは、サプライチェーンの問題を深め、インフレ予想を押し上げ、リターンを押し上げるだろう」とSterne氏は述べた。彼は、2026年第2四半期にブレント価格が平均113ドル/バレルに達し、2028年に危機前の水準に戻ることを予測しています。現在、5月のブレント契約は106ドル/バレルで取引されています。
市場が慎重になっているにもかかわらず、ゴールドマン・サックスは株式への資金流入がマイナスに転じたわけではないと指摘した。これは、一部の投資家が価格が下落したときに、特にヨーロッパと日本でまだ買い付けをしようとしていることを示しています。しかし、スターンは、ホルムズ海峡がまだ閉鎖され、リスクがまだ収束していない限り、この動きは必ずしも安全ではないと警告した。
彼は、新興国市場には、現在の石油価格ショックの影響を抑制するためのクッションや予備品がまだあると考えています。スターン氏によると、現在の圧力は、2008年の危機やパンデミック期のような債務危機のような金融システムの損傷につながっていません。しかし、戦争が収束する前に、投資家はまだ警戒しているようです。
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