経済学者:1ドル=17,000ルピアに近づいた為替レート、BIは外貨管理を強化する必要がある

イラスト。 (写真:ドック。アンタラ)

ジャカルタ - マイケン・インドネシアのグローバル・マーケット・エコノミスト、ミダル・ガンルトは、インドネシア銀行(BI)は、ルピアの交換レートが1ドルあたり17,000ルピアに近づいたことに対応して、国内為替市場での外国為替(外貨)供給の管理を強化する必要があると考えています。

ミルダル氏は、ルピアに対する圧力は主に国内のドルの需要と供給の不均衡によって引き起こされると評価した。

彼によると、需要の面では、外貨需要は依然として比較的一貫しており、特に輸入業者と外債の支払義務から来ています。増加が発生した場合、増加は依然として年初めの季節的なものと見なされます。

一方、国内市場での外貨供給は比較的限られているように見えます。Myrdalは、これは輸出業者、特に非エネルギー天然資源の輸出業者が、輸出収入をルピアに最適に換算していないためであると推測しています。

この状況は、ドルの入手可能性と国内外為替ニーズの間の不平等を引き起こし、ドルが強くなり、ルピアが圧迫される傾向があります。

「それは私たち(国内要因)の観点から見ればそうです。なぜなら、私の意見では、私たちの根本的な要因は、実際にはルピアがドルに対して強化されるべきであるという状況につながるからです。しかし、これは実際には逆です」と彼は1月20日火曜日にアンタラが引用したように言いました。

したがって、中央銀行は、輸出業者が輸出ドルをすぐにルピアに変換するように呼びかけることなど、国内市場での外貨供給の増加を促進する必要があるとMyrdal氏は述べた。

この場合、政府の役割も、国内での外貨循環を促進する政策を強化するために重要であると考えられている。

「現在のルピアの弱体化は、我々の金融市場に流入する流入の真っ只中に起こっています。また、67ヶ月連続で貿易収支が黒字であり、第3四半期(2025年)の時点でのキャッシュフロー取引収支が黒字であるという状況の中にも起こっています」とMyrdal氏は述べています。

さらに、BIは、国債(SBN)市場、ルピアスポット市場、NDF(非デリバブルフォワード)およびDNDF(国内非デリバブルフォワード)の取引、および為替スワップ取引など、安定化措置として介入を継続する必要もあると彼は付け加えた。

別途連絡を受けた、経済開発金融研究所(Indef)のマクロ経済・金融センターの責任者であるMリザル・タウフィクーラマンも同様の見解を表明した。彼によると、政策対応の観点から、スポット市場での介入に頼るだけでは為替レートの安定化は不十分です。

「データは、圧力が短期的な資本流入から生じた場合、従来の介入の有効性が限られていることを示しています。したがって、より適切なアプローチは、スポット市場での介入、為替デリバティブ、およびボラティリティを抑制し、投資家の信頼を維持するための債券市場の安定化の組み合わせです」とRizal氏は説明しました。

それ以外に、国内外為替供給の強化、特に輸出収益外貨(DHE)の最適化を通じて、ルピアの安定性が外国資本の流れに完全に依存しないように、強化を継続する必要があると彼は付け加えた。

リザル氏によると、現在1ドル=17,000ルピアに近づいているルピアの弱体化は、国内経済の基礎の悪化よりも、世界的な循環的な圧力により反映されている。

データによると、米ドルの強化は依然として米国財務省の利回りと、より長く続く世界的な金利の見通しによって支えられている。その影響はインドネシアだけでなく、アジアの新興市場諸国の通貨の大部分にも圧力をかけている。

しかし、ルピアは、国内金融市場の構造がまだ外国のポートフォリオの動きに対して十分に開放的であるため、比較的敏感です。したがって、グローバルセンチメントの変化は為替レートに迅速に反映されます。

「しかし、この弱さは、制御された変動範囲内に留まる限り、危機のシグナルとして分類することはできません。国内インフレは依然として目標を達成しており、対外バランスは比較的堅調であり、外貨準備は短期的不安を和らげるのに十分なレベルにあります」とリザル氏は述べています。

彼は、現在の為替レートの圧力は、経済の構造的不均衡ではなく、市場の心理的要因とポートフォリオの調整に起因していると付け加えた。

新しい政策警報は、減価償却が継続し、インフレ予想、債務調達コスト、または金融セクターの安定性に広がり始めると、本当に関連性があると見なされます。

「ルピアの安定化、さらには強化の機会は依然として開かれていますが、自動的ではありません」とリザル氏は述べた。