エコノミスト:BI金利が下がれば、実質セクターへの金融政策の移転が強化される

インドネシア銀行ビル。(カリサ・アウレリア・トゥカン/VOI)

ジャカルタ - マクロ経済・金融センターIndef M Rizal Taufikurahman所長は、ベンチマーク金利(BI-Rate)が引き下げられれば、このステップは金融政策の実体セクターへの移行を強化するための戦略的性質であると評価しました。

彼は、BI-Rateが25bps削減され、4.50%に削減されると推定しています。インフレ率が3%を下回って安定している中、実質金利は依然としてプラスであり、為替レートを過度に押し下げることなく金利を引き下げる余地があります。彼によると、運転資金と投資ローンも、今年上半期に拡大が鈍化した後、さらなる押し上げる必要があります。

「25bps(今月4.50%に削減する見通し)の引き下げは、昨年9月に始まった緩和サイクルの持続可能性を確認すると同時に、より広範な財政政策の方向性で政策の調整を維持するでしょう。そうすれば、BIはインフレの信頼性を失うことなく成長を維持する上での政策相乗効果を強化することができます」と、10月22日水曜日にAntaraが引用したRizal氏は述べています。

リサールは、流出のリスクは確かに高まっているが、控除が徐々に実行され、積極的な三重介入を伴う限り、それはまだ制御下にあると見ている。金利と米ドルの差は縮小するが、BIの外貨準備は短期的なボラティリティを維持するのに十分である。

一方、インドネシアのプレミアム利回りが依然として比較的魅力的であるため、ポートフォリオの流出の一部は、株式と国債への資本流入によって相殺され始めています。

「BIが市場コミュニケーションをしっかりと維持し、外国為替業務を強化しているという記録により、25bpsの削減は安定性を揺るがすことはありません。リスクは制御されており、景気回復の利益はより大きい」と彼は語った。

しかし、利下げの遅れも誤った動きではありません。BIが金利を4.75%に抑えることを選択した場合、リサール氏は、資本流出の混乱と為替レートの圧力の中で金融の安定が優先されるという明確な考慮事項であると述べた。

第3四半期末以降に発生した外国ポートフォリオの流出により、ルピアの弱体化は米ドルあたり16,500ルピアに近づいています。

このような状況では、待って見るという態度は、BIが為替レートと外貨準備を維持することに向けていることを市場に示すでしょう。

「金利に強い政策は、世界的な圧力が緩和するまで、またはFRBの政策の方向性がより明確になるまで、論理的な防衛力になる」とリサールは述べた。

本日、BIは、理事会(RDG)の結果に関する記者会見において、ベンチマーク金利政策の方向性を発表します。2025年9月のRDGでは、BI-Rateは25bps削減され、4.75%の水準になりました。

この減少に伴い、中央銀行は昨年以来、ベンチマーク金利を6倍の合計150bps引き下げました。この減少は、2024年9月、そして2025年1月、5月、7月、8月、9月に発生しました。