Indef:財政注入は経済を回復させない、問題はライアルセクターに存在する

経済金融開発研究所(INDEF)のプログラムディレクター、エイシャ・マグフィルハ・ラクビンのスクリーンショット。(アンタラ)

ジャカルタ - 経済金融開発研究所(Indef)は、経済停滞の問題をコミュニティにより多くの財政を支出することによってのみ克服できると考えると、政府は間違っていると考えています。

IndefのディレクターであるEisha Maghfiruh Rachbini氏によると、主な問題は実際のセクターにあり、依然として不確実性、助長されていない規制、およびビジネスアクターの信頼の低さに悩まされています。

「この政策は、BIから銀行に資金をシフトするだけで、流動性を高めて実質セクターを奨励することを目的としており、必ずしも問題を解決するとは限りません。購買力の低下により公共需要が減少している時代や、供給側でも、高い不確実性の中で実質セクターは減速しています」と彼は9月28日(日)の公式声明で述べました。

データに基づいて、エイシャ氏は、実際のセクターは確かに落ち込んでいると述べた。これは、2025年1月から6月の自動車販売が急落し、卸売が8.6%減、小売が9.5%減少したことによるものです。その後、製造業PMIは第2四半期を通じて縮小圏にあり、外国直接投資(FDI)は217.3兆ルピアから202.2兆ルピアに縮小した。

さらに、エイシャ氏は、内需も弱まったと述べた。家計消費は減速し、インフレ率は2025年1月から7月には前年同期の1.07%から2.37%に上昇し、レイオフは2025年上半期に32%増加しました。

「消費者信頼感指数が3月の121.1から6月の117.8に低下したことに反映され、消費者信頼感も低下した」と彼は述べた。

したがって、英社によれば、財政政策は、実際に金融市場に不均衡をもたらす流動性を濫させるのではなく、経済的バランスを維持することに向けられるべきです。

「財務大臣はまた、これらの資金の配置が金融市場と実際のセクターに与える影響をより包括的に考える必要があります。なぜなら、過度の流動性注入は新たな問題を引き起こす可能性があるからです」と彼は言いました。

実際、銀行の流動性は問題ではない、と彼は続けた。2025年7月現在のLDR比率は87%で、OJKの安全限界である94%をはるかに下回っています。わずか6.7%の信用成長率は、預金の伸び6.6%とほぼ同等ですが、AL/預金比率は7月時点で27.08%の範囲で安定しています。

その後、SBNとSRBIへの配置は約790兆ルピアです。未払いの貸出増加率は、2024年6月と比較して、2025年6月には9.51%でした。この数字は非常に高く、ペルセロ銀行の未払いローンの伸びでさえ20.9%に達し、ビジネス界の不確実性を反映しています。一方、信用の伸びは2025年7月時点で7%です。

「このデータは流動性の問題を反映していませんが、業界や企業が事業を運営する上で高い不確実性に直面している信用需要の弱い側面を反映しています」と彼は言いました。

エイシャ氏は、9月の第1週あたりのインドネシア銀行の金融オペレーションポジションは、2024年9月の第1週の904兆ルピアから991兆ルピアに達したと述べた。これは、信用に振り向けられていない過剰流動性の存在を反映している、と彼は述べた。代わりに、過剰流動性の大部分(約70%)は、高い金利のためにSRBIに置かれています。

一方、2025年9月の第1週のSBNにおける銀行資金のポジションは、2024年の同時期の1,505兆ルピアから1,545兆ルピアに達しました。

このデータを振り返って、エイシャ氏は、現在の課題は実際には弱い信用需要にあると述べた。彼によると、政府は人々の購買力を奨励するために財政政策戦略を実行する必要があります。

「経済を安定させる上での財政政策の役割は、人々の購買力、特に低所得者の購買力が低下しているときにショックのクッションとして意図されています」と彼は言いました。

したがって、Indefによると、政府は人々の購買力を奨励し、消費者、特に低所得層の信頼を向上させるために財政政策を指示する必要があります。8 + 4インセンティブパッケージを含む実行中の刺激は、短期的な効果しか持たないので不十分であると考えられています。

「所得分配の継続的な改善と内需側の強化がなければ、財政介入が停止されれば刺激効果はすぐに沈静化するだろう」と英社は述べた。

英社は、構造改革のない流動性注入は、実際には金融部門と現実部門の分離を深めるリスクがあると述べた。

「投資環境とビジネスを改善するための構造改革は、ビジネス界が拡大するようにビジネスの確実性を高めるために絶対に必要です」と彼は説明しました。