JAKARTA - भारतीय केंद्रीय बैंक एक दुविधा का सामना करना शुरू कर दिया है जिसे इंडोनेशिया भी जानता है। मुद्रा को कमजोर करने या ब्याज दरों को बढ़ाने के लिए जब अर्थव्यवस्था अभी भी महंगी ब्याज से प्रभावित होने के लिए संवेदनशील है।
बुधवार, 3 जून को उद्धृत सीएनबीसी की एक रिपोर्ट के अनुसार, अधिकांश अर्थशास्त्री अनुमान लगाते हैं कि भारतीय रिजर्व बैंक या आरबीआई शुक्रवार को मौद्रिक नीति बैठक में 5.25% पर रेफरेंस ब्याज दर, यानी ऋण के लिए एक आधार बनाए रखेगा। हालांकि, ब्याज दरों में वृद्धि की संभावना अभी भी बंद नहीं हुई है। कारण, रुपया कमजोर है, मुद्रास्फीति निशाना बना रही है।
सीएनबीसी ने आरबीआई के फैसले से पहले नौ अर्थशास्त्रियों का सर्वे किया। अधिकांश ने देखा कि ब्याज दरों में वृद्धि की संभावना साल के अंत तक हो सकती है। लेकिन एक छोटा सा हिस्सा अनुमान लगाता है कि आरबीआई डॉलर के मुकाबले रुपये को इतिहास में सबसे निचले स्तर पर लाने के लिए तेजी से आगे बढ़ सकता है।
बर्नस्टीन में प्रबंध निदेशक और भारत के शोध प्रमुख वेनूगोपाल गारे ने कहा कि ब्याज दरों में वृद्धि वास्तव में अधिक समझ में आती है। इनसाइड इंडिया सीएनबीसी कार्यक्रम में, उन्होंने कहा कि यह कदम भारत को वैश्विक ब्याज दरों की दिशा के अनुरूप कर सकता है और निवेशकों के धन को बाहर निकालने वाली पूंजी प्रवाह को रोकने में मदद कर सकता है, जो भारत के बाजार से बाहर निकलता है।
नीति निर्माताओं के लिए सबसे बड़ा दबाव वर्तमान में मुद्रा की अवमूल्यन है। इसका मतलब है कि मुद्रा का मूल्य दूसरे मुद्रा के मुकाबले कमजोर हो जाता है, इस मामले में डॉलर के मुकाबले रुपया।
भारत एकमात्र ऐसा देश नहीं है जिसने एक कठिन स्थिति बनाई है। इंडोनेशिया पहले ही 20 मई को 50 आधार अंकों या 0.5% की ब्याज दर बढ़ा चुका है, जो रुपये के कमजोर होने को रोकने के लिए बाजार के अनुमान से अधिक है। श्रीलंका ने 26 मई को 100 आधार अंकों या 1% की ब्याज दर भी बढ़ाई, जो चार साल में सबसे बड़ा इजाफा है।
रुपया आयात बिल और बाहर निकलने वाले पूंजी प्रवाह द्वारा दबाया जाता है। रॉयटर्स के हवाले से सीएनबीसी ने बताया कि भारत सरकार ने कई आपातकालीन कदम उठाए, जिसमें सरकारी बैंकों के माध्यम से डॉलर बेचना भी शामिल था। सरकार ने मांग को दबाने और विदेशी मुद्रा भंडार, यानी देश की विदेशी मुद्रा स्टॉक को बनाए रखने के लिए सोने पर आयात शुल्क भी बढ़ाया।
उसी रिपोर्ट में, सीएनबीसी ने कहा कि रुपया अभी भी एशिया में सबसे कमजोर मुद्राओं में से एक है। बाजार भी 100 रुपये प्रति डॉलर के महत्वपूर्ण आंकड़े पर नजर रखता है।
RBI के गवर्नर संजय मल्होत्रा ने पहले कहा था कि केंद्रीय बैंक विदेशी मुद्रा बाजार में मूल्य निर्माण को व्यवस्थित रूप से चलने के लिए आवश्यक कुछ भी करेगा। 25 मई को मिन्ट की वेबसाइट पर एक बयान में सीधे ब्याज दरों में वृद्धि का उल्लेख नहीं किया गया था, लेकिन यह संकेत दिया कि सभी विकल्प अभी भी खुले हैं।
समस्या यह है कि दबाव केवल मुद्रा से नहीं आता है। मुद्रास्फीति भी दिखाई देने लगी है।
भारत की मुद्रास्फीति अभी भी RBI के 4% के लक्ष्य से नीचे है। हालांकि, अर्थशास्त्री ऊर्जा की बढ़ती कीमतों, कमजोर रुपये और मौसम के कारण खाद्य उत्पादन में व्यवधान से एक नया जोखिम देखते हैं।
HDFC बैंक के मुख्य अर्थशास्त्री साक्षी गुप्ता ने कहा कि मुद्रास्फीति का खतरा ऊर्जा लागत में वृद्धि से हो सकता है जो उपभोक्ताओं को आगे बढ़ाया जाता है और एल नीनो के कारण मौसम की गड़बड़ी। एल नीनो समुद्र के सतह के तापमान को गर्म करना है जो बारिश के पैटर्न को बाधित कर सकता है।
अप्रैल में, उपभोक्ता मुद्रास्फीति, या लोगों द्वारा महसूस की जाने वाली वस्तुओं की कीमतों में वृद्धि, 3.48% तक छह महीने तक बढ़ गई, भले ही सरकार तब भी एसपीबीयू में ईंधन की कीमतों को रोक रही थी। पिछले दो हफ्तों में, ईंधन की कीमत कई बार बढ़ी है। इससे मुद्रास्फीति तेजी से बढ़ सकती है।
ईंधन की कीमतों में संचयी वृद्धि 7.5 रुपये प्रति लीटर तक पहुंच गई, जो सिटी के शुरुआती अनुमान 5 रुपये से अधिक थी। इसलिए, सिटी ने मार्च 2027 को समाप्त होने वाले वित्तीय वर्ष के लिए भारत की औसत मुद्रास्फीति का अनुमान 4.6% से बढ़ाकर 4.9% कर दिया है।
सिटी अभी भी RBI की मौद्रिक नीति समिति, ब्याज दर निर्धारित करने वाली संस्था, जून में ब्याज दरों को रोकने का अनुमान लगा रही है। हालांकि, यह संस्था अगस्त और अक्टूबर में दो बार, क्रमशः 25 आधार अंकों की वृद्धि का अनुमान लगाती है।
एक और खतरा मौसम से आता है। संयुक्त राष्ट्र महासचिव एंटोनियो गुटेरेस ने कहा कि एल नीनो 90% की निश्चितता के साथ आने की संभावना है। उन्होंने इसे एक तत्काल जलवायु चेतावनी कहा।
भारत के लिए, यह सामान्य मौसम का मामला नहीं है। देश के लगभग 60% कृषि क्षेत्र वर्षा पर निर्भर करता है। मानसून का अनुमान भी 90% से 92% की पिछली अनुमान से कम, लंबी अवधि के औसत से कम हो गया है। यदि यह सही है, तो यह 11 वर्षों में सबसे खराब मानसून हो सकता है।
खाद्य मुद्रास्फीति अप्रैल में 3.87% से बढ़कर 4.2% हो गई। दबाव और भी अधिक भारी हो गया क्योंकि भारत भी खरीफ मौसम, भारत के प्रमुख फसल मौसम के दौरान मानसून के दौरान उर्वरक की कमी का खतरा झेल रहा है।
FAO के मुख्य अर्थशास्त्री मैक्सिमो टोरेरो ने चेतावनी दी कि खाड़ी संघर्ष और सामान्य से कम बारिश के मौसम से आयात लागत बढ़ सकती है, घरेलू उर्वरक की आपूर्ति कम हो सकती है, और खाद्य कीमतों, विशेष रूप से गेहूं, चावल और सब्जियों को दबा सकती है।
यहां, RBI की स्थिति मुश्किल हो जाती है। ब्याज दरों को रोकना अर्थव्यवस्था को अधिक स्वतंत्र रूप से आगे बढ़ने में मदद कर सकता है, लेकिन रुपया और भी दबाव में हो सकता है। ब्याज दरों में वृद्धि ने मुद्रा को रोक दिया, लेकिन ऋण लागत भी बढ़ी।
भारत अब कई विकासशील देशों के लिए एक परिचित मोड़ पर है। उन्हें मुद्रा की रक्षा करनी है, मुद्रास्फीति को रोकना है, और सुनिश्चित करना है कि अर्थव्यवस्था आगे बढ़ती रहे।
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