ऋण भार बढ़ता है, अर्थशास्त्री राजकोषीय प्रभुत्व के जोखिम को याद करते हैं

JAKARTA - बैंक परमेटा के मुख्य अर्थशास्त्री जोसुआ पैरदेदे ने सरकार के ऋण ब्याज के बोझ में वृद्धि और समान स्तर के देशों की तुलना में सकल घरेलू उत्पाद (टैक्स टू जीडीपी रेशियो) के लिए कर के अनुपात में अभी भी कम होने के साथ राजकोषीय प्रभुत्व की संभावना को याद किया।

उनके अनुसार, यह स्थिति घरेलू वित्तीय बाजार को विदेशी पूंजी प्रवाह और रुपिया विनिमय दर में उतार-चढ़ाव के प्रति और भी संवेदनशील बना सकती है।

जोसुआ ने कहा कि राजकोषीय दबाव और सरकारी बॉन्ड (एसबीएन) जारी करने की आवश्यकता में लगातार वृद्धि ने इंडोनेशिया को वित्तीय बाजार की स्थिरता बनाए रखने के लिए विदेशी धन प्रवाह पर बहुत अधिक निर्भर बना दिया है, साथ ही साथ चालू लेनदेन घाटे को वित्त पोषित किया है।

इसलिए, उन्होंने कहा कि वैश्विक निवेशकों का विश्वास इंडोनेशिया की राजकोषीय विश्वसनीयता के लिए एक महत्वपूर्ण कारक है, खासकर जब वैश्विक भावनाएं खराब होती हैं और पूंजी बहिर्वाह का जोखिम बढ़ता है।

"विदेशी प्रवाह की अभी भी हमें आवश्यकता है क्योंकि संरचनात्मक रूप से चालू लेनदेन घाटा को वित्तीय खाते (चालू लेनदेन) में अधिशेष द्वारा वित्त पोषित किया जाना चाहिए," मकासार में एक पत्रकार प्रशिक्षण में, रविवार, 24 मई को उद्धृत किया गया।

उन्होंने समझाया कि ऋण ब्याज के बोझ में वृद्धि के कारण राजकोषीय स्थान की कमी सरकार को ऋण भुगतान की लागत को बढ़ाए बिना ब्याज दरों को स्थिर रखने के लिए प्रेरित कर सकती है, और अर्थशास्त्र के सिद्धांत के अनुसार, इस स्थिति को राजकोषीय प्रभुत्व के रूप में जाना जाता है।

"जब सरकारी ब्याज भार बढ़ता है, तो सरकार की यह इच्छा होती है कि ब्याज दर अपेक्षाकृत स्थिर है ताकि यह ब्याज भार लगातार बढ़ न जाए," उन्होंने कहा।

जोसुआ ने कहा कि यह संकेत तब दिखाई देने लगा जब वित्त मंत्री पुरबया युधि सादेवा ने विदेशी पूंजी के बाहर निकलने की धाराओं के बीच SBN बाजार को स्थिर करने और उपज को नियंत्रित रखने के लिए बॉन्ड स्टेबलाइजेशन फंड को सक्रिय किया, जिसने रुपये को दबाया।

उनके अनुसार, वित्तीय प्रभुत्व की स्थिति विदेशी निवेशकों और अंतरराष्ट्रीय रेटिंग एजेंसियों दोनों के लिए चिंता का विषय है क्योंकि यह एसबीएन और रुपिया मुद्रा सहित घरेलू वित्तीय परिसंपत्तियों के जोखिम की धारणा को प्रभावित करता है।

उन्होंने कहा कि यदि निवेशक देखते हैं कि राजकोषीय स्थान सीमित हो रहा है जबकि सरकार के वित्तपोषण की आवश्यकता बढ़ रही है, तो घरेलू बाजार से विदेशी धन के बाहर निकलने की संभावना बढ़ जाएगी और रुपये के विनिमय दर को दबा सकती है।

उनके अनुसार, विदेशी निवेशकों की भागीदारी अभी भी भुगतान संतुलन को बनाए रखने और बाहरी स्थिरता को बनाए रखने के लिए बहुत आवश्यक है।

"इसलिए हम विदेशी निवेशकों की आंखों को बंद नहीं कर सकते क्योंकि वे हमारे वित्तीय बाजार के वित्तपोषण के लिए महत्वपूर्ण बने हुए हैं," उन्होंने समझाया।

इसके अलावा, जोसुआ ने कहा कि निवेशकों का ध्यान वर्तमान में केवल APBN घाटे पर नहीं है, जो अभी भी जीडीपी के 3 प्रतिशत से कम है, बल्कि राज्य की आय की गुणवत्ता पर भी है, जिसे अभी भी इष्टतम नहीं माना जाता है।

उन्होंने इंडोनेशिया के टैक्स टू जीडीपी अनुपात पर प्रकाश डाला, जो जीडीपी के 13.3 प्रतिशत स्तर पर है, जो फिलीपींस के 14.8 प्रतिशत, भारत के 17.7 प्रतिशत और वियतनाम के 19 प्रतिशत जैसे कुछ देशों की तुलना में अभी भी कम है।

"जो रेटिंग एजेंसी देखती है वह कर से GDP हम अभी भी कम है। हमारी आय क्षमता बहुत बड़ी खर्चों को बनाए रखने के लिए पर्याप्त अनुकूल नहीं है," उन्होंने समझाया।

दूसरी ओर, जोसुआ सरकार के उस कदम को समझते हैं जो अर्थव्यवस्था की विकास गति को बनाए रखने के लिए राज्य खर्च या बजट के सामने लोडिंग को पूरा करने में तेजी लाता है।

हालांकि, उन्होंने कहा कि बाजार यह देखना जारी रखेगा कि क्या खर्च में तेजी अर्थव्यवस्था के लिए उत्पादक और सतत प्रभाव डालने में सक्षम है या नहीं।

"यदि खर्च उत्पादक है और अर्थव्यवस्था को चला सकता है, तो यह निश्चित रूप से अच्छा है क्योंकि GDP इसे बड़ा बनाता है," उन्होंने कहा।

इसके अलावा, उन्होंने यह भी कहा कि यू.एस. डॉलर में ऋण के लिए निर्भरता अभी भी रुपये की स्थिरता के लिए एक चुनौती है।

जोसुआ ने कहा कि सरकार ने डॉलर के वित्तपोषण पर निर्भरता को कम करने और वैश्विक निवेशकों के आधार का विस्तार करने के लिए डिमसम बॉन्ड, कंगारू बॉन्ड जैसे उपकरणों के माध्यम से वैश्विक बॉन्ड जारी करने की विविधता शुरू की है, साथ ही पांडा बॉन्ड की योजना भी बनाई है।