الأجانب تسليط الضوء على القانون الإندونيسي بشأن عدم دفع ديون جارودا اندونيسيا 500 مليون دولار، كيف مصير الدائنين؟
جاكرتا - تثير حالة تخلف جارودا إندونيسيا عن سداد صكوك عالمية بقيمة 500 مليون دولار تساؤلات حول كيفية إعادة هيكلة الصكوك وحلها وتنفيذها في إندونيسيا. وقد ذكرت ذلك وكالة تصنيف الديون الدولية فيتش للتصنيف الائتماني.
"السابقة القانونية للتنفيذ الفعال غير موجودة في العديد من الولايات القضائية حيث إصدار الصكوك أمر شائع، بما في ذلك في إندونيسيا"، وقال مدير وكالة فيتش للتصنيف الائتماني اندونيسيا أولي Prayudi، ونقلت يوم الجمعة، 9 يوليو.
وقال إنه لا يزال من غير المؤكد ما إذا كان حاملو الشهادات سيتمكنون من إنفاذ حقوقهم التعاقدية في المحاكم ذات الصلة.
"فيتش لا تقيم جارودا أو صكوكها، ولكنها تراقب تطورها عن كثب"، قال أولي.
وعلاوة على ذلك، يمكن أن تجعل متطلبات الشريعة حل التخلف عن سداد الصكوك أكثر تعقيدا من حل التخلف عن سداد السندات. يضاف التعقيد أيضا إلى هيكل رأس مال جارودا، الذي يتكون من عدة أنواع من أدوات الدين، بما في ذلك الصكوك، والتسنيد المدعوم بالأصول، والقروض المصرفية، والعوملة، وتأجير الطائرات.
"وهذا يشمل مختلف الأطراف على الشاطئ. وتملك السلطات أكثر من 60 في المئة من أسهم جارودا، ولا تتضمن عروض الصكوك التي تقدمها الشركة ضمانات حكومية أو مالية".
وفي ملاحظات أولي، لا يزال وباء فيروس كورونا المستمر يشكل خطرا رئيسيا على تعافي جارودا وغيرها من الشركات المصدرة للصكوك ومقرها إندونيسيا، حيث بلغت حالات التخلف عن سداد صكوك الشركات المحلية ذروتها عند 4.2 في المائة في عام 2020 (2019: 0.6 في المائة).
"نحن نصنف إندونيسيا في المجموعة دال تحت معايير تقييم التعافي العلاجي الخاصة ببلدنا. والبلدان التي تقع تحت هذه المجموعة هي بلدان لا يدعم فيها القانون حقوق الدائنين أو يحد فيها التقلب الكبير في إنفاذ وإنفاذ أي مطالبات من الفرص العملية لاسترداد المطالبات أو يزيد كثيرا من تقلب احتمالات الاسترداد.
وتجدر الإشارة إلى أن وقف الديون تحت إشراف المحكمة وإجراءات الإفلاس للصكوك نادرة، نظرا لتعقيد تقديم مثل هذه الطلبات في المحاكم الدينية المحلية، بدلا من المحاكم التجارية.
ينص القانون الإندونيسي على أن المحاكم الدينية لها سلطة تسوية النزاعات المالية الإسلامية. ومع ذلك، يمكن عمليا تسوية ذلك في محكمة تجارية إذا اتفق الطرفان على ذلك.
وقال أولي: "غالبا ما تستخدم المحاكم الدينية لتسوية معاملات البيع بالتجزئة الأبسط، في حين تنظر المحاكم التجارية عادة في النزاعات التجارية المعقدة لأن المتقاضين يعتبرون المسؤولين أكثر كفاءة في البت في المسألة".
وفي الوقت نفسه، عادة ما يخضع الصكوك الصادرة في أسواق رأس المال الدولية للقانون البريطاني وتخضع لولاية المحاكم البريطانية أو المحاكم الأخرى المعترف بها بموجب القانون الدولي والولاية القضائية الدولية.
واختتم حديثه قائلا "لكن ما يجب تذكره هو أنه جزء من الوثائق وأن أي قرار سيتم تنظيمه ومراجعته من قبل المحكمة التي يقيم فيها صانع القرار وتكون صحته محدودة بالقوانين المحلية".