عدم الوعد بمزايا مالية ، سندات الحيازة أكثر من مجرد سندات
جاكرتا - تستعد وكالة إدارة الاستثمار في الموارد ، Anagata Nusantara أو Danantara ، لإصدار سندات باتريوت لدعم تمويل التنمية الوطنية. ومع ذلك ، يعتبر الخبراء الاقتصاديون سندات باتريوت أداة تمويل فريدة من نوعها.
بعد أن تتنافس الحكومات المركزية والمحلية والشركات المملوكة للدولة والشركات الخاصة على إصدار سندات أو سندات ، أصبح الآن دور دانانتارا هو إظهار أسنانه من خلال إصدار سند جديد يسمى Patriot Bond.
وقال باندو سجارير، الرئيس التنفيذي للاستثمار في دانانتارا إندونيسيا، إن سندات باتريوت صممت كشكل من أشكال التعاون بين الحكومة ومجموعات الأعمال الوطنية للمساهمة في التحول الاقتصادي.
"دانتارا إندونيسيا ملتزمة بتنفيذ ولايتها كمدير استثماري حكومي بحكمة وشفافية وحوكمة جيدة" ، كتب باندو.
ولكن على الرغم من أنه لم يتم إصداره حقا ، إلا أن باتريوت بوند هو بالفعل موضوع النقاش. يطلق على باتريوت بوند عدد من الاقتصاديين أكثر من مجرد سندات عادية.
سندات باتريوت هي سندات الديون الأولى التي أصدرتها دانتارا وتتكون من سلسلتين ، وهما فترة خمس سنوات وسبع سنوات. يدعو دانتارا الجهات الفاعلة التجارية الكبيرة إلى شراء سندات باتريوت ودعم تمويل التنمية الوطنية.
نقلا عنKompas ، يتم تضمين Patriot Bond في استراتيجية كبيرة لدعم تمويل المشاريع الاستراتيجية طويلة الأجل. وتشمل المشاريع انتقال الطاقة، وإدارة النفايات، وخلق فرص العمل في القطاعات ذات القيمة العالية للنفايات.
تستخدم أدوات التمويل الاستراتيجي مثل سندات باتريوت بشكل عام في مختلف البلدان ، مثل اليابان والولايات المتحدة (الولايات المتحدة) لتعزيز استقلال التمويل الوطني.
ومن المقرر أن يتم بيع سندات باتريوت في 1 أكتوبر 2025، مع بقاء القسيمة بنسبة اثنين في المائة. سعر القسيمة هذا أقل بكثير من سعر الفائدة القياسي لبنك إندونيسيا الذي يتراوح بين 5.8 في المائة وأقل من السندات الحكومية المماثلة مع تأثير أرباح يبلغ حوالي 6.1 في المائة.
لن يتم بيع سندات الدين هذه في السوق المالية ، ولكن يتم تقديمها مع skemaprivat الاكتتابية الخاصة لرواد الأعمال الوطنيين. ويقال إنها تستهدف أموالا جديدة تبلغ حوالي 50 تريليون روبية.
ويقال إن ممثلي الحكومة التقوا بعدة تكتلات في 23 أغسطس 2025. حتى أنه يزعم أن رجال الأعمال وافقوا على الانضمام إلى السندات الوطنية وسيستثمرون 2 تريليون روبية إلى 3 تريليون روبية للشخص الواحد. نقلا عن عنترة ، بعض التكتلات هي Prajogo Pangestu و Franky Widjaja و Boy Thohir.
عند النظر إليها للوهلة الأولى ، فإن هذه الأداة المالية الجديدة لا تعد بمزايا تنافسية. قد يكون المستثمرون الذين يفكرون فقط في الجوانب المالية مترددين في لمس سندات باتريوت.
ومع ذلك ، هناك قصة أخرى تفيد بأن دانانتارا ، التي دعمتها الحكومة ، وعدت بعوائد غير مالية ، والتي يمكن أن تتجاوز المكاسب المالية على الورق.
وقال نائب رئيس جمعية أصحاب العمل الإندونيسية ساني إسكندر إن أداة الاستثمار أصبحت وسيلة دانانتارا وطلبت الحكومة من أصحاب العمل المساعدة لدعم التنمية ، خاصة في قطاع الاقتصاد الأخضر. لذلك ، قال ساني ، إن أولئك الذين يتم تقديمهم هم رواد الأعمال الكبار.
وقال ساني إنه على الرغم من أن العائدات أقل من المتوسط ، إلا أن رواد الأعمال يعتبرون القيمة غير المالية عند شراء سندات باتريوت. وأعطى مثالا على التأثير الإيجابي على البيئة عندما يتم استخدام الأموال من سندات الدين هذه في مشاريع موجهة نحو البيئة.
ومع ذلك، سلط ساني الضوء على الحاجة إلى حوافز من الحكومة للمستثمرين الذين يشترون سندات باتريوت لأن هذه السندات لا تعد بأرباح أكبر من أدوات الاستثمار الأخرى. وأعرب عن أمله في أن تقدم الحكومة حوافز، مثل سهولة الترخيص.
"ربما تكون هناك أيضا حوافز أخرى يمكن إعطاؤها" ، قال ساني.
جاكرتا - يعتبر مدير مركز الدراسات الاقتصادية والقانونية (CeliOS) بهيما يودهيستيرا أن سندات باتريوت هي أداة تمويل فريدة من نوعها ، لأن لديها كوبونا أقل بكثير من متوسط كوبون السندات الحكومية.
"بدلا من استخدام منطق الاستثمار القائم على المخاطر والعائدات ، فإن شراء هذه الأداة من قبل التكتلات الإندونيسية كان مدفوعا بالاتجاهات السياسية" ، قال بهيما في بيان مكتوب تلقته VOI.
وتابع قائلا: "السندات الحيوانية هي تأمين سياسي للتكتلات حتى لا ينزعج أعمالها".
وفقا لآراء المدير التنفيذي لمعهد تطوير الاقتصاد والمالية (Indef) إستر سري أستوتي ، فإن خطة إصدار سندات باتريوت من قبل دانانتارا معرضة لخطر كبير. يتمتع هذا الصك بالقدرة على جعل الدولة تمارس حفر الحفرة لأن تصميم التمويل لا يتماشى مع طبيعة مشروع البنية التحتية.
يعتبر مدة سندات الدين قصيرة جدا ، على الرغم من أن مشاريع البنية التحتية تتطلب عموما فترة استرداد رئيسية لا تقل عن 10 سنوات.
ويخلق استخدام أدوات قصيرة الأجل في المشاريع طويلة الأجل عدم مساواة في التمويل. لا يتطابق التمويل قصير الأجل مع مشاريع البنية التحتية العامة لأن المشاريع لديها القدرة على عدم تحقيق أرباح (إعادتها) عندما تستحق الديون.
كما أكدت إستر على أهمية دراسة الجدوى أو الإصدار قبل إصدار السندات الشهر المقبل. كما يجب أن يتم الإصدار من هذه السندات بوضوح للجمهور، بدءا من خطط الإصدار، وتخطيط البرامج، وتفاصيل القواعد، إلى تخصيص الأموال التي يتم جمعها من خلال الأدوات المالية.
والشفافية للجمهور أمر لا بد منه من أجل تجنب إساءة استخدام الأموال. وفيما يتعلق بالشفافية، قال بهيما يودهيستيرا إن دانانتارا يجب أن يتعلم من أدوات مماثلة في الولايات المتحدة، وهي سندات الحرب وسندات EE.
وللعلم، فإن سندات الحرب مخصصة لتمويل الحرب، في حين أن سندات EE مخصصة لتمويل مكافحة الإرهاب. لكن كلاهما أثار انتقادات بشأن الشفافية في استخدام الأموال التي لم تكن مرتبطة بالهدف الأصلي.
وفقا لبهيمة ، كان من الممكن أن يحدث هذا لباتريوت بوند. أي أن الانفتاح مهم بحيث يمكن معرفة استخدام الأموال في دانانتارا للجمهور.