雅加达 - 埃隆·马斯克(Elon Musk)在特斯拉公司董事会提出现代企业史上最大的一揽子薪酬计划后,再次成为人们关注的焦点。根据2025年9月批准的官方提案,马斯克有可能在十年内以股票形式获得878亿美元(14.5万亿印尼盾)的薪酬,并设定了一系列名为“火射千禧一代”的目标 - 一个大目标被描述为相当于改变世界的努力。
然而,路透社的分析结果显示,尽管马斯克没有达到大多数雄心勃勃的目标,但仍可能获得数百亿美元。根据对公司文件的审查和十几名行政赔偿,公司估值,机器人和自动驾驶汽车领域专家的意见,马斯克只能通过实现相对容易的目标的一小部分来赚取超过500亿美元。
事实上,如果马斯克只设法实现了最轻的两个目标,并实现了温和的股价增长,他仍然有可能赚取260亿美元(431.2万亿印尼盾),这超过了世界上收入最高的八位首席执行官的总寿命收入,包括马克·扎克伯格(Meta Platforms),拉里·埃利森(甲骨文),蒂姆·库克(苹果)和杰森·黄(Nvidia)。
易于实现的销售目标
根据四名汽车专家的说法,特斯拉设定的汽车销售目标被认为相对容易实现。在提案中,如果特斯拉在未来十年内设法每年平均销售120万辆汽车,马斯克将获得82亿美元的股票补偿,该公司的市值从1.4万亿美元增加到2035年的2万亿美元。这一数额甚至低于特斯拉2024年的170万辆销售额。
10月7日(星期二),特斯拉宣布推出低于Model Y和Model 3的成本版本,这两款公司票房最高的车辆,以扭转全球销量下降的趋势。
除了销售目标外,还有三个其他产品开发目标被认为过于普遍,没有明确的技术基准。这有可能为马斯克提供广泛的解释空间,以继续获得巨额补偿,而不会真正为特斯拉的产品线带来重大创新。
技术目标的模糊定义
最引人注目的目标之一是实现1000万用户的“全自动驾驶”(FSD)功能,FSD是一种软件,目前在其运行中仍然需要人为干预。在提案中,没有条件要求该系统能够完全自动驾驶。特斯拉只需要满足“高级驾驶系统”的标准 - 汽车行业没有原始定义的术语。
法律和自治技术专家评估说,如果特斯拉降低FSD订阅的价格,如果特斯拉降低目前每月8,000美元或99美元的价格,这一目标很容易实现。相比之下,特斯拉在中国的主要竞争对手比亚迪(BYD)在没有额外费用的情况下提供了类似的系统。
另一个设定的目标是在车内发射100万台机器人作物,没有人为司机。然而,一些专家表示,这一规定仍然可以解释,包括可能在乘用座位上使用远程操作员或备用司机 - 特斯拉目前在德克萨斯州奥斯汀的小型作物机器人试验中采用了这种做法。
此外,该合同还列出了100万台机器人生产的目标。虽然许多人认为这一目标是指人为机器人项目Optimus,但特斯拉官方文件中的定义并不明确称为“人为”一词。所使用的句子是“机器人或使用人工智能的移动性的物理产品”。机器人分析师认为,这种描述过于普遍,可能包括人形机器人以外的各种类型的产品。
没有利润目标的巨大盈利潜力
根据路透社的分析,如果马斯克成功实现两个产品目标,公司估值为2.5万亿美元,他有可能赚取264亿美元(437.8万亿印尼盾)。如果实现三个目标,特斯拉估值达到3万亿美元,其价值将增加到546亿美元。因此,马斯克可以在不必实现完全自动驾驶汽车的情况下取得巨额利润 - 他承诺了十多年的旗舰产品。
特斯拉董事会在声明中声称,除非特斯拉成功将公司价值增加一倍并实现某些运营目标,否则马斯克的工资单“无价”。马斯克还被要求继续担任特斯拉的行政长官7.5年,以获得全额补偿。但是,在目标实现后,这些股票的投票权将立即归马斯克所有。
马斯克通过社交媒体平台X表示,该计划不仅与财政补偿有关,而且与“足以确保未来数百万机器人发展的安全性影响者”有关。
治理风险和利润挑战
一些公司治理专家认为,特斯拉董事会的举动是一个高危决定,因为它太依赖于一个人物。Emory大学商学院副院长Wei Jiang表示,授予马斯克巨额权力在公司中造成了“领导垄断”。在他看来,良好的治理实践应该涉及最高行政职位的公开遴选过程。
另一方面,马斯克面临的最大挑战恰恰是盈利目标。特斯拉设定了8个分层利润目标,从500亿美元到400亿美元,用于利息,税收,折旧和折旧前收入(EBITDA)。相比之下,特斯拉在2024年仅录得166亿美元。
电动汽车业务是特斯拉收入的主要来源,由于竞争日益增加和模型日益耗尽,现在正面临压力。唯一的新型号Cybertruck被认为未能达到市场预期。然而,马斯克的补偿结构使他能够通过实现轻度运营目标和提高公司估值的结合来继续赚取巨额费用。
根据分析师的计算,特斯拉的估值可能达到2万亿美元,未来十年年增长率仅为6.4%,低于过去三十年中标准普尔500(8.5%)和纳斯达克(13.2%)指数的平均增长率。
Morningstar分析师Seth Goldstein评估说,如果市场表现保持稳定,特斯拉的估值可能会在十年内增加到3万亿美元。但他断言,特斯拉目前的大部分价值仍然基于“尚未存在的未来产品”。
“只有马斯克才能做到”
南加州大学的金融教授凯文·墨菲(Kevin Murphy)曾在2018年为马斯克的薪水计划辩护方面作证,他承认,特斯拉的一些目标并不太难实现。然而,据他介绍,股东们认为,只有马斯克有能力和愿景来实现这一重大转型。
“问题不在于这个包装是否过剩,”墨菲说。“对于股东来说,答案很简单:他们认为埃隆·马斯克(Elon Musk)的风险和回报确实相当于他。
有争议的薪水结构和部分模糊的目标,特斯拉的未来现在再次依赖于一个长期以来一直是全球科技行业创新和争议的面孔的单一人物。
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