雅加达 - 经济与金融发展研究所(Indef)评估说,政府认为经济停滞问题只能通过向社会支付更多财政来克服,这是错误的。
Indef董事Eisha Maghfiruha Rachbini表示,主要问题实际上在于实际部门,该部门仍然背负着不确定性,不利的监管以及商业行为者的信心低下。
“政策只是将资金从BI转移到银行,旨在增加流动性,以鼓励实际部门不一定能解决问题。在由于购买力下降而人们的需求下降的时候,以及在供应方面,实际部门在高度不确定性中正在放缓,“他在9月28日星期日的一份官方声明中说。
根据这些数据,Eisha表示,实际部门确实处于抑郁状态。这表明,2025年1月至6月的车辆销售暴跌,批发量下降8.6%,零售量下降9.5%。然后,制造业采购经理在第二季度处于收缩区,而直接外国投资(FDI)从21.7万亿印尼盾降至202.2万亿印尼盾。
此外,Eisha表示,国内需求也减弱。家庭消费放缓,通货膨胀率从去年同期的1.07%上升至2025年1月至7月的2.37%,而裁员在2025年上半年的增加了32%。
“消费者信心也有所下降,这反映在消费者信心指数从3月份的121.1下降到6月份的117.8,”他说。
因此,根据Eisha的说法,财政政策应该旨在保持经济平衡,而不是淹没流动性,这实际上导致了金融市场的不平衡。
“财政部长还应该更全面地考虑资金安置对金融市场和实体部门的影响。这是因为过度流动性注入可能导致新问题,“他说。
事实上,他继续说,银行流动性不是问题。截至2025年7月,LDR比率为87%,仍远低于OJK的94%的安全限额。信贷增长仅为6.7%,几乎与DPK增长6.6%几乎相平衡,而AL/DPK比率在7月的27.08%左右仍然稳定。
然后,SBN和SRBI的配售额约为790万亿印尼盾。与2024年6月相比,2025年6月的 Loantahunan的未付资金增长率为9.51%。这个数字相当高,甚至persero银行的未付资金贷款增长甚至达到20.9%,反映了商业世界的不确定性。与此同时,截至2025年7月,信贷增长率为7%。
“这些数据没有反映流动性问题,而是信贷需求薄弱,行业和商业行为者在经营业务时面临高度不确定性,”他说。
Eisha表示,印尼银行9月第一周的货币运营头寸达到991万亿印尼盾,高于2024年9月第一周的904万亿印尼盾。他说,这反映了不分配给信贷的过剩流动性的存在。相反,由于利息高,大多数过剩流动性(约合70%)被置于SRBI中。
与此同时,2025年9月1日星期,银行资金在SBN中的地位达到1,545万亿印尼盾,高于2024年同期的1,505万亿印尼盾。
回想起这些数据,Eisha表示,目前的挑战恰恰取在于信贷需求疲软。据他介绍,政府需要制定财政政策战略来鼓励人们的购买力。
“财政政策在经济稳定中的作用旨在减轻人们的购买力下降时的冲击,特别是低收入者,”他说。
因此,根据Indef的说法,政府需要引导财政政策,以鼓励人们的购买力并提高消费者信心,特别是低收入群体的信心。已经在运行的刺激,包括8 + 4的激励计划,被认为是不够的,因为它只会产生短期影响。
「未经收入分配改善和国内需求方面持续加强,一旦财政干预停止,刺激效应将迅速消退。
Eisha表示,没有结构性改革的流动性注入实际上有可能加深货币和实际部门之间的分裂。
“改善投资和商业环境的结构性改革对于提高商业确定性是非常必要的,以便鼓励商业世界扩大,”他解释说。
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