雅加达 - 布莱特研究所经济学家Awalil Rizky表示,印度尼西亚银行(BI)是执行货币政策的当局,自1999年以来一直独立,其主要目标是维持印尼盾价值的稳定。
此外,BI在维持支付系统和金融体系稳定性以支持可持续经济增长方面也发挥着重要作用。
「印尼盾价值的稳定性被解释为商品和服务价格的稳定性以及印尼盾汇率。商品和服务价格的稳定性通常由低稳定通胀衡量。与此同时,汇率的稳定性是用印尼盾对其他国币的价值衡量的,“他在4月16日星期三的一份声明中说。
Awalil解释说,BI货币政策的主要工具之一是货币行动(OM),旨在通过综合干预货币市场和外汇市场来支持货币稳定的实现。
与此同时,OM的进行是通过控制银行间货币市场(PUAB)的利率来进行的,以便在BI政策利率(即BI利率)周围移动,并根据其基本汇率保持印尼盾汇率的稳定性。
Awalil解释说,印尼盾货币市场的流动性管理是通过两种方式进行的,即流动性吸收(吸收)和流动性注入(增加)。
同时,为了保持汇率的稳定性,BI还通过各种交易干预外汇市场,包括公开市场运营和常设设施。
阿瓦利尔说,印尼银行的货币运营是传统上进行的,有些是基于伊斯兰教法原则的。
“两者都有不同的政策工具,包括吸收和注入。到目前为止,传统价值要大得多,总是达到90%以上的范围,“他说。
吸收或吸收经济流动性的传统OM工具,特别是来自银行的,包括印度尼西亚银行证书(SBI),期限存款(TD),逆报酬SBN,印度尼西亚银行存款证书(SDBI),印度尼西亚银行印尼盾证券(SRBI)和存款设施。
与此同时,伊斯兰教法工具包括印度尼西亚伊斯兰银行证书(SBIS),BI Sukuk,SBSN Reverse Repo和BI Syariah存款设施(FASBIS)。
注入或流动性提高流动性的传统工具,特别是通过银行,包括存款和贷款设施,而伊斯兰教法版本是SBSN Repo和融资设施。
Awalil认为,在过去二十多年中,OM BI政策倾向于吸收流动性,这反映在吸收性货币运营的净值和吸收工具数量超过注入工具。
“过去五年中,这样的政策方向越来越明显,并在2024年飙升,”他解释说。
数据显示,吸收OM的地位从2019年底的297.49万亿印尼盾大幅上升至2020年的694.01万亿印尼盾,2021年的881.27万亿印尼盾。尽管在2022年和2023年略有下降,但在2024年底再次跃升至9455.6万亿印尼盾。
截至2025年3月31日,吸收OM的价值仍然很高,达到922.58万亿印尼盾。但是,一些工具不再使用或处于零状态。
大值工具包括891.13万亿印尼盾的SRBI,165.31万亿印尼盾的Repo,103.49万亿印尼盾的存款设施和64.48万亿印尼盾的BI伊斯兰债券。
Awalil解释说,印度尼西亚银行印尼盾证券(SRBI)是以印尼盾为主的短期证券,由BI发行,并以BI证券形式的基于资产为保证。
“SRBI目前仍在流通,期限为6,9和12个月。大约25%由外国方拥有,“他说。
根据Awalil的说法,BI政策的叙述表明,货币操作的主要目的是维持通货膨胀和金融稳定,因此这也是近年来低通胀的原因之一。
“然而,经济学家可以解释为缺乏经济增长的推动力,包括创造就业机会。经济学家还可以批评这一政策,使银行懒得引导到实体部门,“他补充说。
他还强调了BI对政府证券(SBN)的所有权的增加,截至2025年4月10日,该证券达到1,547.41万亿印尼盾,占总额的24.62%。
他认为,这表明BI向政府付出了很多债务,但对银行和外国投资者也有义务。
“可以解释的是,BI认为通过银行向政府支付的资金比通过银行向实际部门支付的资金更有用。从技术上讲,BI还产生了额外的货币运营成本,因为政府SBN的收益低于必须支付给SRBI的收益,“他解释说。
Awalil补充说,到目前为止,金融稳定一直保持,其特点是低通胀和可控的SBN收益率。
此外,SBN的价格还影响银行的偿还能力,以及BPJS和朝基金等社会基金。
然而,他认为,这些条件缩小了货币和财政政策的空间。在经济不确定性和疲软日益加剧的情况下,政府和BI应该更加反周期。
“在不确定性加剧和经济趋于走弱的时候,经济当局(政府和印度尼西亚银行)应该更加反周期。然而,它的力量往往越来越弱,“他说。
阿瓦利尔看到,下层阶级甚至中产阶级的购买力疲软因政策的方向和胡椒而加剧,上层中产阶级和上层阶级的财务状况可能更有利可图。
“他们是那些有钱被分配给各种金融投资机构的人,这些机构的收益更高,”他说。
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