美联储新时代：凯文·沃什（Kevin Warsh）降低利率指引，市场直接动荡

杰克逊维尔 - 联邦储备委员会（美联储）在凯文·沃什（Kevin Warsh）的领导下进入了一个新阶段。在担任美国中央银行行长的第一次新闻发布会上，沃什暗示通过减少政策指南（前瞻性指导）进行重大变革，该指南一直是市场参与者在阅读利率方向方面的主要参考之一。

在过去的二十年里，美联储以其在传达经济预测和货币政策方向方面的透明度而闻名。然而，沃什认为市场已经过度依赖中央银行发出的信号，从而削弱了市场价格作为独立经济指标的功能。

作为第一步，美联储将政策声明的长度从4月份的341个单词缩短到132个单词。沃什还强调，最新的声明故意不包含关于下一次会议利率政策方向的线索。

这种方法的改变立即引发了市场的反应。美国十年期政府债券收益率从4.43%上升至4.49%。与此同时，两年期债券收益率从4.05%上升至4.16%。在股市中，S&P 500指数在瓦什政策声明和新闻发布会后下跌1.2%。

“总的来说，未来的政策指南已经起到了抑制波动和稳定市场预期的作用，”Bespoke投资集团的全球宏观策略师George Pearkes表示，正如CNBC于6月21日星期日报道的那样。

根据Pearkes的说法，对消费者的影响在短期内可能不会太大。然而，与美联储继续向市场提供明确的指导相比，住房贷款利率可能会更高。

沃什的方法让许多观察家回想起1987年至2005年期间领导美联储的艾伦·格林斯潘（Alan Greenspan）的时代。当时，美联储被认为很少提供指导，因此投资者必须根据可用的经济数据自己解释政策方向。

除了改变沟通模式外，沃什还宣布成立五个工作组，将评估美联储运营的各个方面。研究包括货币政策沟通，中央银行资产负债表的管理，经济数据收集方法，人工智能对生产率和劳动力市场的影响，以及改进通货膨胀分析框架。

“这是自全球金融危机（2008-2009）以来美联储行动方式的重大变化，”德意志银行美国首席经济学家Matthew Luzzetti表示。

卢塞蒂说，自全球金融危机以来，美联储一直扩大对市场的透明度和沟通，以保持金融稳定。然而，在沃什的领导下，这一方向正在发生变化。

沃什认为，金融资产的价格应该再次成为央行的主要信息来源之一。因此，鼓励投资者根据经济数据的进展形成自己的预期，而不仅仅依赖美联储的官方信号。

“金融市场价格可能是指导中央银行家最重要的信息来源，”沃什说。

尽管得到一些经济学家的支持，但这种方法也招致了批评。迈阿密大学经济学教授，前圣路易斯联邦储备银行经济学家大卫·安多尔法托（David Andolfatto）认为，在面对潜在的经济动荡时，取消前瞻性指导必须伴随着明确的战略。

“我同意删除未来的指导方针，但你必须用应急计划取而代之。仅仅说，相信我们，我们将把通货膨胀保持在目标上是不够的，“Andolfatto说。

一些分析师认为，瓦什领导力的最大考验将在市场面临重大危机或经济压力时出现。在这种情况下，央行的沟通一直被证明是平息恐慌和维持金融体系稳定的重要工具。

“它是否会持续很长时间，他是否会像这样表现五年是一个非常不同的问题。我们必须等待事件的发展才能得到答案，“Pearkes说。

对全球市场而言，美联储改变沟通方式的信号表明，中央银行引导投资者预期活跃的时代可能即将结束。展望未来，市场波动可能会增加，因为投资者必须更多地依赖经济数据，而不是来自美国货币当局的直接线索。