卢比被认为超调，汇率承担了太多的经济压力

雅加达 - Trimegah Securities Indonesia首席经济学家Fakhrul Fulvian认为，目前印尼盾的疲软已经进入过度阶段，即汇率贬值比印度尼西亚经济基本面所证明的更深。

Fakhrul表示，印尼盾的压力不仅反映了国内经济基本面的疲软，还受到全球因素、国内政策方向和经济调整过程不确定性的影响。

“金融市场不仅阅读今天的数据。市场正在阅读政策方向，响应的可靠性以及国家在全球变化中保持稳定的能力非常快，“他在2026年5月28日星期四的一份书面声明中说。

他解释说，由于各种经济压力，卢比目前是主要的冲击吸收器，这些压力本应分散到其他部门。

他说，当政府为了社会稳定和人民购买力而停止调整能源价格并保持低通货膨胀率时，经济压力反而转移到外汇市场。

“通货膨胀被遏制，能源价格被遏制，但经济压力并没有消失，压力转移到了汇率上，”他说。

Fakhrul认为，这种情况符合Dornbusch Overshooting理论，即当国内价格是刚性时，汇率的波动更加极端，而金融市场对全球压力反应迅速。

然而，他强调，与许多其他发展中国家相比，印度尼西亚的经济基本面仍然相对良好。

Fakhrul举例说，通货膨胀仍然受到控制，银行业健康，经济增长仍然是正面的。然而，市场现在更关注印度尼西亚在面对日益动荡的全球时代的政策锚。

从外部来看，美元走强，美国国债收益率高企，地缘政治紧张局势，全球贸易分化等因素对印尼盾施加了压力。同时，国内市场看到了财政和货币政策之间的不平衡。

Fakhrul认为，印尼央行（BI）提高基准利率50个基点是一个重要的举措，以保持政策信誉和汇率稳定。

“BI开始重新采用2018年时代的先发制人，预先加载和曲线领先的方法，”他说。

但他强调，稳定印尼盾不能只归因于BI，还需要货币和财政政策之间的平衡政策组合，以便对印尼盾的压力不会持续下去。

“市场希望看到更平衡的负担分担。不要让所有的压力都由印尼盾和BI承担，“他说。

Fakhrul还提醒说，卢比疲软和债券收益率上升的影响开始影响实体部门，如制造业，房地产，建筑业，以及依赖进口的部门，由于生产成本和融资成本同时上涨，这些部门面临沉重的压力。

他说，如果这种情况持续太久，公司就有可能抑制扩张，减少投资，甚至减缓劳动力招聘。

尽管如此，Fakhrul仍然认为，如果财政和货币政策的协调得到改善，并且市场看到一个明确和可信的稳定路线图，那么卢比在未来仍有加强的机会。

“我认为，目前卢比的水平与印度尼西亚的经济能力相比太弱了，”他总结道。