债务负担上升，经济学家提醒财政霸权风险

雅加达 - Permata银行首席经济学家Josua Pardede提醒说，随着政府债务利息负担的增加，财政主导地位的潜力仍然存在，与同等水平的国家相比，税收与国内生产总值（税收与国内生产总值比率）的比率仍然很低。

他说，这种情况可能会使国内金融市场对外国资本流动和印尼盾汇率波动更加敏感。

Josua表示，财政压力和不断增加的国家债券（SBN）发行需求使印度尼西亚仍然严重依赖外国资金流入来维持金融市场的稳定，同时为经常账户赤字提供资金。

因此，他补充说，全球投资者对印度尼西亚财政信誉的信心是一个重要因素，特别是在全球情绪恶化和资本外流风险增加的情况下。

“我们仍然需要外国资金，因为从结构上看，经常账户赤字必须由金融账户（经常账户）的盈余提供资金，”他在5月24日星期日在马卡萨举行的记者培训中说。

他解释说，由于债务利息负担增加，财政空间越来越小，这可以鼓励政府保持利率稳定，以便债务支付成本不会进一步膨胀，并且经济理论上，这种状况被称为财政主导地位。

“当政府的利息负担增加时，政府倾向于希望利率相对稳定，以便利息负担不会继续增加，”他说。

Josua认为，在财政部长Purbaya Yudhi Sadewa激活债券稳定基金以稳定SBN市场并保持收益率在外国资本流出中受到控制，同时抑制印尼盾时，这些迹象开始显现。

据他介绍，财政主导地位的状况是外国投资者和国际评级机构关注的问题，因为它影响了对国内金融资产风险的看法，包括SBN和印尼盾。

他强调，如果投资者看到财政空间越来越有限，而政府的融资需求继续增加，那么外国资金从国内市场撤出的可能性将更大，并可能压低印尼盾汇率。

他说，外国投资者的参与仍然是维持国际收支平衡和维持外部稳定的必要条件。

“因此，我们不能对外国投资者视而不见，因为他们仍然对我们金融市场的融资至关重要，”他解释说。

此外，Josua表示，投资者的注意力目前不仅集中在仍保持在GDP3%以下的国家预算赤字上，还集中在被认为尚未最佳的国家收入质量上。

他强调，印度尼西亚的税收与国内生产总值（GDP）之比为13.3%，仍然低于菲律宾的14.8%，印度的17.7%和越南的19%。

“评级机构看到的是我们的税收占GDP的比例仍然很低。我们的收入能力尚未达到最佳水平，以支持非常大的支出，“他解释说。

另一方面，Josua理解政府采取的措施，加快国家支出的实现或预算的预付款，以保持经济增长的势头。

然而，他认为市场将继续关注加速支出是否能够对经济产生有益和可持续的影响。

“如果支出是富有成效的，可以推动经济，那么当然很好，因为GDP的份额会增加，”他说。

此外，他还认为，对以美元计价的政府债务的依赖仍然是印尼盾稳定性的挑战。

Josua表示，政府已开始通过dimsum债券，袋鼠债券等工具，以及熊猫债券计划，通过全球债券发行实现多样化，以减少对美元融资的依赖，同时扩大全球投资者基础。