VinFast偿还了70亿美元的债务，分析师对复杂的交易进行了调查

越南电动汽车制造商VinFast正在试图减轻其巨额债务负担。方法是，VinFast选择出售其制造业务，同时将约70亿美元的债务转移到另一方。假设汇率约为每美元17,700盾，70亿美元的价值相当于约124万亿盾。

据共同社5月22日星期五援引路透社报道，这一举措引发了人们对越南亿万富翁范·纳特·武昂（Pham Nhat Vuong）拥有的Vingroup集团的商业治理的质疑。

在上周宣布的协议中，VinFast将以13.3万亿越南盾（约合5.06亿美元）的价格出售其在越南的制造业务。买家投资者还将接管约69亿美元的债务。

通过该计划，VinFast希望成为一家“轻资产”模式的公司。这意味着该公司更专注于电动汽车的研究和开发，而生产事务则交给其他方。

随着制造单位从账簿中删除，VinFast将成为一家几乎无债务的公司。

然而，这种交易结构被认为是复杂的。“从战略和财务角度来看，这一举措是有道理的。然而，从治理的角度来看，存在一些危险信号和问题，“YCP新加坡汽车行业分析师Mehdi Jaouadi说。

VinFast一直积极扩张。然而，该公司也继续烧钱。去年，其亏损达到39亿美元，约合69万亿盾。自2017年成立以来，VinFast从未实现过利润。

分析师强调的一点是房地产商阮怀南的参与。本月，Nam接管了一家公司，该公司将收购VinFast超过95%的制造业务。

在交易宣布前几天，Nam还控制了一家名为Future Investment and Trading Development（FIRD）的公司。该公司以前与Vingroup和Vuong有关。

FIRD持有VinFast早期电动汽车的专利，注册资本约为46亿美元。几乎92%的资本来自Nam。

“不清楚为什么FIRD在所有权变更后如此迅速地成为主要买家，”Jaouadi说。

交易结构也是分层的。VinFast的制造业务将首先由Vuong，FIRD和其他一家名为Ngoc Quy投资和贸易发展公司接管，然后将其所有权再次改变。

当交易于9月完成时，只有FIRD和Vuong仍然是所有者。FIRD将持有95.5%，而Vuong将持有不到5%。

阮氏明在这笔交易中同时扮演着卖方和买方的角色。

尽管在越南放弃了制造业务，但VinFast仍保留其在印度尼西亚和印度的组装工厂，包括其最新一代电动汽车的专利。

自5月12日宣布交易计划以来，VinFast股价下跌约12%。

另一方面，也有人认为，这是削减昂贵的电动汽车生产成本的一种方式。

汽车分析师费利佩·穆诺斯（Felipe Munoz）表示，像VinFast这样的小型电动汽车制造商，如果将制造过程外包出去，可以更专注于开发软件和技术。

这笔交易还重新提到了Foxconn的名字，这家台湾合同制造商以组装iPhone而闻名。2021年，富士康曾与Vingroup就VinFast生产线进行接触，但没有达成协议。

“我们没有计划将VinFast在越南的制造设施出售给富士康或其他制造商，”Vingroup表示，援引路透社的Kyodo的话说。在报道发表时，富士康尚未发表评论。