印尼盾进一步承压，BI预测 - 利率保持不变或上升

雅加达 - 经济学家对BI-Rate的方向表达了不同的观点，即在汇率达到历史最低点17,600印尼盾/美元的情况下，保持在4.75%的水平或上升到5%的水平。

今天或周三（20/5）下午，印度尼西亚银行（BI）计划宣布2026年4月期间理事会会议（RDG）结果中的利率政策。

UI FEB LPEM宏观经济和金融市场经济学家Teuku Riefky在雅加达的声明中表示，在当前条件下，将BI利率提高25个基点（bps）至5%的水平是中央银行应该做的。

尽管利率上涨可能会减缓信贷增长，但他认为印尼央行（BI）目前的首要任务必须侧重于稳定卢比。

印度尼西亚记录在4月15日至5月12日期间从股市流出1500万美元，4月15日至5月8日期间从SBN市场流出4亿美元，然后在5月11日至12日期间再次记录约2.2亿美元的流入。

Riefky强调了SBN长期和短期收益率曲线的现象，即收益率曲线的收窄，这表明投资者认为短期风险更高，因此短期债券的资本外流大于长期债券。

为保持外汇供应和吸引流动性，BI在2026年期间增加了约214万亿盾的SRBI未偿还金额，而加权SRBI票据平均利率从4月中旬的5.89%和2026年初的4.9%上升至5月13日的6.4%。

外汇储备在过去四个月中也损失了超过100亿美元，以稳定卢比。然而，BI的干预被认为是无效的，因为卢比继续走弱。

Riefky表示，与其他新兴市场货币相比，印尼盾的表现相当差，今年迄今为止贬值了5.50%，仅优于土耳其里拉和印度卢比。

尽管外部因素显然在印尼盾贬值中发挥作用，就像其他新兴市场货币一样，他提醒说，国内因素也对印尼盾的疲软做出了重大贡献，其中之一与投资者对由于低税收而导致财政可持续性的担忧有关。

与此同时，BCA首席经济学家David Sumual持有不同的观点。据他介绍，BI将继续保持BI-Rate，因为到目前为止，通货膨胀仍处于中央银行预测的范围内。

然而，如果政府调整燃料价格，特别是补贴燃料，BI-Rate可能会更快地提高，以预测通货膨胀预期增加。

Indef宏观经济和金融中心负责人M. Rizal Taufikurahman认为，提高BI-Rate的选项在减轻印尼盾的压力和维持市场信心方面是合乎逻辑的。但是，这种选择有可能进一步压抑信贷，消费和开始放缓的实体部门。

相反，如果BI将利率维持在4.75%的水平，增长空间将得到更好的维护，但对印尼盾和市场感知的压力可能会增加。

他表示，BI最有可能继续保持利率，同时通过汇率干预，SRBI，国内不可交付远期（DNDF）和流动性管理来加强稳定。

“在国内经济条件尚不足以抵御更积极的利率上涨影响的情况下，这一举措更为现实，”Rizal说。

Maybank Indonesia全球市场经济学家Myrdal Gunarto认为，提高BI利率尚无必要，因为它有可能推动其他利率上涨，最终给实体部门带来负担，特别是在美元汇率昂贵和业务扩张成本上升的情况下。

他认为，尽管金融市场正面临外流压力和美元需求增加，但由于支付海外股息和朝觐季节等季节性因素，仍可以实现卢比的加强，而无需提高基准利率。

据Myrdal称，如果最大化出口外汇的转换，卢比应该会走强。BI的积极货币干预措施被认为有助于预测金融市场潜在的流出。此外，如果贸易顺差增加，卢比也有可能走强，而金融市场的潜在流出仍然受到控制。