美国经济进入财政主导时代

雅加达 - DBS银行首席投资官Hou Wey Fook表示，美国经济正在进入一个财政主导地位日益突出的时代。

“持续的赤字和不断增加的债务引发了人们对政府融资将模糊货币政策的担忧，”他于1月14日星期三援引ANTARA的话说。

联邦储备独立性每一点削弱，都可能重新引发通胀担忧，并迫使市场要求更高的风险溢价。

如果财政和货币宽松继续不受控制，价格压力将进一步增加，因为缺乏综合财政框架来控制公共债务，而不是关税或供应限制，这是通货膨胀的主要驱动因素。

“对于投资者来说，这不仅仅是一个理论上的风险，而是一个实际的挑战。保护投资组合价值意味着投资于实物资产。基础设施、房地产、商品和贵金属在通货膨胀周期中历史性地表现更好，因此成为当前战略中不可或缺的元素，“Hou说。

然而，他表示，通货膨胀并不是重塑市场的主要结构性转变。

“美国优先”等保护主义政策加速的去全球化产生了两个负面影响，即贸易流动减弱和生产成本更高。

尽管面临这些挑战，但由于强大的资本投资周期，宏观势头仍然强劲。

人工智能（AI）和国防支出引领这一趋势。仅超规模云服务提供商（Hyperscalers）预计将在2025年至2027年期间向AI基础设施投资1.4万亿美元，而北约国防预算预计将从2035年的占国内生产总值（GDP）的2%上升到5%。

这一承诺代表了一种结构性的新风，有可能重新定义行业和技术格局。

另一方面，AI的飙升显示出市场欣欣向荣的特征，包括高估值、集中风险和投机热情。

与互联网泡沫不同的是，目前的宏观背景和政策要坚实得多。大科技公司的支出计划，尽管规模庞大，但仍然与GDP相当。

“我们意识到拖延可能是危险的。循环融资的出现，一种公司相互资助增长的趋势，让人想起20世纪90年代末的供应商融资实践，因此需要密切监督，以确定潜在的系统性脆弱性，”他说。

随着美联储在非衰退环境中转向降息，价格压力可能会继续上升。

实体资产仍然是抵御持续通货膨胀的最有效对冲。通过比较白银和标准普尔500指数作为实体资产和更广泛的金融资产的相对表现，星展银行认为，投资者的头寸已经达到极端水平，为多样化创造了机会。

简而言之，Hou继续说，与防御措施相比，将有形实体资产纳入战略举措。

此外，投机资本流入人工智能（AI）和技术部门推动高风险股票（高贝塔）达到非常高的水平，并得到杠杆交易所交易基金（ETF）资金流的支持。

信贷市场也表现出优异的债券表现，高收益率债券已经达到极限。

“在即将到来的季度，韧性将来自对质量的关注，这导致我们建议优先考虑优质股票和投资级债券，”DBS银行首席投资官说。