在基础回购之后，SMF债券基金的成本可能会下降

雅加达 - PT Sarana Multigriya Finansial (Persero) 经济研究部负责人 Martin D. Siyaranamual 表示，随着公司债券成为印尼央行再购标的，SMF债券的成本可能会下降。

这使得 PT SMF 能够提高住房融资流动性设施 (FLPP) 的融资杠杆。

“当我们的资金成本下降时，这与 FLPP 有关，我们可以利用或利用 FLPP，”马丁援引 Antara 的话。

他解释说，随着 SMF 债券越来越受到投资者和市场的欢迎，公司提供高收益的必要性可能会降低。

他举例说，SMF 与 SBN 之间债券收益率差为 100-150 个基点（bps）。有了回购设施，SMF 可以提供更低的差价，例如 80 bps。这种差价的降低直接降低了公司资金成本。

随着资金成本的降低，SMF 增加 FLPP 伴随部分的能力也得到了提高。

据了解，目前 SMF 为 FLPP 抵押贷款提供 25% 的配套资金。降低资金成本最终有可能推动补贴抵押贷款的分配量。

他补充说，回购设施还促进了长期债券市场的流动性。以前对 10 年、15 年和 20 年期债券不感兴趣的投资者，现在更愿意购买长期债券，因为 SMF 债券可以回购给印尼央行。

“当 SMF 债券成为回购的标的时，银行知道他们可以获得快速流动性。这有助于保持银行流动性的稳定性和流动性充足率，”他解释说。

作为参考，印尼央行对可作为标的的证券有许多标准，其中包括高质量流动资产（HQLA）的类型。

SMF 业务总监 Heliantopo 表示， repo 访问将增加投资者购买 SMF 债券的兴趣，因为他们有流动性的退出选项。

他提醒说，国家住房计划需要 300 万套房屋，这需要大量流动性。因此，SMF 债券可以成为基础回购协议，有望促进资金周转，增加 FLPP 抵押贷款的分配量。

据 Heliantopo 称，到目前为止，印尼央行可以回购的证券仅包括传统和伊斯兰债券。

至于资产支持证券（EBA），数量和流动性的限制成为障碍。然而，SMF 希望在未来，如果流动性和质量足够，可以将 EBA 作为基础回购。

据此前报道，印尼央行行长 Perry Warjiyo 在 2025 年 10 月 22 日星期三举行的印尼央行理事会会议 (RDG) 上，公布了扩大基础回购计划的计划。

佩里表示，印尼央行将继续加强亲市场货币政策，其中包括扩大与政府成立或监管的金融机构发行的其他优质证券的潜在回购协议。

不过，当时佩里没有进一步解释他所说的“高质量证券”的定义。

随后，印尼央行于 11 月 7 日星期五宣布，基础回购的扩大将包括 SMF 签发的公司债券。基础回购的扩大将于 2025 年 11 月 10 日开始实施。

印尼央行货币和证券资产管理部 (DPMA) 主管 Fitra Jusdiman 表示，到目前为止，印尼央行回购工具通常使用国债作为抵押品。但事实上，还有其他种类的高质量、流动性充足的证券。

印尼央行还为被认为是高质量证券的证券规定了若干标准，包括评级高、可转让、在特定时期内活跃交易、记录在 OM 参与者的账户中以及未被冻结。

SMF 发行的债券被认为符合所有这些标准，因此在政策实施的早期阶段就使用了这些债券。展望未来，印尼央行可能会接受其他质量相近的公司债券。