인도네시아 증시는 압박을 받고 있습니다. 2026년 1월 28일부터 29일까지의 두 거래일 동안, 종합주가지수(IHSG)는 8%를 뚫어 떨어졌고 거래 중단을 유발했습니다.
이 충격은 MSCI가 주식 소유 구조가 여전히 너무 집중되어 있으며 시장 접근이 아직 최적이 아니라고 평가했기 때문에 인도네시아 주식에 대한 일부 변경을 보류한 후 발생했습니다. MSCI는 또한 인도네시아 주식을 인덱스에 추가하고 거래 가능한 주식의 무게를 올리지 않도록 동결했습니다.
다수의 국제 투자 기관도 그들의 관점을 조정했습니다. 골드만 삭스는 인도네시아 주식 권장 사항을 하위중립으로 낮추었고 UBS는 중립으로 변경했습니다. 이 조정은 매도 압력을 강화하고 투자자가 여전히 정책 방향에 대한 명확성을 기다리고 있다는 것을 보여줍니다.
금융 부문의 리더십 교체 이후 증시 상황이 더욱 민감해졌습니다. 마헨드라 시레가르, 미르자 아디티아스와라, 인나로 다자디, I.B. 아디타야 자야안타라, 이만 라흐만이 각각 직위에서 사임했습니다. 이러한 교체는 시장 참여자들이 정책의 연속성에 대해 우려하는 것을 더욱 증가시켰습니다.
정부는 안정성을 유지하기 위해 신속하게 움직였습니다. 금융 서비스 기관 (OJK)은 프리데리카 위디아사리 데위를 회장과 부회장의 자리에 대한 대체 위원회 위원으로 임명했습니다. 하산 파우지 또한 자본 시장 감독 임원의 대체로 지명되었습니다. 인도네시아 증권 거래소 (BEI)에서 주요 이사 직위는 임시 임원으로 제프리 헨드릭이 채워졌습니다.
그러나 장기 안정성은 임원 교체로 충분히 지탱되지 않았습니다. 정부는 구조 개혁 패키지를 시작했습니다. 그 중 하나는 BEI의 민영화 계획으로, 증권회사 회원 소유의 증권 거래소 구조를 더 독립적이고 전문적인 기관으로 변화시키는 것입니다.
이 조치는 새로운 일이 아닙니다. 일부 글로벌 거래소도 똑같은 일을하고 있습니다. 예를 들어 스톡홀름 증권 거래소는 1993년에 demutualized했습니다. 싱가포르 증권 거래소는 1999년에 비슷한 과정을 거쳤고 2000년에 주식을 등록했습니다. 뉴욕 증권 거래소는 2006년에 아키노프로시에 합병된 후에도 개방형 회사로 변형되었습니다. 이러한 변화는 시장 관리의 투명성과 책임성을 높이기위한 것입니다.
최근 개혁에서 정부는 자유 흐름 또는 공개적으로 유통되고 거래소에서 활발하게 거래되는 회사 주식의 최소 비율을 7.5 %에서 15 %로 인상했습니다. 목표는 유동성이 증가하고 글로벌 표준이 충족되도록하는 것입니다. 주식 소유의 보고 기준도 주주 구조를 명확히하기 위해 강화되었습니다.
시장의 저항력을 강화하기 위해 OJK는 연금 및 보험 자금 투자 비율을 20 %까지 증가시킬 수있는 공간을 열었습니다. 이 기관은 변동성이 높을 때 안정적인 시장 (앵커 투자자)이 될 것으로 기대됩니다. 여전히 엄격한 조건이 있습니다. 투자는 건강하고 유동성이있는 주식을 목표로합니다. 튀긴 주식이 아닙니다.
투기적 주식 또는 튀김 주식 관행의 통제도 강화되었습니다. BEI와 법 집행 기관을 통해 정부는 투자자에게 해를 입히고 시장의 무결성을 손상시키는 위반 행위를 처벌 할 의지를 강조했습니다. 심지어 국가 소비자 보호 기관 (BPKN)의 회장 인 무프티 무바록 (Mufti Mubarok)은이 관행이 자본 시장의 무결성에 심각한 위협이라고 말했습니다.
정부는 또한 Danantara가 BEI의 주주로 참여할 기회를 열었습니다. 한편, Danantara는 여러 기록된 회사에 소유권을 보유하고 있습니다. 이러한 조건은 회사 관리자의 기능과 거래 인프라 소유자 사이의 이해 충돌을 일으키지 않도록 신중하게 조절되어야합니다.
Celios의 비마 유디스티라 (Bhima Yudhistira) 사무 총장은 Danantara가 BEI에 큰 비중을 차지하는 경우 이해 상충 (기록 된 SOEs에 대한 특별 대우)으로 인해 투자자가 손해를 입을 것이며 대통령은이 인수를 금지해야한다고 말했습니다. 한편, Danantara는 demutualization의 틀이 설정된 후에만 새로운 투자에 관심을 표명했으며 신뢰성을 구축하기위한 관리 개선에 초점을 맞추었습니다. "
시장은 이러한 개혁이 신뢰를 빠르게 회복할 수 있을지 기다리고 있습니다. 투명성, 유동성 및 감독을 향상시키는 빠른 조치는 안정성을 유지하기위한 의지를 보여줍니다. 다음 과제는 시장 구조가 더 강해질 수 있도록 구현이 일관되게 진행되도록 보장하는 것입니다.
증시는 거래뿐만 아니라 경제 거버넌스에 대한 신뢰도를 반영합니다. 시스템이 개방적이고 공정하며 이해 상충으로부터 자유로울 때 신뢰가 성장합니다. 적절한 개혁은 이러한 기초를 강화하고 국내외 투자자에게 긍정적 신호를 보낼 것입니다.
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