자카르타 - 트리메가 홀딩스 인도네시아의 수석 경제학자 Fakhrul Fulvian은 현재 루피아 약화가 과도한 단계에 들어갔다고 평가했습니다. 이는 환율의 하락이 인도네시아의 경제적 기초에 의해 정당화되는 것보다 더 깊이 움직이는 상태입니다.
Fakhrul에 따르면 루피아에 대한 압력은 단순히 국내 경제의 기초가 약화된 것을 반영하는 것이 아니라 세계적 요인, 국내 정책 방향 및 경제 조정 과정의 불확실성의 조합에 의해 영향을받습니다.
"금융 시장은 오늘날의 데이터만 읽지 않습니다. 시장은 정책 방향, 응답 신뢰성 및 국가가 매우 빠르게 변화하는 글로벌 변화 속에서 안정성을 유지할 수있는 능력을 읽습니다."라고 그는 2026 년 5 월 28 일 목요일 서면 성명서에서 말했습니다.
그는 루피아가 현재 다른 부문으로 확산되어야 할 다양한 경제적 압력으로 인해 주요 충격 흡수체가되었다고 설명했습니다.
그는 정부가 에너지 가격 조정을 유지하고 사회적 안정과 국민의 구매력을 위해 인플레이션을 낮추면 경제적 압력은 외환 시장으로 이동한다고 말했다.
"인플레이션은 억제되고 에너지 가격은 억제되지만 경제적 압력은 사라지지 않았고 압력은 환율로 이동했습니다."
Fakhrul는 이러한 조건이 국내 가격이 엄격한 반면 금융 시장이 세계적 압력에 신속하게 반응할 때 환율이 훨씬 더 극단적이라는 도르브쉬 오버슈팅 이론에 부합한다고 평가했습니다.
그럼에도 불구하고 그는 인도네시아의 경제 기초가 여전히 많은 다른 개발 도상국에 비해 상대적으로 좋다고 강조했습니다.
Fakhrul은 여전히 통제되는 인플레이션, 건강한 은행 부문 및 경제 성장이 여전히 긍정적이라는 것을 예로 들었습니다. 그러나 시장은 이제 더욱 불안정해지는 세계 시대에 직면하여 인도네시아의 정책 앵커의 힘을 더 강조하고 있습니다.
외부 측면에서 볼 때, 루피아에 대한 압력은 달러 강세, 미국 국채 수익률, 지정학적 긴장, 세계 무역의 분열에 의해 유발되었습니다. 한편, 국내에서 시장은 재정 및 통화 정책 사이의 불균형을 보았습니다.
Fakhrul은 인도네시아 은행 (BI)이 기준 금리를 50 기준점 올리는 것은 정책 신뢰성과 환율 안정성을 유지하는 중요한 노력이라고 평가했습니다.
"BI는 2018 년대와 같이 예방적, 선도적, 선도적 접근 방식으로 돌아가기 시작했습니다."라고 그는 말했습니다.
그러나 그는 루피아 안정화가 BI에만 부과 될 수 없으며 루피아에 대한 압력이 계속되지 않도록 통화 정책과 재정 정책 사이의 균형잡힌 정책 조합이 필요하다고 강조했습니다.
"시장은 더 균형잡힌 부담 분담을 원합니다. 모든 압력이 루피아와 BI에 의해 부담되지 않도록하십시오."라고 그는 말했습니다.
Fakhrul은 또한 루피아 약화와 높은 채권 수익률의 영향이 제조업, 부동산, 건설 및 수입에 의존하는 부문과 같은 실제 부문에 부담을 주기 시작했으며 생산 비용 상승과 동시에 자금 조달에 심각한 압력을 받고 있다고 평가했다.
그에 따르면 이러한 상황이 너무 오래 지속되면 회사는 확장을 억제하고 투자를 줄이며 인력 채용을 늦출 수 있습니다.
그럼에도 불구하고, Fakhrul은 여전히 정치적 및 통화 정책의 조정이 개선되고 시장이 명확하고 신뢰할 수있는 안정화 로드맵을 보는 경우 앞으로 루피아 강화의 기회를 여전히 보고 있습니다.
"현재 루피아 수준은 인도네시아의 실제 경제 능력과 비교할 때 너무 약하다고 생각합니다."라고 그는 말했습니다.
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