Fitch Ratings, MBG 및 재정적 위험에 대해 부정적인 인도네시아 전망을 제시하다

자카르타 - 국제 등급 기관인 피치는 인도네시아 채권 등급 전망을 안정에서 부정으로 하향 조정했습니다.

그럼에도 불구하고, 이 기관은 BBB 수준의 인도네시아의 외화 장기 발행 기관 디폴트 등급 (Long Term Foreign Currency Issuer Default Rating/IDR) 신용 등급을 유지했습니다.

이러한 전망의 변화는 정책 방향에 대한 불확실성의 증가와 결정권의 중앙 집중화 경향 속에서 정책 조합의 일관성의 약화를 반영합니다.

"이것은 중기 재정 전망을 약화시키고 투자자의 감정을 해치고 외환 보유고에 압력을 가할 수 있습니다."라고 피치는 3 월 4 일 수요일 보고서에서 썼습니다.

한편, BBB 등급의 강화는 거시 경제 안정성을 유지하고, 상대적으로 강한 중기 성장을 지원하고, GDP 대비 정부 부채 비율을 적정 수준으로 유지하고, 외환 보유고의 충분성을 유지하는 인도네시아의 기록에 대한 인정을 보여줍니다.

"이 등급의 강점은 부진한 수입 수용, 높은 채무 지불 비용 및 'BBB'등급 국가와 비교할 때 거버넌스 지표와 같은 뒤처진 구조적 특성에 의해 제한됩니다."

또한, 피치는 정부가 3%의 재정적자 한도를 준수할 것이며 8%의 야심 찬 성장 목표를 달성하고 사회적 지출을 증가시키는 촉진은 더 느슨한 재정 및 통화 정책 조합을 만들어서 거시 경제 안정성에 압력을 가할 위험이 있다고 평가했다.

"위험의 증가는 정부가 2026년에 입법 우선 순위에 국가 재정 법률 검토를 포함시킴으로써 예시되었습니다."라고 그는 말했습니다.

피치는 적자 한도를 포함한 재정적 구조의 상당한 완화가 정책 신뢰성을 감소시키고 중앙 은행 자금 지원에 대한 의존도를 높일 수 있다고 평가했습니다.

2026년에는 재정적자는 GDP의 2.9% 수준으로 예상되며, 정부 목표인 2.7%보다 약간 높을 것으로 예상된다. 이는 더 적은 성장과 세금 준수 증대 노력의 제한된 단기 효과를 기반으로 한다.

또한, 2025-2029년 동안 GDP의 약 1.3%를 할당받은 무료 영양식 프로그램에 대한 자금 지원을 포함하여 사회적 지출이 증가할 것으로 예상되며, 2026년 1분기에 지출이 가속화되면 재정적 편차 위험이 증가할 수 있다고 평가됩니다.

정부 수입은 2026-2027년에 평균 GDP의 13.3%로 예상되며, BBB 등급 국가의 중간치인 25.5%보다 훨씬 낮다.

세금 수입 감소, Danantara의 국가 재산 기금으로의 SOE 배당금의 전환 및 세금 반환 요인은 수입을 억제하는 요인입니다.

"세금 준수를 강화하기위한 지속적인 노력은 수입을 증가시켜야하지만 단기적으로 실질적인 증가를 제공하지 않을 가능성이 있으므로 재정 여력을 제한합니다."

피치는 또한 Danantara가 SOEs의 효율성을 높이고 국가 예산 이외의 상업 투자를 통해 성장을 촉진하도록 임명된 역할을 강조했습니다.

이 자금은 2026년까지 광물, 에너지, 식량 및 농업 분야에서 약 260억 달러 또는 GDP의 1.7%를 투자할 계획이다.

"자금의 임무가 시간이 지남에 따라 정부 정책 우선 순위를 지원하기 위해 사용되는 투자를 통해 정부의 정책 우선 순위를 지원하기 위해 사용되는 투자를 통해 정부의 정책 우선 순위를 지원하기 위해 사용되는 투자를 통해 정부의 정책 우선 순위를 지원하기 위해 사용되는 투자를 통해 정부의 정책 우선 순위를 지원하기 위해 사용되는 투자를 통해 정부의 정책 우선 순위를 지원하기 위해 사용되는 투자를 통해 정부의 정책 우선 순위를 지원하기 위해 사용되는 투자를 통해 정부의 정책 우선 순위를 지원하기 위해 사용되는 투자를 통해 정부의 정책 우선 순위를 지원하기 위해 사용되는 투자를 통해 정부의 정책 우선 순위를 지원하기 위해 사용되는 투자를 통해 정부의 정책 우선 순위를 지원하기 위해 사용되는 투자를 통해 정부의 정책 우선 순위를 지원하기 위해 사용되는 투자를 통해 정부의 정책 우선 순위를 지원하기 위해 사용되는 투자를 통해 정부의 정책 우선 순위를 지원하기 위해 사용되는 투자를 통해 정부의 정책 우선 순위를 지원하기 위해 사용되는 투자를 통해 정부의 정책 우선 순위를 지원하기 위해 사용되는 투자를 통해 정부의 정책 우선 순위를 지원하기 위해 사용되는 투자를 통해 정부의 정책 우선 순위를 지원하기 위해 사용되는 투자를 통해 정부의 정책 우선 순위를 지원하기 위해 사용되는 투자를 통해 정부의 정책 우선 순위를 지원하기 위해 사용되는 투자를 통해 정부의 정책 우선 순위를 지원하기 위해 사용되는 투자를 통해 정부의 정책 우선 순위를 지원하기 위해 사용되는 투자를 통해 정부의 정책 우선 순위를 지원하기 위해 사용되는 투자를 통해 정부의 정책 우선 순위를 지원하기 위해 사용되는 투자를 통해 정부의 정책 우선 순위를 지원하기 위해 사용되는 투자를 통해 정부의 정책 우선 순위를 지원하기 위해 사용되는 투자를 통해 정부의 정책 우선 순위를 지원하기 위해 사용되는 투자를 통해 정부의 정책 우선 순위를 지원하기 위해 사용되는 투자를 통해 정부의 정책 우선 순위를 지원하기 위해 사용되는 투자를 통해 정부의 정책 우선 순위를 지원하기 위해 사용되는 투자를 통해 정부의 정책 우선 순위를 지원하기 위해 사용되는 투자를 통해 정부의 정책 우선 순위를 지원하기 위해 사용되는 투자를 통해 정부의 정책 우선 순위를 지원하기 위해 사용되는 투자를 통해 정부의 정책 우선 순위를 지원하기 위해 사용되는 투자를 통해 정부의 정책 우선 순위를 지원하기 위해 사용되는 투자를 통해 정부의 정책 우선 순위를 지원하기 위해 사용되는 투자를 통해 정부의 정책 우선 순위를 지원하기 위해 사용되는 투자를 통해 정부의 정책 우선 순위를 지원하기 위해 사용되는 투자를 통해 정부의 정책 우선 순위를 지원하기 위해 사용되는 투자를 통해 정부의 정책 우선 순위를 지원하기 위해 사용되는 투자를 통해 정부의 정책 우선 순위를 지원하기 위해 사용되는 투자를 통해 정부의 정책 우선 순위를 지원하기 위해 사용되는 투자를 통해 정부의 정책 우선 순위를 지원하기 위해 사용되는 투자를 통해 정부의 정책 우선 순위를 지원하기 위해 사용되는 투자를 통해 정부의 정책 우선 순위를 지원하기 위해 사용되는 투자를 통해 정부의 정책 우선 순위를 지원하기 위해 사용되는 투자를 통해 정부의 정책 우선 순위를 지원하기 위해 사용되는 투자를 통해 정부의 정책 우선 순위를 지원하기 위해 사용되는 투자를 통해 정부의 정책 우선 순위를 지원하기 위해 사용되는 투자를 통해 정부의 정책 우선 순위를 지원하기 위해 사용되는 투자를 통해 정부의 정책 우선 순위를 지원하기 위해 사용되는 투자를 통해 정부의 정책 우선 순위를 지원하기 위해 사용되는 투자를 통해 정부의 정책 우선 순위를 지원하기 위해 사용되는 투자를 통해 정부의 정책

2025년에 확산된 시위는 대중의 불만을 강조했으며 사회적 긴장이 계속되고 대통령과 집권 연합에 정치적 도전을 제기할 위험이 있다.

"세계 은행의 관리 지표에서 인도네시아의 위치는 악화되어 있으며, 56 번째 백분위수인 'BBB'의 중간값보다 낮은 복합 관리 점수에서 44 번째 백분위수에 있습니다. 거시 경제 정책 결정에 대한 지속적인 불확실성은 국가의 관리 및 제도적 힘에 더 큰 부담을 줄 수 있습니다."

외부 측면에서 피치는 순수 수출의 약화로 인해 2026년에 GDP 대비 0.8%로 증가할 것으로 예상하고 외환보유고는 여전히 ​​보충이 가능하며, 약 5개월의 현금 흐름 지불과 같지만, 투자자의 취약한 감정과 함께 자본 유출 위험이 여전히 ​​존재한다고 평가했습니다.

또한, 피치는 인플레이션이 2.5%의 목표 내에서 1%의 범위를 유지할 것으로 예상하고 2026년 말까지 4.25%까지 두 차례 금리 인하의 기회를 열었습니다.

그럼에도 불구하고, 더 넓은 정책 완화의 잠재력은 자본 유출의 압력이 증가하면 가격 및 환율 안정성을 유지하는 데 중앙 은행이 어려움을 겪을 수 있다고 평가했습니다.

"유연한 정책 태도와 성장과 일자리 창출을 지원하기 위해 임무를 확대 할 가능성은 자본 유출의 압력이 증가하면 인플레이션을 통제하고 환율 및 금융 안정성을 유지하는 데 있어서 BI가 핵심 목표를 달성하는 데 어려움을 겪을 수 있다"고 그는 말했다.

정부 부채는 2026년에 GDP의 41%로 약간 증가할 것으로 예상되며, 여전히 BBB 국가의 중간치인 57.3%보다 낮습니다.

"우리는 중기적으로 부채 비율이 안정적이라고 예상하며, 정부가 기준 적자 한도를 준수할 것이라는 우리의 기본 가정을 반영합니다."

그럼에도 불구하고, 정부 수입의 17%에 달하는 예상된 이자 지불 비율은 그룹 내에서 가장 높은 비율 중 하나입니다.

앞으로 Fitch는 인도네시아의 경제 성장이 2026-2027년에 5%의 범위에서 견고하게 유지되거나 BBB 국가의 중간치의 두 배가 될 것으로 예상합니다.

국내 수요는 더 높은 공공 지출, 내부 투자, 통화 완화, 적당한 탈 봉쇄 개혁 및 하이브리드화 프로그램에 의해 뒷받침되는 성장의 주요 동력으로 남아있을 것으로 예상됩니다.

"2029년 8% 성장 목표는 중요한 구조적 개혁 없이는 달성하기 어려울 것이라고 믿습니다."