債券に対する利子が満期を迎え、債務不履行の脅威にさらされているロシアは、ドルとユーロの負債を枯渇させたと述べている

クレムリン、ロシア。(ウィキメディア・コモンズ/Минеева Ю.)

ジャカルタ - ロシアは、多くの債券保有者が、1日前の主要な支払期限の満了後、月曜日に支払われるべき利息を受け取っていないと言っているため、数十年ぶりの国家債務不履行を経験することになりそうです。

ロシアは、2月24日のウクライナ侵攻以来、400億ドルの債券の支払いを維持するのに苦労しており、大規模な制裁が事実上、国際金融システムから国を切り離し、その資産を多くの投資家が手つかずのままにしている。

クレムリンは、ロシアが債務不履行にする理由はないと繰り返し述べてきたが、経済制裁のために債券保有者に送金することはできないと述べ、欧米がロシアを人為的な債務不履行に追い込もうとしていると非難している。

1世紀以上前のボルシェビキ革命以来、国際債券の最初の主要な債務不履行を回避しようとするロシアの試みは、5月下旬、米国財務省の外国資産管理局(OFAC)がモスクワの支払いを事実上阻止したとき、克服できない障害に達した。

「3月以来、ロシアの債務不履行は避けられないかもしれないと考えており、問題はいつかだ」と、法律事務所クイン・エマニュエルの主権訴訟責任者デニス・フラニツキーはロイターに語った。

「OFACは私たちのためにその質問に答えるために介入し、基準は今私たちに課されています」と彼は続けました。

ルシ・ウラジーミル・プーチン大統領。(出典:Kremlin.ru)

正式な債務不履行は大部分が象徴的だが、ロシアは現時点では国際的に借り入れることができず、豊富な石油とガスの輸出収入のおかげである必要はないことを考えると、スティグマはおそらく将来的に借り入れコストを増加させるだろう。

問題の支払いは、米ドル建てとユーロ建ての2つの債券の利息1億ドルで、ロシアは5月27日に支払いを行う予定で、日曜日に終了する30日間の猶予期間があります。

ロシアの財務省は、国家決済預託所(NSD)にユーロとドルで支払いを行ったと述べ、義務を果たしたと付け加えた。

これとは別に、一部の台湾の債券保有者は月曜日に支払いを受けていなかった、と情報筋はロイターに語った。多くの債券保有者にとって、期限内に口座に支払われたお金を受け取らないことは、債務不履行を構成します。

目論見書に正確な期限は明記されていないため、ロシアは翌営業日の終わりまで債券保有者に支払う必要があるかもしれないと弁護士は言う。

ロシア国債は様々な異常な条件で発行されており、モスクワが2014年のクリミア併合と2018年の英国での毒殺事件を巡って制裁に直面したとき、最近販売された債券の曖昧さのレベルが高まっていることが知られている。

ロンドンのクイーン・メアリー大学の銀行・金融法学部長ロドリゴ・オリバレス=カミナル氏は、ロシアに対する義務の免除を構成するもの、あるいは支払いの受領と回収の違いについて、明確化が必要だと述べた。

「これらの問題はすべて裁判所の解釈に委ねられているが、ロシアは主権免除を放棄しておらず、2つの目論見書のいずれにおいても裁判所の管轄権に屈していない」とオリバレス・カミナルはロイターに語った。

ある意味で、ロシアはすでにデフォルトの状態にある。デリバティブ委員会は、一部の証券で「クレジットイベント」が発生し、それがいくつかのロシアのクレジットデフォルトスワップ、債務不履行への債務エクスポージャーを確保するために投資家が使用する手段の支払いを引き起こしたと判断しました。

これは、ロシアが4月上旬に満期を迎えた支払いに対する未払い利息として190万ドルの支払いを怠ったことが引き金となった。

ウクライナ侵略まで、ソブリン・デフォルトは考えられないように見え、ロシアはその時点の直前まで投資に値すると判断した。モスクワには借金を返済する資金があるので、債務不履行も珍しい。

OFACは3月上旬に一般ライセンス9Aとして知られる一時的な免除を発行し、モスクワが投資家に支払いを続けることを可能にした。これにより、ワシントンが対ロシア経済制裁を強化し、事実上、米国の投資家や団体への支払いを削減した5月25日に期限が切れることになった。

6月上旬、欧州連合(EU)がロシアのユーロ債指定代理人であるNSDに制裁を課したため、OFACライセンスの期限切れがロシアが直面している唯一の障害ではない。

モスクワはここ数日、今後の支払いに対処し、債務不履行を回避する方法を見つけるために急いでいることが知られています。ウラジーミル・プーチン大統領は先週水曜日、暫定手続きを開始する法令に署名し、政府に新スキームの下で支払いを処理する銀行を選択する10日間を与え、ロシアがルーブルで債券保有者に支払う際に債務義務が履行されると考えることを示唆した。