BRI Danareksa: AMMANは新しい成長段階に入ります

イラスト。 (写真:ドック。アンタラ)

ジャカルタ - 2026年6月29日付の最初の調査レポートで、BRI Danareksa SekuritasはPT Amman Mineral Internasional Tbk(AMMN)について「買い」の推奨と1株当たり6,000ルピアの目標価格でカバーを開始しました。BRI Danareksaは、AMMNが新しい成長サイクルの始まりにあり、青銅鉱山フェーズ8の生産増加と、より高い付加価値を持つ金属製品の生産を開始した下流事業のより大きな貢献によって支えられていると考えています。

BRI Danareksa Securitiesのアナリスト、Andhika Audrey Eko Nugroho氏は、2025年の全期間の運用移行期間が終了し、今年からより強力な業績成長の機会が開かれると述べた。

「AMMNは、バトゥ・ヒジュウ・フェーズ8の開発移行期間を過ぎた後、2026年に重要な収益成長サイクルに入った」とBRI Danareksaは報告書で書いている。

2026年の第1四半期には、鉱山で採掘された新しい鉱石の量が前年同期のおよそ100万トンから3800万トンに増加したことで、回復の兆候が見られました。これは、濃縮物の生産を167,800トンの乾燥メトリックトン(dmt)に増加させ、前年比で110%増加させました。生産物は約1億100万ポンドの銅と136,000オンスの金を含んでいます。

バトゥ・ヒジャウでの生産の回復は、2026年を通じてAMMNのパフォーマンスの成長を主導する要因の1つになると予想されています。BRI Danareksaは、同社の収益が今年約40億米ドルに達し、前年比117%増加すると予測しています。EBITDAは97%増加し、約20億米ドルになると予測されています。

統合金属メーカーへの変革

AMMNの鉱業生産の回復に加えて、加工を通じたビジネスの変革は、長期的に会社の収益の質を向上させる重要な要因であると考えられています。

2026年第1四半期に、AMMNの貴金属精錬・精製(PMR)施設は、約27,700トンの銅カソードと66,200オンスの純金を生産しました。

BRI Danareksaによると、AMMNは以前、濃縮物を販売していた会社から、銅と純金のカソードを生産する最終製品を国際基準に準拠した統合金属メーカーに変身しています。このシフトは、より高い付加価値を提供するとともに、世界の鉱業業界のダイナミクスの中で会社の強靭性を強化することが期待されています。

2026年4月の濃縮物輸出許可の終了後、2026年第2四半期から、AMMNの業績は純銅と純金カソードの販売によって牽引されると予想されています。

加工能力は2倍以上増加します

BRI Danareksaはまた、現在建設の最終段階にあるAMMNの新しい処理施設プロジェクトにも焦点を当てています。

この施設は、今年後半に最初の鉱石を受け取る予定で、処理能力を年間約4,000万トンから年間約8,500万トンに引き上げる予定です。

この容量の拡大は、バトゥ・ヒジャウの操業を維持するため、または会社の長期的な成長エンジンとしてのエレングプロジェクトの開発を支援するために、今後数年間の生産量増加をサポートすることが期待されています。

中期的に、銅カソード生産は製錬所の利用の増加に伴って増加し続けると予測され、精製された金の生産もPMR施設の最適化に伴って大幅に増加すると予測されています。

銅と金のポジティブな見通しによって支えられた

企業の内部要因に加えて、BRI Danareksaは、今後数年間、世界的な銅市場の見通しも非常に魅力的であると考えています。

銅の需要は、もはや建設セクターによってのみ促進されるのではなく、電気化の傾向、人工知能ベースのデータセンターの開発、電気自動車、再生可能エネルギーインフラによってますます促進されています。

同時に、世界的な供給の伸びは依然として限られており、銅市場が短期的にも長期的にも赤字になることが予想されています。

一方、金価格は、世界の中央銀行からの強い需要から引き続き支持されており、これらの金保有は、外貨準備の多様化戦略の一環として増加しています。

Batu Hijauの営業回復、下流部門からの増加した貢献、ほぼ完成した拡張プロジェクト、および同社の主要商品に対する肯定的な見通しとの組み合わせにより、AMMNは次の成長段階に入るのに強力な立場にあると考えられています。