ルピアは過剰評価され、経済圧力は為替レートによって過度に負担されています

ルピアと米ドル(間)

ジャカルタ - トリメガールセキュリタスインドネシアのチーフエコノミスト、ファクル・フルビアンは、現在のルピアの弱体化は、為替レートの減価償却がインドネシアの経済的ファンダメンタルズによって正当化されるよりも深く移動する状況である過剰な段階に入ったと評価した。

ファクルによると、ルピアに対する圧力は、国内経済の基礎的要因の弱さを反映するだけでなく、世界的な要因の組み合わせ、国内政策の方向、経済調整プロセスの不確実性に影響されています。

「金融市場は今日のデータを読むだけではありません。市場は政策の方向性、対応の信頼性、非常に急速なグローバル変化の中で国家が安定性を維持する能力を読む」と彼は2026年5月28日木曜日の書面による声明で述べた。

彼は、ルピアは現在、他のセクターに広がっているはずのさまざまな経済的圧力のために、主要なショックアブソーバーになっていると説明した。

彼によると、政府がエネルギー価格の調整を抑制し、社会の安定と人々の購買力を維持するためにインフレを低く保つとき、経済的圧力は実際には外国為替市場に移動します。

「インフレは抑制され、エネルギー価格は抑制されていますが、経済的圧力は失われません、圧力は為替レートに移行します」と彼は言いました。

ファフールは、国内価格が硬直的であり、金融市場が世界的な圧力に迅速に反応する間、為替レートがはるかに過激に動くドーンブッシュオーバーシュート理論と一致すると評価した。

しかし、彼はインドネシアの経済基本が他の多くの発展途上国と比較してまだ比較的良好であることを強調した。

ファフールは、インフレがまだ制御されており、銀行部門が健全であり、経済成長が依然としてプラスであることを例に挙げました。しかし、市場は今や、ますます不安定なグローバル時代の前にインドネシアの政策アンカーの強さを強調しています。

外部的には、ドルの強化、米国債利回りの高まり、地政学的緊張、世界貿易の断片化によってルピアに対する圧力が引き起こされました。一方、国内では、市場は財政政策と金融政策の間の不均衡を見ている。

ファフールは、インドネシア銀行(BI)が基準金利を50ベーシスポイント引き上げたことは、政策の信憑性と為替レートの安定性を維持するための重要な努力であると評価した。

「BIは、2018年の時代のように、予防的、フロントローディング、曲の先にあるアプローチに戻り始めました」と彼は言いました。

しかし、彼は、ルピアの安定化はBIに課されることはできないが、ルピアへの圧力が継続しないように、金融政策と財政政策との間のバランスの取れた政策ミックスが必要であると強調した。

「市場はよりバランスの取れた負担分担を見たいと思っています。すべての圧力がルピアとBIによって負担されるべきではない」と彼は言った。

ファフールはまた、ルピアの弱体化と債券利回りの高さが、製造業、不動産、建設、輸入に依存する部門などの実体経済に負担をかけ始めていることを思い出させ、生産コストの上昇と同時に資金調達に大きな圧力があると評価された。

彼によると、この状況が長引けば、企業は拡大を抑制し、投資を削減し、労働力の採用を遅らせる可能性があるという。

しかし、ファクルは、財政政策と金融政策の調整が改善され、市場が明確で信頼できる安定化ロードマップを見れば、将来のルピアの強化の可能性をまだ見ています。

「現在のルピアのレベルは、インドネシアの経済能力と比較して実際にはあまりにも弱いと私は考えています」と彼は締めくくりました。