ジャカルタ - PT Industri Jamu dan Farmasi Sido Muncul Tbk(SIDO)の株式は、特に2024年上半期に6,080億ルピア相当の純利益を達成したことで、依然として魅力的であると考えられています。
Stockbit Sekuritasは調査で、この成果はStockbitのFY24F推定の55/53%/コンセンサスに相当するため、期待と比較的一致していると述べた。
「SIDOの24年第2四半期業績は、1Q24の非常に高い業績の正常化ですが、昨年の低ベース効果のおかげで年間ベースで大幅に成長しています」とStockbitのレビューは7月25日木曜日に引用されました。
Stockbitは、2H24でのSIDOのパフォーマンスは1H24ほど高くないと推定しているため、FY24の推定純利益は1.1兆ルピアの水準を維持しています。
「しかし、FY24におけるSIDOの業績の実現は、ラニーニャによる降雨量が多い可能性に沿って2H24の製品需要が急増した場合、当社の予測を超える可能性があります。経営陣自身も、今年も10%の収益成長と純利益のガイダンスを維持しています」とStockbitは述べています。
Stockbitによると、2022年第2四半期のSIDOの業績は依然として堅調であり、原材料価格の下落により、売上高は+13%増加し、粗利益率は56.8%(対2Q23,52.8%)増加しました。
F&Bセグメントは、売上高が前年同期比+21%増となり、力強い成長傾向を続け、2Q24(対2Q23、35.4%)における同社の総収益の38%に貢献しました。
SIDOの経営陣によると、東南アジア地域で発生する異常気温は、同国の建設部門の労働者の増加に加えて、特にマレーシアでエナジードリンクの需要を促進する要因の1つです。
Stockbit氏は、SIDOの経営陣は、粗利益率が2H24(対1H24:18.2%)で高いレベルで維持できると確信していると述べた。1H23:53.1%、2Q24で価格が下がったときの原材料在庫の増加に支えられています。
さらに、2H24で開始されるアルファマートとインドマレットへの直接流通イニシアチブも利益率にプラスの影響を与えます。営業費用(opex)に関しては、1H24の総収益の9.5%に相当する広告およびプロモーション費用は、輸出市場への浸透を深め続ける必要性を考慮すると、維持またはさらに改善される可能性があります。
株式価格が+41%ytdと大幅に上昇し、最近1株あたりRp800にほぼ触れているため、StockbitはSIDOが提供するアップサイドは近い将来比較的限定的であると考えています。これは、株価にプラスの要因が反映されており、そのうちの1つは、過去3ヶ月間のコンセンサスからのFY24Fの推定純利益の+11%の増加であるためです。
Stockbitはまた、SIDO株式の評価額がもはや安くないレベルにあると評価しました(P/E 2024F: 19x)。しかし、長期投資家にとって、Stockbitは、特に輸出市場において、SIDOの将来の成長見通しを依然として好んでいます(1H24で8%の貢献で売上高は前年比+73%増)。
「提供される配当金も非常に興味深いです。配当性向が95%であると仮定すると、2024会計年度のSIDOの配当利回りは4.8%に達すると推定しています」とStockbit Sekuritas氏は説明します。
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