国家債務管理能力の測定

スリ・ムリヤニ (アンタラ)

ジャカルタ - 政府債務は引き続き脚光を浴びています。現職大統領の次期大統領に対する債務の相続から始まり、2025年の債務比率目標の膨れ上がりまで。様々な当事者は、政府の債務管理能力に疑問を呈した。

ジョコ・ウィドド大統領はインドネシア共和国の国家元首に指名され、改革後の最大の債務を残した。2024年3月現在の財務省のデータによると、政府債務は8兆2,620億ルピアと記録されています。この価値は、ジョコウィのリーダーシップ期間の初めに債務の価値よりもはるかに高く、スシロ・バンバン・ユドヨノ大統領(SBY)の遺産であり、2,608.78兆ルピアに達しました。

債務対国内総生産(GDP)比も急激に上昇した。2014年の債務比率は24.75%で、2024年3月には38.79%に上昇した。

これに対して、メガワティ・スカルノプトリはSBY政府に1兆2,990億ルピアの債務を遺贈したが、これは彼女のリーダーシップ期間の初めから約2%増加した1兆2,730億ルピアに過ぎなかった。一方、債務比率は2001年の77.32%から2004年には56.50%に引き下げられた。

次の政権、すなわちSBY政権では、債務の増加は約1,310兆ルピアで記録されました。増加を考慮すると、10年(2004~2014年)に発生しました。債務比率も再び24.75%の水準まで引き下げられた。

アジア開発銀行(ADB)経済地域協力局のアリエフ・ラマヤンディ主任エコノミストは、債務比率の基準は基本的にないと述べた。世界銀行は、60%の水準で債務比率の基準を発行しました。しかし、米国や日本などの先進国は、GDPに100%から200%の債務比率を超えており、依然として良好な経済管理を示しています。

したがって、彼は政府債務の重要な部分はその管理であることを強調した。

債務管理

ジョコウィ政権に対する政府債務の急増を引き起こした主な要因の1つは、COVID-19のパンデミックでした。2019年から2020年にかけては大幅な急増があり、政府債務は約1,300兆ルピア増加し、債務比率は29.80%から38.68%に上昇しました。

債務比率は、国家財政に関する2003年の法律(UU)第17号に規定されているように、GDPの60%の安全な制限を下回っていますが、発生するスパイクは依然として懸念事項です。

債務ポートフォリオを回避するにあたり、政府は慎重で日和見主義的で測定可能な管理姿勢をとったことを認めた。国債(SBN)の発行は、国内金融市場の発展を支援するための政府の主要な戦略です。SBNは88.05%という政府債務の構成を支配している。SBNの所有権の大部分は、インドネシア銀行(BI)を含む地元のプレーヤーによって管理されています。BIは、国内SBNの21.3%を金融管理手段として使用しています。

政府はまた、債務調達の時間枠にも注意を払っている。現在、政府債務の平均加重満期(ATM)は約8年です。

債務融資に加えて、政府は州の歳入も増やし続けています。2023年の州予算の終わりに、州の歳入のパフォーマンスは、12年間マイナスゾーンにとどまった後、92.2兆ルピアの価値を持つポジティブゾーンに入るプライマリーバランスを促すことができました。

一次バランスの黒字は、州の歳入が債務の元本と利息の全部または一部を支払うだけでなく、州の支出に資金を供給するのに十分であることを示しています。つまり、政府は債務を返済するために新たな債務を引き付ける必要はない。

スミント財務省の財務・リスク管理局長(DJPPR)が意味するのは、政府債務は未払いの側面からのみ見るだけでは不十分であるということです。債務額は増加していますが、GDPと収入も増加しています。

政府は州の歳入のパフォーマンスを維持しようとしています。2024年の第1四半期を通じて、州予算は一貫して黒字を経験しており、プライマリーバランスを黒字に保つのに役立ちます。

黒字にもかかわらず、政府は依然として債務を撤回している。2024年3月現在の債務撤回の実現額は104.7兆ルピアに達しました。スリ・ムルヤニ財務相は、年末まで市場のダイナミクスを予測するために、債務撤回は依然として実施されていると述べた。さらに、現在の国家予算の安定したパフォーマンスにより、政府は競争力のあるSBN利回りを得ることができます。

このステップは、財務省が慎重で日和見的で測定可能な方法で債務を管理するために言及しているものです。

債務管理のための政府の戦略は、安定した見通しでBBBの地位でインドネシアのランキングを維持するスタンダード&プールズ(S&P)グローバルレーティングやフィッチレーティングスなど、多くの格付け機関によって認識されています。

最近、アジア太平洋ソブリン評価フィッチのトーマス・ルックマイカー代表は、インドネシアは財政の信頼性に良い実績を持っていると述べた。政府の政策は、財政赤字を3%に制限し、債務比率の上昇が制御不能になるのを防ぐための良いフェンスにします。この政策の成功は、パンデミックのために2020年に6.14%に拡大した後、2023年にGDPの1.65%に抑制された国家財政赤字に反映されており、財政再建を迅速に達成する国の能力を示しています。