ジャカルタ - インドの中央銀行は、インドネシアでも知られているジレンマに直面し始めました。通貨を弱めるか、経済がまだ高金利の影響を受けやすいときに金利を引き上げる。
6月3日水曜日にCNBCが引用した報告書によると、大多数のエコノミストは、金曜日に行われた金融政策会議で、インド準備銀行(RBI)が基準金利、すなわち融資の基準となる基本金利を5.25%に維持すると予測しています。しかし、利上げの可能性は閉ざされていない。その理由は、ルピーが弱まり、インフレが迫っているからです。
CNBCはRBIの決定に先立ち、9人のエコノミストを調査しました。ほとんどの人は、年末までに新しい金利引き上げが発生する可能性があると見ています。しかし、少数派は、RBIがドルに対して歴史的な低水準に落ち込んだルピーを抑制するためにより迅速に動く可能性を予測しています。
ベヌゴパル・ガレ(Venugopal Garre)は、バーンスタインのマネージングディレクター兼インドリサーチ責任者であり、金利の上昇はより合理的であると評価した。CNBCのインドインサイドプログラムで、彼はこの動きはインドを世界的な金利の方向に合わせ、インド市場から流出する投資家の資金である流出資本を抑制するのに役立つ可能性があると述べた。
政策立案者にとって最大の圧力は通貨の減価です。つまり、通貨の価値は他の通貨、この場合はドルに対してインドルーピアに対して弱体化している。
インドは難しい立場に立たされた唯一の国ではありません。インドネシアは、ルピアの弱体化を抑えるために、5月20日に市場予想よりも大きく、50ベーシスポイント、または0.5%の利上げを実施しました。スリランカも5月26日に100ベーシスポイント、または1%の利上げを実施し、4年で最大の利上げを実施しました。
ルピーは、膨張する輸入請求書と資金流出によって圧迫されています。インド政府は、CNBCが引用したロイターによると、国有銀行を通じてドルを売却するなど、多くの緊急措置を講じている。政府はまた、需要を抑え、国の外国為替準備、すなわち外国通貨の在庫を維持するために、金の関税を引き上げました。
同レポートで、CNBCはルピーがアジアで最も脆弱な通貨の1つであると述べた。市場はまた、1ドル=100ルピーという重要な数字に注目している。
RBIのSanjay Malhotra知事は、中央銀行が外国為替取引市場での価格形成が秩序立ったものになるように必要なことをすべて行うと述べた。5月25日にMintのウェブサイトへの声明は、金利引き上げを直接言及しなかったが、すべてのオプションがまだ開かれていることを示唆した。
問題は、圧力はコースからのみやってくるわけではないということです。インフレも現れ始めました。
インドのインフレ率は依然としてRBIの4%の目標を下回っていますが、エコノミストはエネルギー価格の上昇、弱いルピー、天候による食糧生産の混乱から新たなリスクを見ている。
HDFC銀行のチーフエコノミスト、サキシ・グプタは、インフレのリスクは、消費者に転嫁されるエネルギーコストの上昇とエルニーニョによる天候障害から来る可能性があると述べた。エルニーニョは、降雨パターンを妨げる可能性のある海面温度の上昇です。
4月、消費者物価、すなわち人々が感じる物価の上昇は、政府がガソリンスタンドの燃料価格を抑制していたにもかかわらず、6ヶ月連続で3.48%に上昇しました。過去2週間で、燃料価格は何度も引き上げられています。これにより、インフレはより速く動く可能性があります。
燃料価格の累積上昇は1リットルあたり7.5ルピーに達し、シティの当初の予想5ルピーよりも高かった。したがって、シティは2027年3月期のインドの平均インフレ予想を4.6%から4.9%に引き上げました。
シティは、金利を決定する金融政策委員会であるRBIの委員会が6月に金利を維持すると予想している。しかし、同機関は8月と10月にそれぞれ25ベーシスポイントの2回の引き上げを予測しています。
他の脅威は天候から来ています。国連のアントニオ・グテーレス事務総長は、エルニーニョが今後数ヶ月以内に90%の確実性で来る可能性があると述べた。彼はそれを緊急の気候警報と呼んだ。
インドにとって、これは通常の天候の問題ではありません。インドの農業部門の約60%は降雨量に依存しています。降雨予測も長期的平均の90%に引き下げられ、以前の予測92%より弱くなっています。それが本当なら、それは11年間で最悪の雨季になる可能性があります。
食料物価は4月に3.87%から4.2%に上昇した。インドも雨季の主要な収穫期であるハリフの収穫期に肥料不足のリスクに直面しているため、圧力はますます重くなっています。
FAOのチーフエコノミストであるマックスィモ・テロレは、湾岸紛争と通常以下の雨季が輸入コストを押し上げ、国内肥料供給を減らし、特に小麦、米、野菜などの食料価格を押し下げる可能性があると警告した。
ここで、RBIの立場は困難になり始めます。金利を抑制することは経済がより自由に動くのを助けることができますが、ルピーはさらに圧迫される可能性があります。金利を引き上げることは為替レートを抑制することができますが、融資コストも上昇します。
インドは現在、多くの途上国にとって馴染み深い岐路に立っています。彼らは通貨を維持し、インフレを抑え、経済が動いていることを確認しなければなりません。
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