財務上の利益を約束しない、パトリオットボンドは単なる債券以上のものです

中央ジャカルタのガトー・スブロト通りにあるウィスマ・ダナンタラ・インドネシア・ビルディング。(スペシャル)

ジャカルタ - アナガタヌサンタラまたはダナンタラの電力投資管理庁は、国家開発資金を支援するためにパトリオットボンドの発行を準備しています。しかし、エコノミストはパトリオットボンドをユニークな資金調達手段と見なしています。

中央政府と地方政府、国有企業、民間企業が債券や債券を発行するために競い合った後、今度はダナンタラがパトリオットボンドと呼ばれる新しい債券をリリースして披露する番です。

ダナンタラ・インドネシアの最高投資責任者(CIO)であるパンドゥ・シャハリール氏は、「愛国債は、経済変革に貢献するための政府と国家ビジネスグループの協力の一形態として設計されている」と述べた。

「ダンタラ・インドネシアは、慎重さ、透明性、優れたガバナンスをもって、国家投資マネージャーとしての任務を遂行することにコミットしている」とパンドゥは書いている。

しかし、実際にはリリースされていませんが、パトリオットボンドはすでに話題になっています。パトリオットボンドは、単なる普通債券以上の多くのエコノミストと呼ばれています。

愛国者債は、ダナンタラが発行した最初の債券であり、5年と7年のテナー先物の2つのシリーズで構成されています。ダナンタラは大企業に愛国者債を購入し、国家開発資金を支援するよう呼びかけています。

Kompasを引用して、愛国者債は長期戦略的プロジェクトの資金調達を支援するための主要な戦略に含まれています。このプロジェクトには、エネルギー転換、廃棄物管理、および高廃棄物価値セクターでの雇用創出が含まれます。

パトリオット債券のような戦略的融資手段は、国家の資金調達の独立性を強化するために、日本や米国など様々な国で一般的に使用されています。

パトリオットボンドの売却は2025年10月1日に行われる予定で、クーポンは2%のままです。このクーポンレートは、インドネシア銀行のベンチマーク金利である5.8%の範囲をはるかに下回り、同様の国債よりも低く、収益影響は約6.1%です。

この債券は金融市場で販売されるのではなく、特に国家起業家のために、雇用主義的なスキームで提供されます。ダナンタラは、約50兆ルピアの新たな資金をターゲットにしていると言われている。

政府の代表者は、2025年8月23日にいくつかのコングロマリットと会ったと言われています。ビジネスマンは愛国債に参加することに同意し、一人当たり2兆ルピアから3兆ルピアを投資すると主張されています。アンタラを引用して、これらのコングロマリットのいくつかは、プラジョゴパンゲストゥ、フランキーウィジャジャ、ボーイトヒルです。

一目で見ると、この新しい金融商品は競合する利益を約束しません。財務面のみを考慮する投資家は、愛国者債に触れることに消極的かもしれません。

しかし、もう一つの話は、政府によって支援されているダナンタラが、紙の上の経済的利益を超える可能性のある非財政的利回りを約束しているということです。

インドネシア起業家協会のサニー・イスカンダル副会長は、投資商品はダナンタラのやり方であり、政府は特にグリーン経済部門における開発を支援するために起業家に助けを求めたと述べた。したがって、サニーは、最初に提供されるのは大規模な起業家であると言いました。

利回りは平均を下回っているが、起業家は愛国者ボンドを購入する際に非財政的価値を考慮すると、サニー氏は述べた。彼は、これらの債券からの資金が環境指向のプロジェクトに使用される場合の環境へのプラスの影響の例を挙げました。

しかし、サニーは、これらの債券が他の投資商品よりも大きな利益を約束しないため、パトリオットボンドを購入する投資家に政府からのインセンティブの必要性を強調しました。彼は、政府がライセンスの容易さなどのインセンティブを提供することを望んでいます。

「提供できる他のインセンティブもあるかもしれません」とサニーは言いました。

経済法研究センター(CELIOS)のビーマ・ユディスティラ所長は、パトリオットボンドは平均的な国債クーポンをはるかに下回るクーポンを持っているため、ユニークな資金調達手段であると考えています。

「リスクベースの投資ロジックとリターンを使用する代わりに、インドネシアのコングロマリットによるこれらの商品の購入は、政治的な傾向によって推進されました」とビーマはVOIが受け取った書面による声明で述べました。

「パトリオットボンドは、ビジネスが妨害されないように、コングロマリットのための政治保険です」と彼は続けた。

経済金融開発研究所(Indef)のエステル・スリ・アストゥティ事務局長の見解によると、ダナンタラが愛国者ボンドを発行する計画はリスクが高いです。この手段は、資金調達の設計がインフラプロジェクトの性質と一致していないため、州に穴を塞ぐ穴を掘る慣行を実行させる可能性を秘めています。

インフラプロジェクトは一般的に最低10年の払い戻し期間を必要とするにもかかわらず、債券からのテナーは短すぎると考えられます。

長期プロジェクトのための短期商品の使用は、資金調達の非互換性を生み出します。短期資金調達は、プロジェクトが債務の満期時に利益(リターン)を生み出すことができない可能性があるため、公共インフラプロジェクトには適していません。

エステルはまた、来月債券を発行する前に、実現可能性調査または実現可能性調査の重要性を強調しました。これらの債券の発行は、発行計画、プログラム計画、ルールの概要から、金融商品を通じて集められた資金の配分に至るまで、一般に明確に伝えられなければなりません。

資金の誤用を避けるためには、国民への透明性が必須です。透明性に関して、ビーマ・ユディスティラは、ダナンタラは米国における同様の手段、すなわち戦争債券とEE債券から学ばなければならないと述べた。

参考までに、ウォーボンドは戦争資金調達を目的としており、EEボンドは反テロ資金調達を目的としています。しかし、どちらも、当初の目標とは関係のない資金の使用の透明性について批判を浴びています。

ビーマによると、これは愛国者ボンドに起こった可能性があります。これは、ダナンタラの資金の使用を一般に知ることができるように、開放性が重要であることを意味します。