債務負担が増加、経済学者は財政支配のリスクを警告

ジャカルタ - ペルマタ銀行のジョスア・パレデ経済学責任者は、政府の債務利子の負担が増加し、同レベルの国々と比較して税収対国内総生産(税収対GDP比)が依然として低いにつれて、財政支配の可能性に気づいた。

彼によると、この状況は、国内金融市場を外国資本フローとルピアの為替レートの変動に対してより敏感にする可能性があるという。

ジョシュアは、財政圧力と国債発行の必要性の増加が、インドネシアが金融市場の安定性を維持し、経常収支を賄うために外国からの資金流入に依然として大きく依存していることを指摘した。

したがって、インドネシアの財政的信用の国際投資家の信頼は、特に世界的なセンチメントが悪化し、資本流出のリスクが高まっているときに重要な要因であると彼は付け加えた。

「外国からの流れは、構造的に経常取引赤字が金融勘定(経常取引)の黒字によって賄われなければならないため、まだ必要です」と、5月24日日曜日に引用されたマカッサルのジャーナリスト研修で述べました。

彼は、債務利子の負担の増加による財政余力の狭まりが、政府が債務返済コストがさらに膨らむことがないように金利を安定させ続けることを奨励し、経済理論では、この状態は財政支配として知られていると説明した。

「政府の金利負担が増加するにつれて、この金利負担が継続的に増加しないように、金利が比較的安定していることを政府が望む傾向があります」と彼は言いました。

ジョシュア氏は、財務大臣のプルバヤ・ユディ・サデワがSBN市場を安定化させ、外国資本の流出がルピアを圧迫する中、収益を抑制されたままに保つために債券安定化基金を活性化させたときに、これらの兆候が最初に現れると評価しました。

彼によると、財政支配の状況は、SBNとルピア通貨を含む国内金融資産のリスク認識に影響を与えるため、外国投資家と国際格付け機関の両方の懸念事項となっています。

彼は、投資家が財政余地がますます限られており、政府の資金ニーズが引き続き増加している場合、国内市場からの外国資金の流出の可能性はますます大きくなり、ルピアの為替レートを押し下げることができると強調した。

彼によると、外国投資家の参加は、国際収支のバランスを維持し、外部の安定性を支えるために依然として非常に必要とされている。

「だから、彼らは私たちの金融市場の資金調達にとって依然として重要であるため、外国投資家に対して目を閉ざすことはできません」と彼は説明しました。

さらに、ジョシュア氏は、投資家の関心は現在、GDPの3%未満に維持されている国家予算赤字だけでなく、最適ではないと評価されている国家収入の質にも向けられていると述べた。

彼は、インドネシアの税収対GDP比がGDPの13.3%にあり、フィリピンが14.8%、インドが17.7%、ベトナムが19%であるなど、同等国の数よりも依然として低いことを強調した。

「格付け機関が見ているのは、税収対GDPがまだ低いことです。私たちの収入能力は、非常に大きな支出を支えるのに十分な最適性がありません」と彼は説明しました。

一方、ジョシュアは、経済成長の勢いを維持するために国家支出の実現を加速させたり、予算をフロントロードしたりする政府のステップを理解しています。

しかし、彼は、市場は、支出の加速が経済に生産的かつ持続的な影響を与えることができるかどうかを依然として考慮すると考えています。

「支出が生産的であり、経済を促進できる場合、GDPが拡大するため、それは確かに良いです」と彼は言いました。

さらに、彼はまた、米ドル建ての政府債務への依存は、ルピアの安定性にとって依然として課題であると評価した。

ジョシュア氏は、政府はドル建て融資への依存を減らし、グローバルな投資家の基盤を拡大するために、ディムサム債、カンガルー債、パンダ債計画などの手段を通じて、グローバル債券発行の多様化を開始したと述べた。