JCIは圧迫され、リザル・タウフィクーラマン INDEF:金融システムのガバナンスは改善されなければならない

ジャカルタ - モルガン・スタンレー・キャピタル・インターナショナル(MSCI)が前日発表した後の2026年1月28日~29日のジャカルタ証券取引所総合株価指数(JCI)の急落は、多くの関係者の注目を集めた。

このダイナミクスは、2回にわたる取引停止を引き起こし、2026年1月30日に金融サービス庁(OJK)とインドネシア証券取引所(BEI)の5人の役員が辞任したことに影響を与えました。

経済開発財団(INDEF)のリザル・タウフィクルラーマンの研究者は、JCIの崩壊は統計に注目されるべきではないと評価した。しかし、インドネシア証券取引所と金融サービス庁の利害関係者が、インドネシアの金融システムの信頼性と安定性を維持する方法はどうですか。

「実際、これまで私たちの財務システムの管理は脆弱であり、改善する必要があります」と、2026年2月11日水曜日に放送されたエドシェアオンのポッドキャストでエディ・ウィジャヤと話し合ったとき、彼は言いました。

既にご承知のとおり、MSCIは報告書でインドネシアの資本市場の3つの問題を挙げました。すなわち、明確でない株式所有構造、実際の流動性を反映しないことが多い有効なフリーフロートの低さ、市場の公正さを損なう調整された株式取引の兆候。

インドネシアの資本市場が国際機関から否定的なシグナルを受けたのは今回が初めてではありません。MSCIに加えて、インドネシアの資本市場のガバナンスはゴールドマン・サックスによって否定的に強調され、最近ではグローバルな格付け機関であるムーディーズ・レーティングスによって否定的に強調されています。

リザル氏によると、インドネシアの資本市場でのルールは施行されなければならない。このガバナンスの改善は、政治的文脈において利害関係のないメリットクラートによって実行されなければならない。

「ガバナンスは人(実行する人)と密接に関連しています。それはトップではないが、専門的で、技術的に強く、実践を理解し、介入に耐え、トポキシーに一貫しており、市場を維持することができます」と彼は言いました。

また、改善すべきは、インドネシアの資本市場の透明性です。OJKは、インドネシアの資本市場業界の慣行が国際基準に準拠していることを確認し、グローバルな投資家を魅了しなければなりません。つまり、フライドチキンやインサイダー取引などの操作的な慣行は、株式市場から完全に拭き取らなければなりません。「透明性がなければ、(ショック)短期は、(システムの)内部の状況がまだ脆弱であることが判明したため、再び発症する可能性があります」とリザル氏は述べています。

IHSGが10,000レベルに「月へ」行くことができるという財務大臣プルバヤ・ユディ・サデワの楽観主義に関しては、リザルはそれを大きな挑戦と評価しました。特に、政府が市場の期待に合わない役人を選ぶ場合。

「プルバヤ氏は、市場の基盤は信用力にあることを忘れていると思う。株価はゆっくりと上昇しているが、市場に影響を与える要因が改善されなければ、状況は非常に困難になるだろう」と彼は言った。

リザル氏は、インドネシアの資本市場を決定する多くの要因があると付け加えた。金融セクターやマクロだけではないが、資本市場の信頼性を維持する実体経済セクターもある。IHSGの衰退自体は、国内実体経済セクターへの外国投資に影響を与える可能性がある。

「すぐに修正されなければ、チャンスがあるかもしれません。なぜなら、市場の流動性が重く、銀行が重く、金利が高く、投資家のアクセスも困難である場合、投資家は(考える)投資家が他の国に出て行くのをやめさせるからです」と彼は言いました。

世界的なインデックスプロバイダーであるモルガン・スタンレー・キャピタル・インターナショナル(MSCI)のインドネシア資本市場の地位に関する最終決定は、インドネシア証券取引所にとって危険な警報に等しい。2026年1月27日のMSCIの声明から、インドネシアは、バングラデシュ、ブルキナファソ、ベトナムと同等のフロンティア市場の地位から新興市場の地位から降格し、最大1兆ルピアの投資資本を失う可能性があります。

このネガティブなシグナルは、MSCIの発表後2日間取引停止を経験したJCIの急落を引き起こしました。

「発展途上市場の地位は、投資家が魅力的に参入する際に確かに制限があります。市場はより限定的です。したがって、中国やインドなどのグローバル基準と同レベルになるように、私たちは依然として新興市場の地位に留まらなければなりません」と、経済・金融開発研究所(INDEF)の研究者Rizal Taufikurrahmanは、2026年2月11日水曜日に放送されたエドシェアオンのポッドキャストでエディーウィジャヤに説明しました。

インドネシアの資本市場の混乱は、実際、昨年10月から始まりました。すなわち、MSCIがインドネシアの資本市場データの質に不平を言う顧客について言及したとき。今年初にピークに達し、MSCIはインドネシアの株式の重み付けの増加の可能性を凍結し、フロンティア市場の地位を下げたくない場合は、株式市場の透明性の改善を間接的に要求しました。

リザル氏は、インドネシアの資本市場の地位がレベルを下げるまで、その影響は銀行を通じて現実のセクターに体系的に波及すると付け加えた。

この状況は、政府が2026年末までに6%に達すると目標としている経済成長を圧迫する可能性があるため、当然期待されていません。したがって、リザル氏によると、政府はすぐにインドネシアの資本市場に対する投資家の信頼を取り戻さなければならない。

「さて、資本市場は、その地位が新興国であることを維持するために守られなければなりません。なぜ?流動性は速く、それから資本流出も抑制することができます。市場の地位が新興国である場合、私たちはどこでも自由に遊ぶことができます」とリザルは言いました。彼はまた、政府はこれを修正するために真剣でなければならないと付け加えた。

「外国投資家は、MSCIのレポートを読むことによって(インドネシアの資本市場の状況について)知っているからです」と彼は言いました。

エディ・ウィジャヤのキャラクターは、1972年8月17日生まれのポッドキャスターです。YouTubeアカウント@EdShareOnを通じて、エディは国家当局者、法律専門家、政治専門家、国家政治家、国内セレブから多くの国の有名人をインタビューしました。

右頬の隆起を持つ男性は、民族主義者であり、差別化されたコミュニティの闘争活動家であり、ウィジャヤ・ペドゥリ・バングサ基金を通じて人々を支援する社会観察者でもあります。彼はまた、パク・インドネシア全乗馬スポーツ協会(Pordasi)のデイリーチェアマンを務め、インドネシア全ブラスケット協会(PBSI)東ジャカルタの副会長も務めたことで、スポーツ界でも活躍しています。

エディはまた、2022年から2026年までのインドネシアチャイナマーガ社会協会諮問委員会のメンバーも務めています。彼のアイデアは、13歳から現在のような成功に至るまで、自立するための努力から生まれました。エディにとって、仕事の世界は想像していたほど簡単ではなく、失敗と拒絶は普通のことです。それは彼が「成功は時間の問題」というスローガンを固守するのを助けたものです。 (ADV)