ダナンタラからガルーダへの23兆6,700億ルピアの注入は、道徳的危険となる可能性がある

ジャカルタ - PTガルーダ・インドネシア(ペルセロ)Tbkに23兆6,700億ルピアの資本を支払うというダナンタラの計画は脚光を浴びています。これは、この決定が強い緊急性を持たず、実際にSOEの体に道徳的危険を引き起こす可能性があると考えられているためです。

インドネシア戦略経済行動研究所の経済オブザーバー、ロニー・P・サスミタ氏は、コミュニティに経済的圧力がますます感じられている一方で、同国の財政状況が厳しいため、決定は疑わしいと述べた。

「ダナンタラがガルーダに23兆6700億ルピアの資本を注入する動きは、公共政策の優先順位と有効性の点で疑問視される必要があることがわかります」と彼は11月14日金曜日のテキストメッセージで述べました。

ロニーによると、ガルーダ航空は何度も国の支援を受けているが、根本的な改善は見られなかった。

「ガルーダは、州から『人工呼吸』をしたことは一度もありません。しかし、資本が注入されたり、債務が再編されたりするたびに、深刻な構造改革は伴うことはありません」と彼は言いました。

さらに、ロニー氏は、国有航空会社のビジネスモデルは依然として非効率的であり、債務負担は蓄積され続けており、コーポレートガバナンスは依然としてしばしば疑問符であると述べた。

「その結果、国家資本の注入は、大きな損失が常にダナンタラ経由で国家が負担する、別名国民が負担するというシグナルを与えるので、実際には道徳的危険になる危険性があります」と彼は言いました。

ロニーによると、ダナンタラの決定は彼の結成のマンデートに沿っていませんでした。機関は国家資産を生産的に管理すべきであり、競争に失敗するSOEの緩衝材であってはならない。

「ダナンタラの目標が国有資産の価値を高めることであるならば、その投資は明確な「リターン」と「乗数」の可能性を秘めたセクターに向けられるべきであり、パフォーマンスの向上を全く示さずに支援を必要とし続ける事業体に向けられるべきではありません」と彼は説明しました。

したがって、ロニーは、この資本注入ステップは、国有企業の環境に財政規律や強力な企業説明責任がないことを示していると評価しました。世界経済が引き締まる中、この政策は逆効果であると考えられる。

「世界的な流動性が引き締まり、政府が資金調達の管理に注意する必要がある今日の経済状況では、このような政策は逆効果であり、将来の国家予算に負担をかける可能性があります」と彼は言いました。

ロニーは、ガルーダ航空が国営航空会社として象徴的な価値を持っていることを認めましたが、効率性と説明責任の原則を無視する言い訳として継続的に使用することはできません。

「ガルーダが救われたいのであれば、今回の救助は、明確な方向性のない資金の注入だけでなく、包括的な改革に基づくべきです」と彼は言いました。

以前に報告されたように、PT Garuda Indonesia(Persero)Tbkは、PT Danantara Asset Management(Persero)またはDAMから23兆6,700億ルピアの追加資本を受け取りました。この決定は、ガルーダ・インドネシアの臨時株主総会(EGMS)で承認されました。

EGMSは、2025年11月12日(水)にタンゲランのガルーダ・インドネシア・マネジメント・ビルの講堂で開催されました。会議には、総株式の75.88%、つまり約694億2000万株を占める株主が出席しました。

追加資本は、17兆2000億ルピアの現金預金と、先制的権利のない増資メカニズム(PMTHMETD)を通じた6兆6,500億ルピアの株主ローン債務の転換で構成されていました。

23.67兆ルピアの総資金のうち、約8.7兆ルピア、つまり37%が、航空機のメンテナンスとメンテナンスを含むガルーダ・インドネシア航空の運転資金ニーズに割り当てられます。一方、14.9兆ルピア(63%)がシティリンクの事業を支援する。

詳細は、運転資金が11.2兆ルピア、2019年から2021年の期間のプルタミナへの燃料購入義務の返済が3.7兆ルピアで構成されています。

この設備投資は、EGMSで承認されたように、1株当たり75ルピアの行使価格で315,610,920,000株のシリーズD株式を発行することによって実施されました。