349兆ルピアに達する債務融資、過剰な政府価値エコノミストローン

ジャカルタ - ブライト研究所のエコノミスト、アワリル・リスキー氏は、政府債務ファイナンスが349.3兆ルピアに達し、この数字は前年の132.16兆ルピア(2024年)、150.39兆ルピア(2023年)、90.97兆ルピア(2022年)よりもはるかに大きく、2020年のCOVID-19パンデミックの記録である360.66兆ルピアとほぼ一致していることを明らかにした。

同氏は、政府は2025年の債務資金調達目標全体の45.02%(775兆8,700億ルピア)を実現しており、前年同期と比較して最も高い実現、すなわち20.4%(2024年)、21.6%(2023年)、9.3%(2022年)、28%(2021年)、35.8%(2020年)であると付け加えた。

「政府は、赤字を補う必要性をはるかに超えて、より多くの借金を抱えてきた。財務省は様々な機会に、それを前倒し戦略と説明し、オントラックで資金調達目標を達成すると主張しました。提起された理由は、資金コストが効率的であり続け、リスクが軽減され続けているという形です」と彼は6月19日木曜日の声明で説明しました。

アワリルは、2025年の最後の数ヶ月間、債務コストは通常よりもやや高く、国債利回りはこれまでの平均をほぼ常に上回っていると評価しました。

「政府はより多くの即時負債を課しているが、これは今後数カ月の予想が悪化することを意味するかもしれない。少なくとも、支払わなければならない債務のコストは、期間によって増加する」と彼は付け加えた。

彼は、通知された債務ファイナンスは正味価値であるか、債務ファイナンスよりも大きい元本債務と新しい債務の引き出しを考慮した後であり、財務省によって金額が明確に伝えられていないと評価した。

「新しい債務の引き出しにおいて、最大の源泉は国債(SBN)の発行です。SBNの大部分は、ルピア建てのもの、または国内のSBNとしても知られています。この国内SBNの買い手または所有者は、国内および国内の俳優から来ています」と彼は言いました。

5月末まで取引された国内SBNの外国所有権はわずか14.56%で、2024年12月末の14.52%と大差ありません。

また、インドネシア銀行や商業銀行を含む国内所有が主なものであり、政府債務の最大の資金源は国内からのものである。

アワリル氏は、外国人が大多数よりも低いように見える資金調達リスクにもかかわらず、他の問題があると評価しましたが、政府によって吸収された資金は投資のための民間部門の資金の利用可能性を低下させる可能性があり、これはクラウディングアウト効果として知られています。 すなわち、政府の資金調達が経済を牽引する上での民間部門の役割を排除する場合。

「政府支出は明らかに非常に必要であり、一部は債務によって賄われる可能性があります。しかし、一定の限度を超えて民間の資金調達源を妨げている場合、クラウディングアウトとして知られています。さらに、政府支出が効果がないことが判明した場合、それは明らかに広範な国家予算であると主張することはできません」と彼は言いました。