グレースケールは法廷でSECの訴訟に勝訴し、ETFビットコインスポットへの道を開いた

ジャカルタ-世界最大の暗号資産管理会社であるグレースケールインベストメンツは、ビットコインスポットベースの為替取引所ファンド(ETF)製品を立ち上げる取り組みにおいて、米国証券取引委員会(SEC)に対して法的勝利を収めました。

この決定は、長年にわたってビットコインスポットETFの承認を待っていた暗号業界の歴史です。しかし、グレイスケールのビットコインスポットETFへの道のりは順調に進んでおらず、米国の規制当局を含む多くの課題に直面しなければなりません。

ETFビットコインスポットは、ビットコイン先物契約の価格、つまり将来の特定の価格と日付でビットコインを売買する取引に従う先物ビットコインETFとは異なります。先物ビットコインETFは、契約を延長するためにプレミアムとロールオーバー料金を支払う必要があるため、ビットコインスポットETFよりも高いコストとリスクを持つ傾向があります。

グレースケール・インベストメンツは2013年から暗号投資商品を管理しており、その1つがグレースケール・ビットコイン・トラスト(GBTC)であり、投資家がコインを直接所有または保管することなくビットコインへのエクスポージャーを得ることができる閉鎖投資商品です。GBTCは、約170億米ドル(264.5兆ルピア)の管理下にある資産(AUM)を保有しており、世界最大の暗号投資商品です。

ただし、GBTCには、証券取引所で自由に取引できないこと、2%の管理手数料を持ち、しばしば1株あたりの純資産価値(NAV)の大きなプレミアムまたは割引で取引されることなど、いくつかの弱点があります。したがって、GrayscaleはGBTCをETFビットコインスポットに変換するという野心を持っており、これにより製品の流動性、透明性、効率が向上することが期待されています。

グレースケールは、その野望を実現するために、2021年4月にSECにビットコインスポットETFを申請しましたが、ビットコインスポット市場はまだ十分に成熟しておらず、操作に対して脆弱であるという理由で規制当局によって拒否されました。グレースケールはこの否認を受け入れず、2021年6月にSECの決定に対して上訴することでSECを法廷で訴えました。

グレースケールは、バラク・オバマの政権下でソリシター・ジェネラルを務めた有名な弁護士であるドナルド・B・ヴェリリと協力して、彼の法務チームを率いています。グレースケールは、SECは彼らの申請を拒否する際に意的かつ不公平に行動し、ビットコインスポットETFを立ち上げるために必要なすべての要件を満たしていると主張しています。

長く複雑な法的手続きを経た後、グレースケールは2023年8月、米国控訴裁判所がSECがその決定を再検討し、グレースケールを承認すべきであると裁定したとき、ついに訴訟に勝訴しました。この決定は、最高裁長官のスリ・スリニヴァサンによって発表され、SECはグレースケールの申請を却下する適切な理由を提供していないと述べた。

SECはこの判決に上訴せず、最終的に2023年10月にグレースケールに正式な承認を与え、グレースケールは米国でビットコインスポットETFを立ち上げた最初の企業になりました。この承認は、最初のビットコインスポットETF申請がSECによって却下された2017年以来、ビットコインスポットETFを待っている暗号業界にとってマイルストーンです。

グレースケールは、米国でビットコインスポットETFを立ち上げようとしている唯一の企業ではありません。BlackRock、Fidelity、Bitwise、VanEckなどの他のいくつかの企業も、SECにビットコインスポットETFを申請していますが、まだ承認を得ていません。

SECはこれらの請願者と複数の交渉を行っており、投資家がビットコインをETF株と交換するために提供しなければならないモデルであるキャッシュクリエイツモデルの採用や、管理手数料を2%から1.5%に引き下げたグレースケールと競合するための管理手数料の引き下げなど、いくつかの条件を満たすよう要求しています。