バハナTCW:世界的な不確実性の中で、州の歳入記録が業績を後押し

【ジャカルタ】現在、インドネシアの経済状況は、ロシア・ウクライナ危機に端を発した不安定な立場にある外部環境や、FRBの政策の先細り化や多くの商品価格の高騰により、圧力にさらされていると見られています。

根底にある前提は、ルピア為替レート、JCIの動き、インフレ率など、多くのマクロ指標の弱体化です。インドネシア政府が今起きているこの経済的混乱に耐えうる財政・政策能力に疑問を呈する者さえいる。

それ以外にも、多くの経済オブザーバーに気づかれていない良いニュースがあります。財務省(Kemenkeu)が報告したデータによると、2022年国家予算(APBN)は2022年1月から2月の期間にプラスのパフォーマンスを示しました。

PT Bahana TCW Investment Managementのチーフエコノミスト、Budi Hikmat氏は、財務省が発表したデータに基づいて、2022年の最初の2ヶ月間に州の歳入は302.4兆ルピアに達したか、37.7%(前年同期比)増加したと述べた。

この州の歳入は、年間歳入目標の1兆7,743兆ルピアの17%に相当します。もちろん、これはこのダイナミックな世界経済情勢の真っ只中における大きな成果であり、感謝に値する。

「部分的には、州歳入の最大の貢献者の1つは、119.4兆ルピアの価値を持つ税金です」と彼は4月4日月曜日に書面による声明で述べた。

支出面では、コモディティ、特にエネルギーの増加は、特に補助金の増加という点で、国の財政に重くのしかかることが懸念されています。一次産品価格の上昇は、国家歳入の増加を伴う場合、必ずしも政府の財政姿勢に対するリスクとはならない。

「一次産品価格の上昇が必ずしも国の財政に悪影響を及ぼすとは限らない。例えば、2021年には、パーム油、石炭、卑金属がインドネシアの輸出の38%を占め、石油貿易赤字の4倍の貿易黒字を占めました。これはまた、州歳入、特に一次産品価格の上昇により月額8.5兆ルピアの成長を経験する可能性のある非課税州歳入(PNBP)コンポーネントにも貢献しています」とBudi氏は説明しました。

「2022年の最初の2ヶ月だけでも、石油・ガス所得税の取得は年間目標の28.6%に達しました。PPhミガスは、石油とガスの流入と流出から引用され、「Budiを追加しました。

一次産品価格の継続的な上昇は、インドネシアの財政状況を改善すると予想される。これは、枯渇する可能性のある国家財政赤字の予測に良い影響を与えるでしょう。

「昨年、2022年の国家予算が可決されて以来、政府支出の要素は今年ほとんど成長していません。つまり、2022年のインドネシアの経済成長の原動力は民間部門であり、もはや政府支出ではない。これは株式市場で織り込まれていると私たちは推定しています」とBudi氏は述べています。

「株式市場は、世界の一次産品価格の上昇と、その子会社部門、すなわち不動産や自動車などの大きなチケット商品のプラスの影響を実際に享受しています。そして、私たちの意見では、これは民間部門が後退し始めているという良い兆候です。

一方、2021年を通じて州歳入がプラスに伸びたのは一次産品価格に支えられており、緊急の追加ニーズに充てられる過剰資金や予算超過資金(SILPA)の増加につながった。

さらに、2021年末のSAL(More Budget Balance)の累積額は333兆ルピアに達したと記録されています。この数字は、わずか100兆ルピアだった前年の平均SALをはるかに上回っています。それはまた、国の健全な財政管理を意味します。

一次産品価格の高騰が続く中、2022年1月の国家予算の実現は黒字となり、25兆9000億ルピアのSILPAに貢献した。この財政バッファーは、条件が緊急に迫っている場合、インドネシアのインフレ率と経済成長を制御するために政府が使用できる要素の1つであると考えられています。

「インフレ率は依然としてコントロールされており、保守的に設定された5.2%の経済成長目標は依然として可能であると見ています」と彼は言いました。 

「この国家予算の立場を見れば、すでに国家予算は順調に進んでおり、政府は現状の展開に対応する政策を立案できると言えます。政府は必要なときに介入するのに十分な資金を持っていることがわかります。したがって、インドネシア政府が現在の状況に対応する能力について楽観的です」とBudi氏は締めくくりました。