JAKARTA - अंतरराष्ट्रीय रेटिंग एजेंसी फिच रेटिंग्स ने इंडोनेशिया की ऋण रेटिंग के दृष्टिकोण को स्थिर से नकारात्मक कर दिया है।
इसके बावजूद, एजेंसी ने इंडोनेशिया के लिए लंबी अवधि के विदेशी मुद्रा जारीकर्ता डिफ़ॉल्ट रेटिंग (IDR) में दीर्घकालिक क्रेडिट रैंकिंग को BBB स्तर पर बनाए रखा।
यह संभावना परिवर्तन नीति की दिशा में बढ़ते अनिश्चितता और निर्णय लेने के केंद्रीकरण की प्रवृत्ति के बीच नीति के मिश्रण की निरंतरता को कम करने को दर्शाता है।
"यह मध्यम अवधि के राजकोषीय संभावनाओं को कम कर सकता है, निवेशकों के भावनात्मकता को नुकसान पहुंचा सकता है, और बाहरी भंडार पर दबाव डाल सकता है," फिच की रिपोर्ट ने बुधवार, 4 मई को लिखा।
दूसरी ओर, BBB रैंकिंग की पुष्टि मैक्रोइकॉनॉमिक स्थिरता बनाए रखने, अपेक्षाकृत मजबूत मध्यम अवधि की वृद्धि को बनाए रखने, PDB के लिए सरकारी ऋण अनुपात को मध्यम स्तर पर बनाए रखने और विदेशी मुद्रा भंडार की पर्याप्तता बनाए रखने में इंडोनेशिया के रिकॉर्ड पर मान्यता दर्शाती है।
"इस रैंकिंग की ताकत कम राजस्व प्राप्तियों, उच्च ऋण भुगतान लागत और अन्य 'BBB' रैंक वाले देशों की तुलना में शासन सूचकों जैसे पिछड़े संरचनात्मक सुविधाओं द्वारा सीमित है," उन्होंने कहा।
इसके अलावा, फिच ने अनुमान लगाया कि सरकार 3 प्रतिशत राजकोषीय घाटे की सीमा का पालन करती रहेगी और 8 प्रतिशत के महत्वाकांक्षी विकास लक्ष्य को प्राप्त करने के लिए प्रोत्साहन और सामाजिक खर्च में वृद्धि को मजबूत करने के लिए एक मजबूत राजकोषीय और मौद्रिक नीति संयोजन का उत्पादन करने के लिए जोखिम भरा माना जाता है, जिससे मैक्रोइकॉनॉमिक स्थिरता पर दबाव पैदा हो सकता है।
"जोखिम में वृद्धि को सरकार द्वारा 2026 में अपने विधायी प्राथमिकताओं में राज्य वित्त कानून की समीक्षा को शामिल करके दिखाया गया है," उन्होंने कहा।
फिच ने कहा कि राजकोषीय ढांचे में महत्वपूर्ण ढील, जिसमें घाटे की सीमा शामिल है, नीति की विश्वसनीयता को कम करने और केंद्रीय बैंक के वित्तपोषण समर्थन पर निर्भरता बढ़ाने की क्षमता है।
2026 के लिए, फिच ने अनुमान लगाया कि राजकोषीय घाटा जीडीपी के 2.9 प्रतिशत के दायरे में होगा, जो सरकार के 2.7 प्रतिशत के लक्ष्य से थोड़ा अधिक है, यह अधिक मॉडरेट विकास और कर अनुपालन बढ़ाने के प्रयासों के सीमित अल्पकालिक प्रभाव पर आधारित है।
इसके अलावा, सामाजिक सुरक्षा कार्यक्रमों के लिए धन की वृद्धि, 2025-26 में 1.5% से 2.5% तक बढ़ने की उम्मीद है, जो 2024-25 में 1.2% से 1.4% तक थी, और 2026 की पहली छमाही में खर्च में वृद्धि, 2025-26 में 1.5% से 2.5% तक बढ़ने की उम्मीद है, जो 2024-25 में 1.2% से 1.4% तक थी।
सरकार की आय 2026-2027 में सकल घरेलू उत्पाद का औसत 13.3 प्रतिशत होने का अनुमान है, जो बीबीबी रेटेड देशों के 25.5 प्रतिशत के मध्य से बहुत कम है।
कर संग्रह में गिरावट, राज्य संपत्ति निधि दानतरना में सार्वजनिक उपक्रमों के लाभांश के हस्तांतरण और कर वापसी के कारकों ने आय को दबाया।
"कर अनुपालन को मजबूत करने के लिए निरंतर प्रयास आय में वृद्धि करना चाहिए, लेकिन संभावना है कि यह अल्पावधि में भौतिक वृद्धि नहीं देगा, जिससे राजकोषीय स्थान सीमित हो जाएगा," उन्होंने कहा।
फिच ने डीनातरना की भूमिका पर भी प्रकाश डाला, जिसे सार्वजनिक उपक्रमों की दक्षता बढ़ाने और एपीबीएन के बाहर वाणिज्यिक निवेश के माध्यम से विकास को बढ़ावा देने के लिए नियुक्त किया गया था।
डेटा ने 2026 में खनिज, ऊर्जा, खाद्य और कृषि के हाइलाइटर क्षेत्र में लगभग 26 बिलियन अमेरिकी डॉलर या जीडीपी के 1.7 प्रतिशत के निवेश को खर्च करने की योजना बनाई है।
"अस्पष्टता अभी भी मौजूद है कि क्या निधि के अधिकार को समय-समय पर विस्तारित किया जा सकता है ताकि सरकार की नीतिगत प्राथमिकताओं का समर्थन करने के लिए उपयोग किए जाने वाले निवेश के माध्यम से क्वासि-फिसल गतिविधियों को शामिल किया जा सके, जो राजकोषीय पारदर्शिता और नीतिगत निरंतरता को कम कर सकता है और राज्य के लिए संभावित दायित्वों के जोखिम को बढ़ा सकता है," उन्होंने समझाया।
इसके बाद 2025 में व्यापक विरोध प्रदर्शनों ने सार्वजनिक असंतोष को उजागर किया और यह जोखिम था कि सामाजिक तनाव जारी रह सकता है, जिससे राष्ट्रपति और सत्ता में कांग्रेस के लिए राजनीतिक चुनौतियां पैदा हो सकती हैं।
"बैंक की विश्व शासन सूचकांक में इंडोनेशिया की स्थिति खराब हो गई है और कॉम्पोसिट शासन स्कोर में 44 वें प्रतिशत पर है, जो 'बीबीबी' के मध्यमान से नीचे है, अर्थात् 56 वें प्रतिशत। मैक्रोइकॉनॉमिक नीति निर्माण के आसपास निरंतर अनिश्चितता शासन और देश की संस्थागत शक्ति पर और भी बोझ डाल सकती है," उन्होंने कहा।
बाहरी पक्ष से, फिच ने अनुमान लगाया कि 2026 में चालू लेनदेन घाटा नेट निर्यात में कमजोरी के कारण जीडीपी से 0.8 प्रतिशत तक बढ़ जाएगा और विदेशी मुद्रा भंडार अभी भी पर्याप्त माना जाता है, जो चालू लेनदेन के भुगतान के लगभग पांच महीने के बराबर है, हालांकि निवेशकों की कमजोर भावना के साथ पूंजी प्रवाह के जोखिम बने हुए हैं।
इसके अलावा, फिच ने अनुमान लगाया कि मुद्रास्फीति 2.5 प्रतिशत प्लस माइनस 1 प्रतिशत के लक्ष्य में बनी रहेगी, और 2026 के अंत तक 4.25 प्रतिशत तक ब्याज दर में दो बार कटौती की संभावना खोलती है।
इसके बावजूद, व्यापक नीति में ढील की संभावना को मूल्य और विनिमय दर की स्थिरता बनाए रखने में केंद्रीय बैंक के लिए मुश्किल बनाया जा सकता है यदि पूंजी के बाहर की धाराओं का दबाव बढ़ता है।
"नरम होने की नीति की प्रवृत्ति और विकास और रोजगार सृजन का समर्थन करने के लिए अपने अधिकार क्षेत्र का विस्तार करने की क्षमता, यदि पूंजीगत प्रवाह के दबाव में वृद्धि होती है, तो मुद्रास्फीति को नियंत्रित करने और विनिमय दर और वित्तीय स्थिरता बनाए रखने में अपने मूल उद्देश्य को पूरा करने में बाय को मुश्किल बना सकती है," उन्होंने कहा।
सरकार के ऋण का अनुमान 2026 में जीडीपी के 41 प्रतिशत तक बढ़ने का अनुमान है, जो अभी भी बीबीबी देशों के 57.3 प्रतिशत के मध्य से कम है।
"हमारा अनुमान है कि ऋण अनुपात मध्यम अवधि में स्थिर रहेगा, जो हमारी मौजूदा मूलभूत धारणा को दर्शाता है कि सरकार राजकोषीय घाटे की सीमा का पालन करेगी," उन्होंने कहा।
इसके बावजूद, सरकार की आय से 17 प्रतिशत तक होने वाले ब्याज भुगतान का अनुमानित अनुपात समूह में सबसे अधिक है।
भविष्य में, फिच ने अनुमान लगाया कि इंडोनेशिया की आर्थिक वृद्धि 2026-2027 में 5 प्रतिशत के बीच ठोस रहेगी, या बीबीबी देशों के मध्यमान से दोगुनी होगी।
घरेलू मांग में वृद्धि का मुख्य चालक बने रहने की उम्मीद है, जो उच्च सार्वजनिक खर्च, अंतरराष्ट्रीय निवेश, मौद्रिक ढील, मध्यम डीबॉटलनेकिंग सुधार और हाइलाइटर कार्यक्रमों द्वारा समर्थित है।
"हम मानते हैं कि 2029 में 8 प्रतिशत की विकास दर का सरकार का लक्ष्य महत्वपूर्ण संरचनात्मक सुधारों के बिना हासिल करना मुश्किल होगा," उन्होंने कहा।
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