रुपिया मूल्य निर्धारण ओवरशूटिंग, अर्थव्यवस्था पर बहुत अधिक दबाव विनिमय दर द्वारा वहन किया जाता है
JAKARTA - इंडोनेशिया के ट्राईमेगाह सेक्यूरिटी इंडोनेशिया के मुख्य अर्थशास्त्री, फख्रुल फुलवियन ने मूल्यांकन किया कि वर्तमान में रुपये की कमजोरी ओवरशूटिंग चरण में प्रवेश कर चुकी है, एक ऐसी स्थिति जब विनिमय दर की अवमूल्यन इंडोनेशिया की आर्थिक मूल बातों द्वारा औचित्यपूर्ण की तुलना में अधिक गहराई से आगे बढ़ती है।
फख्रुल के अनुसार, रुपये पर दबाव न केवल घरेलू आर्थिक मूल सिद्धांतों की कमजोरी को दर्शाता है, बल्कि वैश्विक कारकों, घरेलू नीति की दिशा और आर्थिक अनुकूलन की प्रक्रिया में अनिश्चितता के संयोजन से प्रभावित होता है।
"वित्तीय बाजार केवल आज के डेटा को नहीं पढ़ते हैं। बाजार नीति की दिशा, प्रतिक्रिया की विश्वसनीयता और वैश्विक परिवर्तन के बीच स्थिरता बनाए रखने के लिए देश की क्षमता को पढ़ता है," उन्होंने 28 मई 2026, गुरुवार को एक लिखित बयान में कहा।
उन्होंने बताया कि रुपिया वर्तमान में विभिन्न आर्थिक दबावों के कारण मुख्य सदमे अवशोषक बन गया है, जिसे अन्य क्षेत्रों में फैलाया जाना चाहिए।
उनके अनुसार, जब सरकार ऊर्जा की कीमतों में समायोजन करती है और सामाजिक स्थिरता और लोगों की खरीदारी की क्षमता के लिए मुद्रास्फीति को कम रखती है, तो आर्थिक दबाव विदेशी मुद्रा बाजार में स्थानांतरित हो जाता है।
"मुद्रास्फीति को रोक दिया गया है, ऊर्जा की कीमतें रोक दी गई हैं, लेकिन आर्थिक दबाव खत्म नहीं हुआ है, दबाव दरों में स्थानांतरित हो गया है," उन्होंने कहा।
फखरुल्ल ने मूल्यांकन किया कि यह स्थिति डोरनबुश ओवरशूटिंग के सिद्धांत के अनुरूप है, जिसमें जब घरेलू मूल्य कठोर होते हैं तो विनिमय दर बहुत अधिक अत्यधिक होती है, जबकि वित्तीय बाजार वैश्विक दबाव पर तेजी से प्रतिक्रिया करता है।
हालांकि, उन्होंने जोर दिया कि इंडोनेशिया की आर्थिक बुनियाद अभी भी कई अन्य विकासशील देशों की तुलना में अपेक्षाकृत अच्छी है।
फखरुल्ल ने उदाहरण दिया कि मुद्रास्फीति अभी भी नियंत्रित है, बैंकिंग क्षेत्र स्वस्थ है, और अर्थव्यवस्था की वृद्धि सकारात्मक बनी हुई है। हालांकि, बाजार अब वैश्विक युग में और भी अस्थिर होने के साथ-साथ इंडोनेशिया के नीति एंकर की ताकत पर अधिक ध्यान केंद्रित कर रहा है।
बाहरी पक्ष से, डॉलर के मजबूत होने, यूएस ट्रेजरी की उच्च प्रतिफल, भू-राजनीतिक तनाव और वैश्विक व्यापार के विखंडन द्वारा रुपये पर दबाव डाला गया। जबकि देश के भीतर, बाजार वित्तीय और मौद्रिक नीतियों के बीच असंतुलन देखता है।
फखरुल्ल ने बैंक इंडोनेशिया (बीआई) द्वारा संदर्भ ब्याज दर में 50 आधार अंकों की वृद्धि को नीति की विश्वसनीयता और विनिमय दर की स्थिरता बनाए रखने के लिए एक महत्वपूर्ण प्रयास माना।
"BI ने 2018 के युग की तरह प्री-एपिटिव, फ्रंट लोडिंग और अग्रिम वक्र के दृष्टिकोण पर वापस जाने की शुरुआत की," उन्होंने कहा।
हालांकि, उन्होंने जोर दिया कि रुपिया की स्थिरता केवल बीआई पर नहीं लगाई जा सकती, बल्कि रुपिया पर दबाव जारी नहीं रहने के लिए मौद्रिक और राजकोषीय नीतियों के बीच संतुलित नीति मिश्रण की आवश्यकता है।
"बाजार अधिक संतुलित बोझ साझा करना देखना चाहता है। सभी दबाव रुपिया और बीआई द्वारा वहन नहीं किया जाना चाहिए," उन्होंने कहा।
फखरुल्लाह ने यह भी याद दिलाया कि रुपये की कमजोरी और बॉन्ड की उच्च उपज का वास्तविक क्षेत्रों पर असर पड़ रहा है जैसे कि विनिर्माण, संपत्ति, निर्माण उद्योग और आयात पर निर्भरता वाले क्षेत्रों को उत्पादन लागत में वृद्धि और एक साथ वित्तपोषण के कारण भारी दबाव का सामना करना पड़ता है।
उनके अनुसार, यदि यह स्थिति बहुत लंबे समय तक बनी रहती है, तो कंपनियां विस्तार को रोकने, निवेश को कम करने, और श्रम भर्ती को धीमा करने की संभावना रखती हैं।
इसके बावजूद, फखरुल्लाह अभी भी भविष्य में रुपये को मजबूत करने के अवसर को देखता है जब वित्तीय और मौद्रिक नीति के समन्वय में सुधार होता है और बाजार स्थिरीकरण के लिए एक स्पष्ट और विश्वसनीय रोडमैप देखता है।
"मुझे लगता है कि वर्तमान में रुपिया का स्तर वास्तव में इंडोनेशिया की आर्थिक क्षमता की तुलना में बहुत कमजोर है," उन्होंने कहा।