रुपिया मजबूत हो रहा है, BI की प्रक्षेपण - दर स्थिर या बढ़ने के बीच विभाजित है

JAKARTA - अर्थशास्त्री ने 4.75 प्रतिशत के स्तर पर या 5 प्रतिशत के स्तर पर बढ़ने के बीच बी-रेट की दिशा के बारे में अलग-अलग विचार व्यक्त किए, रुपये के विनिमय दर के सामने, जो डॉलर के लिए इतिहास में सबसे कम बिंदु पर 17,600 रुपये प्रति डॉलर तक पहुंच गया।

आज या बुधवार (20/5) दोपहर को, बैंक इंडोनेशिया (बीआई) ने अप्रैल 2026 की अवधि में गवर्नर परिषद (आरडीजी) के परिणामों में ब्याज दर नीति की घोषणा करने के लिए शेड्यूल किया।

LPEM FEB UI के मैक्रोइकॉनॉमिक्स और फाइनेंशियल मार्केट्स के अर्थशास्त्री Teuku Riefky ने बुधवार को जकार्ता में एक बयान में कहा कि 25 आधार अंकों (बीपीएस) की बीआई-रेट में वृद्धि 5 प्रतिशत के स्तर पर मौजूदा परिस्थितियों में केंद्रीय बैंक द्वारा की जानी चाहिए।

ब्याज दरों में वृद्धि क्रेडिट वृद्धि को धीमा करने की क्षमता के बावजूद, उन्होंने मूल्यांकन किया कि बैंक इंडोनेशिया (बीआई) की वर्तमान प्राथमिकता रुपये के स्थिरीकरण पर ध्यान केंद्रित करना चाहिए।

इंडोनेशिया ने 15 अप्रैल-12 मई को शेयर बाजार से 15 मिलियन अमेरिकी डॉलर की पूंजी बहिर्वाह और 15 अप्रैल-8 मई को SBN बाजार से 0.4 बिलियन अमेरिकी डॉलर की बहिर्वाह दर्ज की, इससे पहले 11-12 मई को लगभग 0.22 बिलियन अमेरिकी डॉलर की वापसी दर्ज की।

रीफ़की ने फेनोमेनाफ्लैटेनिंग यील्ड कर्व या लंबी और छोटी अवधि के एसबीएन यील्ड के अंतर को कम करने पर प्रकाश डाला, जो यह दर्शाता है कि निवेशक अल्पकालिक जोखिम को अधिक महत्व देते हैं, इसलिए छोटी अवधि के बॉन्ड से पूंजी का प्रवाह लंबी अवधि की तुलना में अधिक होता है।

विदेशी मुद्रा आपूर्ति को बनाए रखने और प्रवाह को बढ़ाने के लिए, BI ने 2026 के दौरान लगभग 214 ट्रिलियन रुपये की बकाया SRBI बढ़ाई है, जबकि 13 मई को SRBI के औसत वेटेड कूपन 5.89 प्रतिशत से 6.4 प्रतिशत और 2026 की शुरुआत में 4.9 प्रतिशत हो गए।

रुपये को स्थिर करने के लिए पिछले चार महीनों में विदेशी मुद्रा भंडार भी 10 बिलियन डॉलर से अधिक का नुकसान हुआ है। हालांकि, BI के हस्तक्षेप को कम प्रभावी माना जाता है क्योंकि रुपया अभी भी कमजोर है।

रीफ़्की ने कहा कि रुपया की निष्पादन अन्य विकासशील देशों की मुद्राओं की तुलना में खराब है, जो चल रहे कैलेंडर वर्ष (वर्ष से वर्ष तक) में 5.50 प्रतिशत की गिरावट के साथ और केवल तुर्की लीरा और भारतीय रुपये की तुलना में बेहतर है।

भले ही बाहरी कारक अन्य विकासशील देशों की मुद्राओं द्वारा अनुभव की जाने वाली रूपिया की अवमूल्यन में स्पष्ट रूप से भूमिका निभाता है, फिर भी उन्होंने चेतावनी दी कि घरेलू कारक भी रूपिया की कमजोरी में एक बड़ा योगदान देते हैं, जिनमें से एक निवेशकों की कमजोरी के कारण राजकोषीय निरंतरता के बारे में चिंताओं से संबंधित है।

इस बीच, BCA के मुख्य अर्थशास्त्री डेविड सुमाल का एक अलग दृष्टिकोण है। उनके अनुसार, BI अभी भी BI-Rate को रोक देगा क्योंकि मुद्रास्फीति अभी भी केंद्रीय बैंक के अनुमानों के दायरे में है।

हालाँकि, यदि सरकार ईंधन की कीमतों, विशेष रूप से सब्सिडी वाले ईंधन में समायोजन करती है, तो BI-Rate में मुद्रास्फीति की अपेक्षाओं में वृद्धि की आशंका को पूरा करने के लिए संभावित रूप से तेजी से वृद्धि हो सकती है।

इंडेफ के मुख्य अर्थशास्त्री और वित्तीय केंद्र एम. रिजाल तौफिकुरहमान ने माना कि BI-Rate को बढ़ाने का विकल्प रुपये के दबाव को कम करने और बाजार के विश्वास को बनाए रखने के लिए काफी तार्किक है। लेकिन यह विकल्प ऋण, खपत और वास्तविक क्षेत्र को और भी दबा सकता है जो धीमा होना शुरू हो गया है।

इसके विपरीत, यदि BI ब्याज दर को 4.75 प्रतिशत के स्तर पर रखता है, तो विकास की जगह अधिक सुरक्षित है, लेकिन रुपये पर दबाव और बाजार की धारणा बढ़ने की संभावना है।

उनके अनुसार, सबसे बड़ा संभावना यह है कि बैंक ऑफ इंडोनेशिया विदेशी मुद्रा, एसआरबीआई, घरेलू गैर-डिलिवरेबल फॉरवर्ड (डीएनडीएफ) और तरलता प्रबंधन के माध्यम से स्थिरीकरण को मजबूत करते हुए ब्याज दरों को बनाए रखेगा।

"यह कदम घरेलू आर्थिक स्थितियों के बीच अधिक यथार्थवादी है, जो अभी तक पर्याप्त रूप से मजबूत नहीं है, जो अधिक आक्रामक ब्याज वृद्धि के प्रभाव को रोकता है," रिजाल ने कहा।

मायबैंक इंडोनेशिया के ग्लोबल मार्केट्स इकोनॉमिस्ट मर्डल गुनारतो ने कहा कि बीआई-रेट में वृद्धि अभी तक आवश्यक नहीं है क्योंकि यह अन्य ब्याज दरों में वृद्धि को प्रेरित करने की क्षमता रखता है, जो अंततः वास्तविक क्षेत्र को बोझिल बनाता है, खासकर जब अमेरिकी डॉलर के विनिमय दर की लागत और व्यापार के विस्तार की लागत बढ़ जाती है।

वह मानता है कि रुपये को मजबूत करने के लिए मार्जिन दर को बढ़ाए बिना भी आगे बढ़ाया जा सकता है, भले ही वित्तीय बाजार बाहर की ओर दबाव और मौसमी कारकों जैसे विदेशी लाभांश भुगतान और हज के मौसम के कारण डॉलर की मांग में वृद्धि का सामना कर रहा हो।

मर्दाल के अनुसार, विदेशी मुद्रा रूपांतरण को अधिकतम करने पर रुपिया को मजबूत होना चाहिए। BI की आक्रामक मौद्रिक हस्तक्षेप के कदम ने वित्तीय बाजार में संभावित आउटफ्लो की भविष्यवाणी करने में मदद करने का मूल्यांकन किया। इसके अलावा, रुपिया को भी मजबूत होने का मौका है जब व्यापार अधिशेष बढ़ता है और वित्तीय बाजार के संभावित आउटफ्लो नियंत्रित रहता है।