JAKARTA - La banque centrale indienne commence à faire face à un dilemme connu aussi en Indonésie. Laisser la monnaie s’affaiblir, ou augmenter les taux d’intérêts alors que l’économie est encore vulnérable à des taux d’intérêts élevés.
Selon un rapport de CNBC cité mercredi 3 juin, la plupart des économistes s’attendaient à ce que la Reserve Bank of India ou RBI maintienne le taux de base, c’est-à-dire le taux de base qui sert de repère aux préstamos, à 5,25% lors de la réunion de politique montaire vendredi. Cependant, les chances d’une hausse des taux n’ont pas été fermrées. La raison, le rupee est en baisse, l’inflation est en attente.
CNBC a enquêté auprès de neuf économistes avant la décision de la RBI. La plupart ont vu une nouvelle hausse des taux d’intеrеt possible avant la fin de l’an. Mais une petite partie estime que la RBI pourrait agir plus vite pour retenir le rupee qui a atteint son plus bas niveau historique contre le dollar.
Venugopal Garre, directeur general et chef de la recherche Inde chez Bernstein, estime que la hausse des taux d’intеrеt est en fait plus logique. Dans le programme Inside India de CNBC, il a dit que cette mesure pourrait adapter l’Inde à la direction des taux d’intеrеt mondiaux et aider à retenir les flux de capitaux sortants, c’est-à-dire les fonds d’investisseurs qui sortent du marché indien.
La pression la plus grande sur les décideurs politiques aujourd'hui est la baisse des taux de change. Cela signifie que la valeur de la monnaie se déprécie par rapport à d'autres monnaies, dans ce cas, le rupee par rapport au dollar américain.
L’Inde n’est pas le seul pays à prendre une position difficile. L’Indonésie a été la prémière à relever les taux de 50 points de base, ou 0,5%, le 20 mai, plus grands que les prévisions du marché, pour contrer le ralentissement de la roupie. Sri Lanka a également réalisé une hausse de 100 points de base, ou 1%, le 26 mai, la plus grande hausse en quatre ans.
Le rupee est sous pression en raison des dettes d’importations croissantes et des flux de capitaux sortants. Le gouvernement indien a even pris un certain nombre de mesures d’urgence, y compris la vente de dollars par des banques publiques, selon Reuters, citée par CNBC. Le gouvernement a également augmenté les droits de douane sur l’or pour freiner la demande et maintenir les reserves de devises, c’est-à-dire les stocks de devises étrangères du pays.
Dans le même rapport, CNBC a mentionné que la roupie reste l’une des monnaies les plus fragiles d’Asie. Le marché observe également le chiffre important de 100 roupies par dollar.
Le gouverneur de la RBI Sanjay Malhotra a déclaré précédemment que la banque centrale ferait tout ce qui est nécessaire pour que la formation des prix sur le marché des changes se passe ordonneément. La déclaration sur le site Mint le 25 mai ne mentionne pas directement l’augmentation des taux d’interêt, mais laisse entendre que toutes les options sont encore ouvertes.
Le problème, c'est que la pression ne vient pas seulement de la devise. L'inflation commence également à apparaître.
L’inflation en Inde est toujours en deçà de l’objectif de 4% de la RBI. Mais les économistes voient de nouveaux risques de hausse des prix de l’énergie, de la faiblesse du rupee et de perturbations de la production alimentaire dues aux conditions météorologiques.
Sakshi Gupta, économiste principale de HDFC Bank, a mentionné que le risque d’inflation pourrait venir des hausses des coûts de l’energie transmises aux consommateurs et des perturbations climatiques dues à El Nino. El Nino est un réchauffement de la température de la surface de la mer qui peut perturbére les patterns de pluie.
En avril, l’inflation des consommateurs, ou l’augmentation des prix des biens ressentie par la population, a atteint son sixième mois consécutif à 3,48%, alors que le gouvernement avait alors maintenu les prix des carburants aux stations-service. Au cours des deux dernières semaines, les prix des carburants ont été relevés à plusieurs reprises. Cela pourrait faire bouger l’inflation plus vite.
L’augmentation cumulée des prix des carburants a atteint 7,5 roupies par litre, ce qui est plus haut que l’estimation initiale de Citi de 5 roupies. Par conséquent, Citi a réalisé son projection de l’inflation moyenne de l’Inde pour l’exercice clos en mars 2027 à 4,9%, contre 4,6% auparavant.
Citi estime toujours que le Comité de politique monétaire de la RBI, l’organisme qui fixe les taux d’intérêts, maintiendra les taux en juin. Mais l’institution prévoit deux hausses, de 25 points de base chacune, en août et en octobre.
Une autre menace vient de la météo. Le secrétaire ǵeńral de l’ONU Antonio Guterres a déclaré que El Nino avait une chance de venir dans les mois à venir avec un niveau de certitude de 90%. Il l’a nommé comme un avertissement climatique urgent.
Pour l’Inde, ce n’est pas une question de temps ordinaire. Près de 60% du secteur agricole du pays dépend des précipitations. Les prévisions de la saison des pluies ont également été réduites à 90% de la moyenne sur la longue période, ce qui est plus faible que les 92% prévus précédemment. Si c’est le cas, ce pourrait être la pire saison des pluies en 11 ans.
L’inflation alimentaire a atteint 4,2% en avril, contre 3,87% en mars. La pression est de plus en plus forte car l’Inde est également confrontée à un risque de pénurie de fertilisants avant la saison de plantation de Kharif, la principale saison de plantation de l’Inde pendant la saison des pluies.
Le chef économiste de la FAO, Maximo Torero, a averti que le conflit du Golfe et la saison des pluies en dessous de la normale pourraient faire grimper les coûts d'importation, réduire les approvisionnements en engrais domestiques et faire pression sur les prix des denrées alimentaires, en particulier le blé, le riz et les légumes.
Ici, la position de la RBI commence à être difficile. Le maintien des taux d’intérêts peut aider l’économie à se mouvoir plus librement, mais le rupee peut s’affecter davantage. Léver les taux d’intérêts peut retenir le cours, mais les frais de prêts augmentent.
L'Inde se trouve aujourd'hui à un carrefour familier pour de nombreux pays en voie de développement. Ils doivent garder leurs monnaies, contenir l'inflation et s'assurer que l'économie continue de bouger.
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