Economiste : la stabilisation du taux de change de la roupie doit être soutenue du point de vue fiscal

Illustration. (Photo: Dok. Antara)

JAKARTA - Le chef de l’economiste de Trimegah Sekuritas Indonesia, Fakhrul Fulvian, estime que les efforts de stabilisation de la valeur de l’argent rupiah ne peuvent pas se baser uniquement sur la politique monétaire, ce qui nécessite un soutien du point de vue fiscal pour maintenir la confiance du marché.

« La Banque indonésie a donné des signaux clairs au marché que la stabilitá du roupie est une priorité. L’augmentation des taux d’interét est une mesure appropriée et necessairée. Mais après cela, le marché commencera à voir s’il y a un suivi de la part de la fiscalité et de la gestion du marché financier. La Banque indonésie ne peut pas travailler seule », a déclaré Fakhrul dans une déclaration à Jakarta, citée par Antara, samedi 30 mai.

Selon Fakhrul, le gouvernement et le ministère des Finances ont en fait démontré leur capacité à stimuler l’accélération de l’économie au cours des derniers temps.

Différents programmes de développement, l'accélération des dépenses, l'industrialisation et les efforts pour augmenter la capacité du pays ont réussi à maintenir le rythme de croissance dans un environnement mondial difficile.

Cependant, il a également rappelé que la gestion de l’économie peut être comparable à conduire un vehicule, qui dans certaines conditions doit appuyer sur le pedale de gaz et dans d’autres situations réduire la vitesse lors de virages serrats.

Dans ce contexte, la pression sur la roupie, les changements dans les conditions de liquidité mondiales, ainsi que l’augmentation des primes de risque sur les marchés financiers internationaux nécessitent une adaptation plus prudente des politiques.

Il a noté que la forme de la courbe des rendements (curve des rendements) indonésienne, qui est trop plate, est une des préoccupations du marché, car elle peut donner des signaux inexacts sur les prix du risque en Indonésie.

Les rendements des obligations d’état indonesiennes à 1 an et 10 ans sont actuellement à 6,7 %. Fakhrul a déclaré que cette condition n’était pas courante, de sorte que le marché commence à remettre en question le mécanisme de discovery des prix qui se passe.

Cette situation a fini par se refléter dans la perception des investisseurs que les primes de risque indonésiennes ne sont pas encore pleinement reflétées sur le marché des obligations à long terme, ce qui a fait pression sur la roupie.

En outre, selon Fakhrul, il est nécessaire de réparer la structure de la courbe des rendements pour aider à renforcer la stabilitáté à long terme et à réduire la pression sur la roupie.

« Nous ne parlons pas d’une hausse des rendements incontrôlable. Ce qui est necessaire, c’est la normalisation. Les rendements curvey sains sont des rendements curvey qui sont capables de refléter les risques, les attentes d’inflation et les besoins de financement de manière transparente. La crédibilité du marché ne peut pas être achetée par une suppression continue des rendements », a déclaré Fakhrul.

Fakhrul estime que le gouvernement a un intérêt légitime à maintenir le coût du financement (cost of fund) bas, en particulier dans le contexte des besoins importants de financement du développement. Cependant, dans une situation où la stabilisation du rupiah est la priorité principale, il existe un trade-off qui doit être accepté.

D'autre part, selon lui, la place pour relancer la croissance de manière agressive reste ouverte après que la stabilit́ a été rétablie.

« Ce n’est pas une question de choisir entre la croissance et la stabilit́. Ce qu’il nous faut, c’est la bonne ordonnance. Actuellement, la stabilit́ doit d’abord être renforçeée. Ensuite, le gouvernement aura beaucoup plus d’espace pour relancer la croissance, réduire les frais de financement et accélérer le développement », a déclaré Fakhrul.

Par conséquent, selon Fakhrul, la phase suivante de la politique économique indonésienne ne concerne plus seulement l’assouplissement mońtaire, mais la coordination plus équilée des politiques entre le gouvernement et la Banque indonésienne.