JAKARTA - Le constructeur automobile vietnamien VinFast tente de soulager son lourd fardeau de dettes. Pour ce faire, VinFast a choisi de vendre son activité manufacturière tout en transférant une dette d’environ 7 milliards de dollars vers une autre partie. En supposant un taux d’environ 17 700 Rp par dollar américain, la valeur de 7 milliards de dollars correspond à environ 124 trillions de Rp.
Selon Kyodo News citant Reuters, vendredi 22 mai, cette mesure a soulevé des questions sur la gouvernance des entreprises au sein du conglomérat Vingroup du milliardaire vietnamien Pham Nhat Vuong.
Dans l’accord annoncé la semaine dernière, VinFast vendrait son usine de fabrication au Vietnam pour 13,3 trillions de dong, soit environ 506 millions de dollars. L’investisseur acheteur reprendra également une dette d’environ 6,9 milliards de dollars.
Avec ce programme, VinFast veut devenir une entreprise avec un modèle « light ». Cela signifie que l’entreprise se concentre davantage sur la recherche et le développement de véhicules electriques, tandis que les affaires de production sont rétractes à des tiers.
Avec l’unité de fabrication sortie des livres, VinFast est censée devenir une entreprise presque sans dettes.
Cependant, cette structure de transaction est complexe. « Du point de vue stratégique et financier, cette mesure est logique. Mais du point de vue de la gouvernance, il y a un certain nombre de signes de danger et de questions », a déclaré l’analyste de l’industrie automobile de YCP Singapour, Mehdi Jaouadi.
VinFast a toujours été agressif dans son expansion. Cependant, la compagnie continue également à brûler de l’argent. L’an dernier, ses pertes ont atteint 3,9 milliards de dollars, soit environ 69 trillions de roupies. Depuis sa création en 2017, VinFast n’a jamais réalisé un bénéfice.
L’un des points sur lesquels les analystes ont mis l’accent est l’implication de l’entrepreneur immobilier Nguyen Hoai Nam. Ce mois-ci, Nam a pris le contrôle de l’entreprise qui achètera plus de 95 % des activités de fabrication de VinFast.
Quelques jours avant l’annonce de la transaction, Nam a également pris le contrôle d’une entreprise appelée Future Investment and Trading Development ou FIRD. Cette entreprise était auparavant associée à Vingroup et à Vuong.
FIRD détient les brevets des véhicules électriques de la première génération de VinFast et a un capital social d’environ 4,6 milliards de dollars. Près de 92% du capital provient de Nam.
« Il n’est pas clair pourquoi FIRD est devenu si rapidement le principal acheteur après ce changement de propriétaire », a déclaré Jaouadi.
La structure de l’opération est également stratifiée. Les activités de fabrication de VinFast seront d’abord reprises par Vuong, FIRD et une autre entreprise appelée Ngoc Quy Investment and Trading Development avant que sa propriété ne soit à nouveau modifiée.
Lorsque l’opération sera achevée en septembre, seuls FIRD et Vuong resteront propriétaires. FIRD détiendra 95,5 % des actions, tandis que Vuong en détiendra moins de 5 %.
Vuong était à deux côtés à la fois dans cette transaction: en tant que vendeur et acheteur.
Bien qu’il ait abandonné le secteur de la fabrication au Vietnam, VinFast a maintenu son usine d’assemblage en Indonésie et en Inde, y compris les brevets de sa nouvelle génération de véhicules électriques.
Les actions de VinFast ont baissé d’environ 12% depuis l’annonce du plan de transaction le 12 mai.
D'autre part, certains considèrent également cette mesure comme un moyen de réduire les coûts de production des véhicules électriques coûteux.
L’analyste automobile Felipe Munoz a déclaré que les petits constructeurs automobiles électriques comme VinFast pourraient se concentrer davantage sur le développement de logiciels et de technologies si le processus de fabrication était externalisé.
L’accord a révélé le nom de Foxconn, un fabricant de contrats taiwanais connu sous le nom de fabricant d’iPhone. En 2021, Foxconn a approché Vingroup concernant la ligne de production de VinFast, mais aucun accord n’a été conclu.
« Nous n’avons pas l’intention de vendre les installations de fabrication de VinFast au Vietnam à Foxconn ou à d’autres fabricants », a déclaré Vingroup, citant Kyodo de Reuter. Jusqu’au moment déploré, Foxconn n’a pas fait de commentaires.
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