La Banque centrale poursuit l'or, le risque du Moyen-Orient est un déclencheur

JAKARTA - L’or est de plus en plus recherché par les banques centrales comme partie des réserves de l’Etat alors que les risques géopolitiques augmentent et que la dépendance à l’égard du dollar américain est de nouveau une préoccupation.

Sur la base d’un rapport d’Arab News cit́é mardi 16 juin, cette tendance s’est renforçeée après que l’étude du World Gold Council a montré que l’int́rêt des gestionnaires de reserves à acquerir des lingots d’or avait atteint un niveau record.

Les réserves de l’État sont des actifs que la banque centrale conserve pour maintenir la stabilité économique, y compris les devises, les obligations et l’or.

Pour la région du Golfe, cette découverte arrive à un moment sensible. Les pays du Golfe sont toujours très liés au dollar américain par le biais de la référence de change et du commerce de l’énergie. Dans le même temps, ils font face à des prix du pétrole volatils, à une liquidité mondiale plus stricte et à des risques géopolitiques croissants.

Ahmed Azzam, directeur de la recherche de marché chez Equiti Group, a déclaré que le sondage du World Gold Council 2026 ne signifie pas que les banques centrales sont déjà conscientes de l’importance de l’or.

« Le sondage 2026 du World Gold Council ne montre pas que l’or est soudain devenu un actif stratégiques pour les banques centrales. Ce changement est visible depuis plusieurs années, en particulier depuis l’accélération rapide des achats par le secteur officiel après 2022 », a déclaré Azzam à Arab News.

Selon Azzam, le message principal de l'enquête est que le rôle de l'or dans la gestion des réserves est maintenant plus institutionnalisé et plus planifié.

Le World Gold Council a noté que 45% des gestionnaires de reserves prévoient d’accrôtre leurs avoirs en or au cours des 12 prochains mois. Ce chiffre a grimpé de 2 points de pourcentage par rapport à l’an dernier.

Sur les 74 banques centrales qui ont répondu à la question, 54% ont déclaré que leur possession d’or resterait la même. Seule une petite partie (1%) a prévu une baisse.

L’enquête annuelle a été meneée du 5 février au 19 mai. Selon le World Gold Council, la plupart des réponses ont été récieues après le début du conflit au Moyen-Orient fin février.

Le rapport indique également que l'instabilité géopolitique dépasse désormais l'inflation en tant que question majeure dans la gestion des réserves. 88 % des répondants ont estimé que les risques géopolitiques étaient pertinents pour leurs décisions.

Azzam a insisté sur le fait que l'augmentation du rôle de l'or ne devait pas être interprétée comme une mesure visant à abandonner le dollar américain.

« Cette zone reste très liée au dollar par le biais des références monétaires, du commerce de l’énergie, des portefeuilles de fonds de richesse nationale et des structures des marchés financiers », a déclaré Azzam.

Selon Azzam, l’or donne aux banques centrales et aux institutions de l’État un moyen de diversifier les risques tout en gardant le dollar au centre du système. L’exposition au dollar signifie le niveau d’exposition des actifs ou des réserves à la monnaie américaine.

Les performances de l'or pendant les crises sont un indicateur

L’enquête du World Gold Council montre que 93% des personnes interrogées possèdent de l’or, contre 81% l’an dernier. 90% des personnes interrogées ont mentionné la performance de l’or pendant la crise comme raison principale de leur possession de ce métal précieux.

Une autre raison est que l'or est perçu comme un moyen de stockage de valeur à long terme, un protecteur contre l'inflation et un outil pour diversifier le risque du portefeuille. Parmi les répondants des pays en voie de développement, 85% ont dit que l'or était pertinent comme protection contre les risques géopolitiques.

Shaokai Fan, directeur des affaires bancaires centrales au World Gold Council, a déclaré que l'intérêt des banques centrales pour l'or restait fort. Les dernières baisses des prix n'ont pas beaucoup modifié leur point de vue.

Cependant, la demande de la banque centrale ne signifie pas que l’or continuera de monter. Les consultants de Metals Focus estiment que la demande d’or des banques centrales en 2026 diminuera de 15 % sur un an en termes de tonnage, tout en restant au-dessus du niveau avant 2022.

Fahad Badar de l’équipe multi-actifs mondiale de Mercer a dit que le sondage a confirmé que les banques centrales veulent encore ajouter de l’or et réduire leur exposition au dollar dans les années à venir.

Cependant, selon Badar, la hausse des prix de l’or en 2024 et 2025 n’est pas seulement stimulée par les banques centrales. Les flux d’investissements privés et institutionnels ont également contribué à l’augmentation des prix.

« Est-ce que les investisseurs restent là est une question ouverte », a dit Badar.

Perspectives de l'or

Il estime que les perspectives de l’or sont encore deux voies. Les rendements réels plus hauts et le dollar américain peuvent encore prendre une partie du role de l’or en tant qu’actif protecteur. Les rendements réels sont les avantages des investissements après déduction de l’inflation, tandis que les actifs protecteurs sont les actifs que les investisseurs recherchent habituellement lorsque le marché est instable.

Le même sondage montre que la banque centrale commence à s’intéresser plus sérieusement aux lieux de stockage de l’or. Les répondants qui ont augmenté les stocks d’or dans le pays sont passés à 9 % au cours des 12 derniers mois, contre 5 % l’an dernier.

10% des personnes interrogées ont également déclaré avoir diversifié les lieux de stockage de l’or à l’étranger, contre 2% dans le sondage précédent.

Azzam estime que ces détails sont importants. Conserver plus d’or dans le pays et diffuser les emplacements des coffres-forts n’est pas seulement une question de prix, mais de contrôle sur les actifs.

Cette tendance a une signification pour la région du Golfe. Les Émirats arabes unis sont devenus un centre important du commerce et du raffinage de l'or. L'Arabie saoudite a également élargi l'extraction et le développement des minéraux dans le cadre de la diversification de l'économie.

D'autre part, l'int́rêt des banques centrales est inversé à la demande des consommateurs. Les données du World Gold Council indiquent que la demande d'or décoration dans le Golfe et le Moyen-Orient a baisśe de 23 % annuellement à 34,5 tonnes au premier trimestre 2026 en raison des prix hauts et de la baisse de la pouvoir d'achat.

L’Arabie saoudite est relativement plus forte. La demande de bijoux dans le pays a baissé de 13% à 12,7 tonnes, contre 14,6 tonnes l’an dernier.

« Le marché de l’or n’est pas seulement motivé par les attentes de la Fed, les données sur l’inflation ou les flux d’actifs sûrs », a déclaré Azzam.

« Les acheteurs structurels restent actifs, et ces acheteurs pensent en termes d’années, pas d’hébrides », a-t-il déclaré.