La rupiah est surévaluée, l'excédent économique est trop lourd à porter sur le taux de change

JAKARTA - Le chef de l’economiste de Trimegah Sekuritas Indonesia, Fakhrul Fulvian, estime que le ralentissement de la roupie est actuellement entré dans une phase de surshooting, c’est-à-dire une condition dans laquelle la dépréciation de la devise se déplace plus profondément que ce qui est justifié par les fondamentaux de l’economie indonésienne.

Selon Fakhrul, la pression sur la roupie ne reflète pas seulement la faiblesse des fondements économiques nationaux, mais est influencée par une combinaison de facteurs mondiaux, de l’orientation des politiques nationales et de l’incertitude du processus d’ajustement économique.

« Les marchés financiers ne lisent pas seulement les données d’aujourd’hui. Les marchés lisent la direction des politiques, la réponse de la réponse, et la capacité de l’état de maintenir la stabilinité au milieu des changements mondiaux très rapides », a-t-il déclaré dans un communiqué, jeudi 28 mai 2026.

Il a expliqué que la roupie est actuellement le principal amortisseur de choc en raison des diverses pressions économiques qui devraient se propager à d'autres secteurs.

Selon lui, lorsque le gouvernement maintient l’ajustement des prix de l’énergie et maintient l’inflation à un niveau bas pour la stabilité sociale et la pouvoir d’achat des citoyens, la pression économique se déplace au marché des changes.

« L’inflation est contenue, les prix de l’énergie sont contenues, mais la pression économique n’a pas disparu, la pression est passée au taux », a-t-il dit.

Fakhrul estime que cette condition est conforme à la théorie de Dornbusch Overshooting, selon laquelle le taux de change se déplace beaucoup plus extrếme lorsque les prix intérieurs sont rigides tandis que les marchés financiers réagissent rapidement aux pressions mondiales.

Il a toutefois insisté sur le fait que les fondamentaux économiques de l'Indonésie demeuraient relativement solides par rapport à de nombreux autres pays en développement.

Fakhrul a cité comme exemple l’inflation qui est toujours sous contrôle, le secteur bancaire sain et la croissance économique reste positive. Mais le marché met maintenant davantage l’accent sur la force de l’ancrage politique de l’Indonésie dans l’érée mondiale qui devient de plus en plus volatile.

Du point de vue externe, la pression sur la roupie a été provoqueée par le renforcement du dollar américain, les rendements élevés des titres du Trésor des États-Unis, les tensions géopolitiques et la fragmentation du commerce mondial. Entre-temps, sur le plan interne, le marché a observé un manque d’équilibre entre les politiques fiscale et monétaire.

Fakhrul estime que la mesure prise par la Banque d’Indonésie (BI) de relever le taux d’interét de base de 50 points de base est une étape importante pour maintenir la crédibilité de la politique et la stabilitáté de la valeur des changes.

« La BI commence à revenir à une approche préemptive, de front loading et de l’avant de la courbe comme à l’époque de 2018 », a-t-il déclaré.

Cependant, il a souligné que la stabilisation de la roupie ne pouvait pas être imputée uniquement à la Banque centrale, mais qu’il fallait un mix de politiques équilibré entre les politiques montaire et fiscale afin que la pression sur la roupie ne continue pas.

« Le marché veut voir un partage des charges plus équilibré. Ne pas porter toute la pression sur la roupie et la BI », a-t-il dit.

Fakhrul a également rappellé que l’impact du ralentissement de la rouble et de la hausse du rendement des obligations commencé à peser sur le secteur réel, comme l’industrie manufacturierée, l’immobilier, la construction et le secteur dont l’indépendance à l’importation est estimée face à une pression grave due à la hausse des côts de production et du financement en meme temps.

Selon lui, si cette condition dure trop longtemps, les entreprises risquent de freiner l’expansion, de réduire les investissements et de ralentir le recrutement de main-d’œuvre.

Cependant, Fakhrul estime toujours qu’il existe des opportunites de renforcement de la rouble à l’avenir si la coordination des politiques fiscale et monétaire s’améliore et si le marché voit une roadmap de stabilisation claire et crédible.

« Le niveau actuel de la roupie est selon moi trop faible par rapport à la capacité économique réelle de l’Indonésie », a-t-il conclu.