Le fardeau de la dette augmente, les économistes rappellent le risque de domination fiscale

JAKARTA - Josua Pardede, économiste en chef de la Banque Permata, a rappelé le risque de domination fiscale à mesure que le fardeau des intérêts de la dette publique augmente et que le ratio des impôts au produit intérieur brut (ratio des impôts au produit intérieur brut) reste faible par rapport aux pays de même niveau.

Selon lui, cette situation pourrait rendre le marché financier domestique plus sensible aux flux de capitaux étrangers et aux fluctuations de la valeur de l’argent.

Josua a dit que la pression fiscale et le besoin croissant d’émettre des titres d’État (SBN) ont fait que l’Indonésie est toujours très dépendant des flux de fonds étrangers pour maintenir la stabilitáté du marché financier et financer le déficit des transactions courantes.

C'est pourquoi, a-t-il ajouté, la confiance des investisseurs mondiaux dans la crédibilité fiscale indonésienne est un facteur important, en particulier lorsque les sentiments mondiaux se dégradent et que les risques d'exode de capitaux augmentent.

« Les flux étrangers sont toujours nécessaires car, structurément, le déficit des transactions courantes doit être finançe par un excédent sur le compte financier (transactions courantes) », a-t-il déclaré lors d’une formation de journalistes à Makassar, cit́é le dimanche 24 mai.

Il a expliqué que la diminution de l’espace fiscal due à l’augmentation du fardeau des intérêts de la dette pouvait pousser le gouvernement à maintenir les taux d’interéts stables afin que les frais de paiement de la dette ne s’aggravent pas, et ealam la théorie économique, cette condition est connue sous le nom de domination fiscale.

« Au moment où le fardeau des intérêts du gouvernement augmente, il y a une tendance pour le gouvernement à espérer que les taux d’intérêts sont relativement stables afin que ce fardeau d’intérêts ne s’aggrave pas », a-t-il dit.

Josua estime que ces indications commencent à se manifester lorsque le ministre des Finances Purbaya Yudhi Sadewa a activ́e le fonds de stabilisation des obligations pour stabiliser le marché SBN et maintenir le rendement sous le contrôle en milieu de flux de capitaux étrangers qui ont aussi pressé la rouble.

Selon lui, la condition de la domination fiscale est une préoccupation pour les investisseurs étrangers et les agences de notation internationales car elle affecte la perception du risque des actifs financiers nationaux, y compris les SBN et la monnaie indonésienne.

Il a insisté que si les investisseurs voyaient l’espace fiscal se restreindre davantage tandis que les besoins de financement du gouvernement continuaient d’augmenter, le potentiel de sortie des fonds étrangers du marché domestique serait plus grand et pourrait pressir la valeur de l’euro.

Selon lui, la participation des investisseurs étrangers est toujours essentielle pour maintenir l’équilibre des paiements et soutenir la stabilit́ externe.

« Nous ne pouvons donc pas fermer les yeux sur les investisseurs étrangers car ils restent importants pour le financement de notre marché financier », a-t-il expliqué.

De mêmèrère, Josua a déclaré que l’attention des investisseurs n’est pas seulement sur le déficit du budget de l’Indépéndé qui est toujours maintenu en débâche de 3% du PIB, mais aussi sur la qualité des recettes publiques qui n’est pas optimale.

Il a souligné le ratio des impôts au PIB indonésien, qui est de 13,3 % du PIB, est toujours plus bas que celui de certains pays pairs tels que les Philippines à 14,8 %, l’Inde à 17,7 % et le Vietnam à 19 %.

« Ce que l’agence de notation a vu, c’est que notre taux d’imposition par rapport au PIB est toujours faible. Notre capacité à recevoir n’est pas optimale pour soutenir les dépenses très importantes », a-t-il expliqué.

D'autre part, Josua comprend la mesure du gouvernement qui accélère la mise en œuvre des dépenses publiques ou le front loading du budget pour maintenir le rythme de la croissance économique.

Cependant, il estime que le marché continuera de prêter attention à la question de savoir si l’accélération des dépenses peut avoir un effet productif et durable sur l’économie.

« Si les dépenses sont productives et peuvent stimuler l’économie, c’est bien parce que le PIB qui les partage augmente », a-t-il déclaré.

En outre, il estime que la dépendance à l’égard de la dette publique libellée en dollars américains reste un défi pour la stabilit́ du rupiah.

Josua a déclaré que le gouvernement avait commencé à diversifier l’emission de titres obligataires mondiaux par des instruments tels que les dimsum bonds, les kangourou bonds, jusqu’aux plans de panda bonds afin de réduire la dépendance du financement en dollars des États-Unis tout en élargissant la base d’investisseurs mondiaux.