جاكرتا - يعتقد رئيس الاقتصاديين في بنك بيرماتا جوسوا بارديدي أن بنك إندونيسيا لديه القدرة على الحفاظ على معدل BI مرة أخرى عند مستوى 4.75 في المائة في اجتماع مجلس المحافظين (RDG) أبريل 2026.
ووفقا له، لا يزال الاتجاه الحالي للسياسة النقدية يركز على الجهود المبذولة للحفاظ على استقرار سعر الصرف الروبي، وليس على التيسير النقدي.
"ومن المتوقع أن يواصل بنك إندونيسيا ضبط أسعار الفائدة في أبريل، وطالما لم يهدأ الضغط الخارجي، سيكون من الصعب على بنك إندونيسيا خفض أسعار الفائدة"، قال في بيان، الثلاثاء 21 أبريل.
وأضاف أنه على الرغم من أن ظروف السوق العالمية في بداية الأسبوع تبدو مستقرة نسبيا وأن البورصات الرئيسية للأسهم تستمر ، فإن الوضع ليس قويا بما يكفي لتغيير موقف السياسة النقدية.
وقال جوسوا إن العامل الأول الذي أدى إلى هذا القرار كان من الناحية الخارجية ، أي أن السوق لا تزال تراقب آفاق السلام غير المؤكدة ، مع استمرار المخاطر في ارتفاعها ، وفي ظل هذه الظروف ، لا يزال البنك المركزي يجب أن يضع استقرار الروبية في المقام الأول.
"هذا مهم لأنه حتى بعد ظهور التفاؤل بشأن المفاوضات وتمديد وقف إطلاق النار ، كان الدولار وأسعار النفط بالفعل ضعيفة ، لكنها لا تزال هشة للغاية وتعتمد بشكل كبير على الأخبار اليومية".
وأضاف أنه اعتبارا من 16 أبريل 2026، كان سعر صرف الروبية مقابل الدولار الأمريكي في حدود 17.127 روبية، مما يدل على الضغط على الدولار، ولكن التطورات الجيوسياسية واتجاه السياسة العالمية لا يزال بإمكانه تغيير معنويات السوق بسرعة.
وقال: "لذلك ، من وجهة نظر BI ، فإن خفض أسعار الفائدة في ظل عدم اليقين من هذا القبيل سيكون محفوفا بالمخاطر للغاية لأنه يمكن أن يضعف دعم الروبية في الوقت الذي لم يكن فيه السوق مستقرا حقا".
وأضاف أن السبب الثاني يتعلق بالتضخم في الطاقة، أي ارتفاع أسعار الطاقة، بما في ذلك الوقود غير المعفي من الضرائب، هو في الواقع أحد الاعتبارات التي يضعها بنك إندونيسيا لاحتواء أسعار الفائدة، على الرغم من أنه ليس العامل الرئيسي.
ووفقا له، فإن التأثير المباشر على التضخم في أبريل محدود نسبيا لأن الزيادة حدثت فقط في قطاعات معينة بنسبة صغيرة.
ومع ذلك ، يأخذ BI أيضا في الاعتبار الآثار المستمرة ، مثل توقعات التضخم ، وتكاليف اللوجستيات ، وتكاليف الإنتاج ، والتضخم المستورد إذا ظل الروبية تحت ضغط.
وقال جوسوا إنه على افتراض أن متوسط سعر النفط يصل إلى 80 دولار أمريكي وأن سعر الصرف يقترب من 17 ألف روبية إندونيسية للدولار الأمريكي، من المتوقع أن يزداد ضيق حيز تخفيض سعر BI في عام 2026.
وقال: "لذلك، فإن ارتفاع الوقود غير المدرج في الميزانية ليس تلقائيا لإجبار BI على رفع أسعار الفائدة، ولكنه يجعل BI بالتأكيد أكثر صعوبة في خفضها الآن".
والعامل الثالث هو الظروف المحلية التي لم تكن ضعيفة بما يكفي لتشجيع التخفيف الفوري وهو أن التضخم الأساسي في مارس 2026 سجل انخفاضا، بينما ظل مؤشر ثقة المستهلك قويا عند مستوى 122.9، كما أن مبيعات التجزئة لا تزال تنمو وPMI التصنيع في منطقة التوسع على الرغم من تباطؤها إلى 50.1.
وقال إن هذا يشير إلى أن الاقتصاد المحلي لا يزال في مرحلة اعتدال ولم يكن بحاجة إلى حوافز أسعار الفائدة في المستقبل القريب.
وأضاف أنه مع استمرار استهلاك الطاقة على ما يرام، فإن بنك إندونيسيا لديه مجال للبقاء على الأولوية في استقرار سعر الصرف، مع الاستفادة من أدوات السياسة الأخرى لدعم النمو.
وأضاف جوسوا أنه في المستقبل، من المتوقع أن تتقلص فرص خفض معدل BI أو تأخرها ، ومن المرجح أن يحتاج BI إلى الحفاظ على أسعار الفائدة عند المستوى الحالي لفترة أطول للحفاظ على استقرار الروبية.
ووفقا له، طالما أن الضغط من أسعار الطاقة، والمخاطر الجيوسياسية، وتراجع قيمة العملة، واحتمالية توسيع العجز في المعاملات الجارية، وارتفاع علاوة المخاطر الإندونيسية لا تزال قائمة، فإن السياسة النقدية المستقرة مهمة للحفاظ على جاذبية الأصول بالروبية.
وأضاف أن "المعدل الحالي للمعدل الذي يتم الحفاظ عليه يساعد أيضا في الحفاظ على الفجوة في العائدات مع الدول الأخرى، ووقف تدفقات رأس المال الخارجي، وتثبيت توقعات التضخم".
وقال جوسوا إن السيناريو الرئيسي في RDG هذه المرة هو أن BI ستحافظ مرة أخرى على أسعار الفائدة وستفتح فرص جديدة للانخفاض إذا تم استيفاء عدد من الشروط في وقت واحد.
وأعطى مثال على ذلك مثل التخفيف من حدة التوترات الجيوسياسية في الشرق الأوسط، وانخفاض أسعار النفط المستقر، وتعزيز الروبية بشكل مستمر، وتدفقات رؤوس الأموال الأجنبية الأكثر استقرارا، ووضوح اتجاه السياسة النقدية العالمية.
ووفقا له، طالما لم تتحقق هذه العوامل، من المتوقع أن يظل بنك إندونيسيا على نفس مستوى أسعار الفائدة الحالية.
The English, Chinese, Japanese, Arabic, and French versions are automatically generated by the AI. So there may still be inaccuracies in translating, please always see Indonesian as our main language. (system supported by DigitalSiber.id)
العلامات الأكثر شيوعًا
#Prabowo Subianto #دونالد ترمب #حج 2022 #public school #bgn #konflik timur tengahجمع
