البنك المركزي يواصل البحث عن الذهب، وخطر الشرق الأوسط هو المحفز

جاكرتا - يزداد اهتمام البنوك المركزية بالذهب كجزء من احتياطيات الدولة مع تزايد المخاطر الجيوسياسية واستعادة الاعتماد على الدولار الأمريكي.

ووفقا لتقرير لصحيفة العربية نيوز نقلا عن يوم الثلاثاء 16 يونيو ، ازداد هذا الاتجاه بعد أن أظهر استطلاع للرأي أجراه المجلس العالمي للذهب أن اهتمام مديري الاحتياطيات بزيادة الذهب الخام بلغ رقما قياسيا.

الاحتياطيات الوطنية هي الأصول التي تحتفظ بها البنوك المركزية للحفاظ على استقرار الاقتصاد، بما في ذلك العملات الأجنبية والسندات والذهب.

بالنسبة لمنطقة الخليج، تأتي هذه النتائج في وقت حساس. لا تزال دول الخليج مرتبطة ارتباطا وثيقا بالدولار الأمريكي من خلال معايير التبادل التجاري والطاقة. في الوقت نفسه، يواجهون أسعارا متقلبة للنفط، وسيولة عالمية أكثر صرامة، ومخاطر جغرافية سياسية متزايدة.

وقال أحمد عزام، رئيس أبحاث السوق في مجموعة إكويتي، إن استطلاع مجلس الذهب العالمي لعام 2026 لا يعني أن البنوك المركزية أدركت للتو أهمية الذهب.

وقال عزام لشبكة العربية نيوز: "لم تظهر دراسة استقصائية أجرتها مجلس الذهب العالمي في عام 2026 أن الذهب أصبح فجأة أصولا استراتيجية للبنوك المركزية. وقد كان هذا التحول مرئيا لعدة سنوات، خاصة منذ التسارع الحاد في المشتريات من قبل القطاع الرسمي بعد عام 2022".

ووفقا لأزم، فإن الرسالة الرئيسية للدراسة الاستقصائية هي أن دور الذهب في إدارة الاحتياطيات أصبح الآن أكثر مؤسسة وأكثر تخطيطا.

سجلت مجلس الذهب العالمي أن 45 في المائة من مديري الاحتياطيات يتوقعون زيادة ملكية المؤسسة للذهب في الأشهر ال 12 المقبلة. هذا الرقم يرتفع 2 نقاط مئوية عن العام الماضي.

من بين 74 البنوك المركزية التي أجابت على السؤال، أشار 54 في المائة إلى أن حيازتهم للذهب ستظل كما هي. فقط 1 في المائة توقع انخفاضا.

أجري الاستطلاع السنوي في الفترة من 5 فبراير إلى 19 مايو. وفقا لمجلس الذهب العالمي ، جاء معظم الإجابات بعد بدء النزاع في الشرق الأوسط في أواخر فبراير.

وأشار التقرير أيضا إلى أن عدم الاستقرار الجيوسياسي يتجاوز الآن التضخم كقضية رئيسية في إدارة الاحتياطيات. ورأى 88 في المائة من المستطلعين أن المخاطر الجيوسياسية ذات صلة بقراراتهم.

وأكد عزام أن الزيادة في دور الذهب يجب ألا تُقرأ كخطوة للخروج من الدولار الأمريكي.

"لا تزال هذه المنطقة مرتبطة ارتباطا وثيقا بالدولار من خلال معايير العملات، وتجارة الطاقة، ومحفظة صناديق الثروة السيادية، وهياكل الأسواق المالية"، قال عزام.

ووفقا لأزم، فإن الذهب يمنح البنوك المركزية والمؤسسات الحكومية وسيلة لنشر المخاطر، مع الحفاظ على وضع الدولار في مركز النظام. يعني التعرض للدولار مستوى اعتماد الأصول أو الاحتياطيات على الدولار الأمريكي.

الأداء الذهبي في الأزمات هو المعيار

أظهر استطلاع للرأي أجرته مجلس الذهب العالمي أن 93 في المائة من المستطلعين لديهم بالفعل الذهب، بزيادة من 81 في المائة في العام الماضي. وقال 90 في المائة من المستطلعين إن أداء الذهب أثناء الأزمة هو السبب الرئيسي في الاحتفاظ بالمعادن الثمينة.

والسبب الآخر هو أن الذهب يعتبر مخزن قيمة على المدى الطويل، وحامي من التضخم، وأداة لنشر مخاطر المحفظة. بين المجيبين من البلدان النامية، قال 85 في المائة إن الذهب ذو صلة كحامي من المخاطر الجيوسياسية.

وقال شاوي كاي فان، رئيس الشؤون المصرفية المركزية في المجلس العالمي للذهب، إن اهتمام البنوك المركزية بالذهب لا يزال قويا. ولم يغير الانخفاض الأخير في الأسعار بشكل كبير وجهة نظرهم.

ومع ذلك، فإن طلب البنك المركزي لا يعني أن سعر الذهب سيستمر في الارتفاع. وتتوقع شركة الاستشارات Metals Focus أن يقل الطلب على الذهب من البنوك المركزية في عام 2026 بنسبة 15 في المائة سنويًا من حيث الوزن، على الرغم من أنه لا يزال أعلى من المستوى قبل عام 2022.

وقال فهد بدر من فريق Mercer العالمي المتعدد الأصول إن الاستطلاع أكد أن البنوك المركزية لا تزال ترغب في زيادة احتياطياتها من الذهب وتقليل التعرض للدولار في السنوات المقبلة.

ومع ذلك ، وفقا لبادر ، فإن ارتفاع أسعار الذهب في عامي 2024 و 2025 لم يكن مدفوعا فقط من قبل البنك المركزي. كما ساهمت التدفقات الاستثمارية الخاصة والمؤسسية في رفع الأسعار.

وقال بدر: "سؤال مفتوح هو ما إذا كان المستثمرون سيظلون على قيد الحياة".

توقعات الذهب

وقال إنه يرى أن احتمالات الذهب لا تزال في اتجاهين. يمكن أن يؤدي ارتفاع العائد الحقيقي والدولار الأمريكي إلى تأخذ جزءا من دور الذهب كأصل آمن. العائد الحقيقي هو الربح الاستثماري بعد خصم التضخم، في حين أن الأصول الآمنة هي الأصول التي يبحث عنها المستثمرون عادة عندما يكون السوق متقلبا.

أظهر نفس الاستطلاع أن البنك المركزي بدأ في التحدث بجدية أكبر عن تنظيم أماكن تخزين الذهب. ارتفع المستجيبون الذين زادوا من تخزين الذهب في البلاد إلى 9 في المائة في الأشهر ال 12 الماضية، من 5 في المائة في العام السابق.

وأشار 10 في المائة من المستطلعين أيضا إلى أنهم قاموا بتنويع مواقع تخزين الذهب في الخارج، بزيادة من 2 في المائة في الاستطلاع السابق.

ويرى عزام أن هذه التفاصيل مهمة. إن تخزين المزيد من الذهب في الداخل وتوزيع مواقع الخزائن ليس فقط مسألة سعر، ولكن السيطرة على الأصول.

هذا الاتجاه له معنى بالنسبة لمنطقة الخليج. وقد أصبحت الإمارات العربية المتحدة مركزا مهما للتجارة وتنقية الذهب. كما أن المملكة العربية السعودية توسعت في التعدين وتطوير المعادن كجزء من تنويع الاقتصاد.

من ناحية أخرى، فإن اهتمام البنك المركزي عكس الاتجاه مع طلب المستهلكين. أظهرت بيانات مجلس الذهب العالمي في وقت سابق أن الطلب على المجوهرات الذهبية في الخليج والشرق الأوسط انخفض بنسبة 23 في المائة سنويًا إلى 34.5 طنًا في الربع الأول من عام 2026 بسبب ارتفاع الأسعار وتراجع القدرة الشرائية.

المملكة العربية السعودية أقوى نسبيا. انخفض الطلب على المجوهرات في البلاد بنسبة 13 في المائة إلى 12.7 طن من 14.6 طن في العام السابق.

"لا يتحرك سوق الذهب فقط بسبب توقعات الاحتياطي الفيدرالي أو بيانات التضخم أو تدفقات الأصول الآمنة" ، قال عزام.

وقال: "المشترون الهيكليون لا يزالون نشطين، والمشترون يفكرون في سنوات، وليس أسابيع".