ارتفاع عبء الدين، اقتصادي يحذر من خطر الهيمنة المالية

جاكرتا - حذر رئيس الاقتصاديين في بنك بيرماتا جوسوا بارديدي من احتمال الهيمنة المالية مع تزايد عبء فوائد الدين الحكومي وما زال معدل الضرائب إلى الناتج المحلي الإجمالي منخفضا مقارنة بالبلدان على نفس المستوى.

ووفقا له ، يمكن أن تجعل هذه الحالة السوق المالية المحلية أكثر حساسية للتدفقات الرأسمالية الأجنبية وتقلبات سعر الصرف الروبي.

وقال جوسوا إن الضغوط المالية والاحتياجات المتزايدة لإصدار سندات الدولة جعلت إندونيسيا لا تزال تعتمد بشدة على تدفقات الأموال الأجنبية للحفاظ على استقرار الأسواق المالية وتمويل العجز في المعاملات الجارية.

لذلك ، أضاف أن ثقة المستثمرين العالميين في المصداقية المالية لإندونيسيا عامل مهم ، خاصة عندما تدهور المعنويات العالمية وارتفاع مخاطر تدفق رؤوس الأموال.

"لا نزال بحاجة إلى التدفقات الأجنبية لأن العجز الهيكلي في المعاملات الجارية يجب تمويله من الفائض في الحساب المالي (المعاملات الجارية)" ، في تدريب الصحفيين في ماكاسار ، نقلا عن يوم الأحد ، 24 مايو.

وأوضح أن تقلص الحيز المالي بسبب ارتفاع عبء الفائدة على الديون يمكن أن يدفع الحكومة إلى الحفاظ على أسعار الفائدة مستقرة حتى لا تتضخم تكاليف خدمة الديون ، وفي نظرية الاقتصاد ، تعرف هذه الحالة باسم الهيمنة المالية.

وقال: "في الوقت الذي يزداد فيه عبء فائدة الحكومة، هناك ميل للحكومة على أمل أن تكون أسعار الفائدة مستقرة نسبيا حتى لا يزداد عبء الفائدة هذا باستمرار".

ويعتقد جوسوا أن المؤشرات بدأت تظهر عندما قام وزير المالية بوربايا يودهي ساديووا بتفعيل صندوق استقرار السندات لتحقيق الاستقرار في سوق سندات البنك الدولي والحفاظ على العائد تحت السيطرة وسط تدفقات رأس المال الأجنبي الخارجة التي ضغطت أيضا على الروبية.

ووفقا له، فإن حالة الهيمنة المالية تثير قلق المستثمرين الأجانب والمؤسسات التصنيفية الدولية لأنها تؤثر على تصور مخاطر الأصول المالية المحلية، بما في ذلك SBN والعملة الرقمية الروبية.

وأكد أنه إذا رأى المستثمرون أن الحيز المالي أصبح محدودا بشكل متزايد في حين أن احتياجات الحكومة التمويلية لا تزال آخذة في الارتفاع ، فإن احتمال خروج الأموال الأجنبية من السوق المحلية سيكون أكبر ويمكن أن يضغط على سعر الصرف الر ب.

ووفقا له، لا يزال من الضروري للغاية مشاركة المستثمرين الأجانب للحفاظ على توازن ميزان المدفوعات ودعم الاستقرار الخارجي.

وقال: "لذلك لا يمكننا أن نغلق أعيننا على المستثمرين الأجانب لأنهم لا يزالون مهمين لتمويل أسواقنا المالية".

وعلاوة على ذلك، قال جوسوا إن اهتمام المستثمرين اليوم لا يقتصر على العجز في ميزانية الدولة الذي لا يزال تحت 3 في المائة من الناتج المحلي الإجمالي، ولكن أيضا على جودة إيرادات الدولة التي يعتقد أنها ليست مثالية.

وألقى الضوء على نسبة الضرائب إلى الناتج المحلي الإجمالي في إندونيسيا، والتي تبلغ 13.3 في المائة من الناتج المحلي الإجمالي، وهي لا تزال أقل من بعض الدول المتماثلة مثل الفلبين بنسبة 14.8 في المائة والهند بنسبة 17.7 في المائة وفيتنام بنسبة 19 في المائة.

وقال: "ما يراه وكالة التصنيف هو أن ضرائبنا إلى الناتج المحلي الإجمالي لا تزال منخفضة. إن قدرتنا على تحصيل الإيرادات ليست مثالية بما يكفي لدعم الإنفاق الضخم".

من ناحية أخرى ، يفهم جوسوا خطوة الحكومة التي تسريع تنفيذ الإنفاق الحكومي أو التحميل الأمامي للميزانية للحفاظ على زخم النمو الاقتصادي.

ومع ذلك ، يعتقد أن السوق لا تزال ستراقب ما إذا كان تسريع الإنفاق قادرًا على تقديم تأثير منتج ومستدام على الاقتصاد.

وقال: "إذا كان الإنفاق منتجا ويمكنه تحفيز الاقتصاد ، فمن الجيد بالتأكيد لأن الناتج المحلي الإجمالي الذي يوزع عليه يزداد".

بالإضافة إلى ذلك ، يعتقد أيضا أن الاعتماد على الدين الحكومي المقوم بالدولار الأمريكي لا يزال يشكل تحديا لاستقرار الروبية.

وقال جوسوا إن الحكومة بدأت في تنويع إصدار السندات العالمية من خلال أدوات مثل سندات dimsum والسندات الكونجاور والسندات الباندا المخطط لها للحد من الاعتماد على التمويل بالدولار الأمريكي وفي الوقت نفسه توسيع قاعدة المستثمرين العالميين.