الاقتصاد الأمريكي يدخل عصر الهيمنة المالية المتزايدة

جاكرتا - قال رئيس الاستثمار في بنك DBS Hou Wey Fook إن الاقتصاد الأمريكي يدخل مرحلة من الهيمنة المالية المتزايدة.

وقال: "تسببت العجز المستمر والديون المتزايدة باستمرار في مخاوف من أن التمويل الحكومي سيخلق حجبًا في السياسة النقدية".

ويُنظر إلى أي ضعف في استقلالية الاحتياطي الفيدرالي على أنه يمكن أن يثير مخاوف من التضخم مجددا ويجبر السوق على المطالبة بمعدلات أعلى للمخاطر.

وقال إن الضغط على الأسعار سيزداد إذا استمر التيسير المالي والنقدي دون رقابة، لأن عدم وجود إطار مالي شامل للسيطرة على الدين العام، وليس التعريفات الجمركية أو القيود على الإمدادات، هو المحرك الرئيسي للتضخم.

"بالنسبة للمستثمرين ، هذه ليست مجرد مخاطر نظرية ، بل تحديات عملية. حماية قيمة المحفظة يعني الاستثمار في الأصول الحقيقية. وقد أدت البنية التحتية والممتلكات والسلع والمعادن الثمينة بشكل أفضل على مر التاريخ خلال دورات التضخم ، مما يجعلها عنصرا لا غنى عنه في الاستراتيجية الحالية".

ومع ذلك، قال إن التضخم ليس التحول الهيكلي الوحيد الذي يعيد تشكيل السوق.

وقد أدى التراجع عن العولمة الذي أسهبته السياسات الحمائية مثل "أمريكا أولا" إلى تأثيرين سلبيين، وهما تراجع تدفق التجارة وارتفاع تكاليف الإنتاج.

وعلى الرغم من التحديات التي تواجهها، فإن الزخم الكلي يظل قويا بفضل دورة استثمار رأس المال القوية.

تقود الذكاء الاصطناعي (الذكاء الاصطناعي) والإنفاق الدفاعي هذا الاتجاه. من المتوقع أن تنفق فقط Hyperscalers (مزودي خدمات السحابة) مبلغ 1.4 تريليون دولار أمريكي على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي بين عامي 2025 و 2027 ، في حين من المتوقع أن يرتفع ميزانية حلف شمال الأطلسي من 2 في المائة إلى 5 في المائة من الناتج المحلي الإجمالي بحلول عام 2035.

ويُقال إن هذا الالتزام يمثل رياح هوائية هيكلية يمكن أن تعيد تعريف منظر الصناعة والتكنولوجيا.

من ناحية أخرى، يظهر ارتفاع الذكاء الاصطناعي سمات السوق المبهجة، بما في ذلك القيم المرتفعة، ومخاطر التركيز، والحماسة المضاربة.

ومع ذلك ، على عكس الارتفاع في دوت كوم ، فإن خلفية الماكرو والسياسة الحالية أكثر قوة بكثير. خطط الإنفاق لشركات التكنولوجيا الكبرى ، على الرغم من أنها كبيرة ، لا تزال تتناسب مع الناتج المحلي الإجمالي.

"نحن ندرك أن التأخر يمكن أن يكون خطيرا. ظهور التمويل الدائري ، وهو اتجاه حيث تمول الشركات نموها من بعضها البعض ، يذكرنا بممارسات تمويل الموردين في أواخر التسعينيات ، وبالتالي يجب مراقبته عن كثب لتحديد نقاط الضعف المحتملة للنظام".

مع تحول الاحتياطي الفيدرالي إلى خفض أسعار الفائدة في بيئة غير ركود، من المرجح أن يظل الضغط على الأسعار في ارتفاع.

لا تزال الأصول الحقيقية هي أفضل حراسة مضادة للتضخم المستمر. من خلال مقارنة أداء الفضة و S&P 500 النسبيين كمثلي للأصول الحقيقية والأصول المالية الأوسع على التوالي، يرى DBS أن موقف المستثمر قد وصل إلى مستويات متطرفة، مما يخلق فرصا للتنويع.

وباختصار، تابع هو، فإن إدراج الأصول الحقيقية الملموسة هو خطوة استراتيجية مقارنة بالخطوات الدفاعية فقط.

وعلاوة على ذلك، فإن تدفقات رأس المال المضاربة إلى قطاعات الذكاء الاصطناعي والتكنولوجيا دفعت الأسهم عالية المخاطر (بيتا عالية) إلى مستويات عالية للغاية، مدعومة بتدفقات الأموال إلى صناديق المتاجرة في البورصة (ETF) التي تستخدم الرافعة المالية.

كما أظهر سوق الائتمان أداء متفوقا في السندات ذات العائد المرتفع والتي وصلت إلى حدودها.

"للعوامات القادمة، ستأتي القوة من التركيز على الجودة، مما يؤدي إلى توصيتنا بتحديد أولويات الأسهم ذات الجودة والأوراق المالية ذات التصنيف الاستثماري".